Uitgelicht: DEME stelt gerust met halfjaarcijfers

(ABM FN) DEME, dat woensdag de halfjaarcijfers bekendmaakte, was afgelopen week een van de uitblinkers op de Brusselse beurs met een koersstijging van 5 procent tot 178,20 euro.

Door de prognoses licht op te schroeven, stelde de maritieme dienstverlener de markt gerust, nadat er de afgelopen maanden twijfels waren gerezen over een mogelijke vertraging van de activiteiten op het gebied van offshore windenergie.

Voor DEME resulteerden de eerste zes maanden van dit jaar in een omzetstijging van 2 procent tot 2,16 miljard euro. Beleggers hadden op iets minder gerekend. Het was het vierde kwartaal op rij dat DEME een omzet van meer dan 2 miljard euro boekte.

Met een stijging van 6 procent tot een recordbedrag van 1,2 miljard euro speelde de divisie Offshore Energy zich in de kijker. Deze divisie profiteerde van "de succesvolle voortzetting van projecten in de Verenigde Staten, Taiwan en Europa", aldus DEME.

Het segment Baggerwerken en infrastructuur zag de omzet met 2 procent stijgen tot 967 miljoen euro.

Daarentegen daalde de omzet van de divisie Environment, die zich onder meer bezighoudt met bodemsanering en de herontwikkeling van braakliggende industrieterreinen, met 8 procent tot 131 miljoen euro.

Winst op recordniveau

De EBITDA was met 466 miljoen euro vrijwel gelijk aan de winst een jaar eerder en voldeed ook aan de verwachtingen. De marge bedroeg 21,6 procent, eveneens vergelijkbaar met een jaar eerder.

De divisie Offshore Energy handhaafde een sterke winstgevendheid met een marge van 26,7 procent. De divisie Baggerwerken en infrastructuur boekte op haar beurt een marge van 22,0 procent, wat volgens DEME een aanzienlijke verbetering was ten opzichte van het zwakkere eerste halfjaar van vorig jaar.

In een rapport benadrukt Kepler Cheuvreux, dat een koopadvies op het aandeel heeft met een koersdoel van 240,00 euro, dat de baggerdivisie de belangrijkste positieve verrassing was in het halfjaarrapport van DEME, terwijl de divisie Offshore Energy opnieuw kan bogen op een solide marge.

De nettowinst van DEME steeg met 20 procent tot 215 miljoen euro.

Degroof Petercam, dat een Houden advies heeft met een koersdoel van 220,00 euro, liet weten dat het op een veel lager nettoresultaat had gerekend van 163 miljoen. De consensus lag op 174 miljoen euro. De zakenbank benadrukt de solide bijdrage van de joint ventures waarin DEME actief is voor grote projecten, en waarvan het nettoresultaat met 30 procent is gestegen.

De orderportefeuille, een belangrijk cijfer in het verslag van DEME, stond aan het einde van het eerste halfjaar op 7,1 miljard euro, een daling ten opzichte van de 7,6 miljard die eind 2025 werd gemeld. "Hoewel het lager uitviel dan in voorgaande kwartalen als gevolg van een sterke omzetting van bestellingen naar omzet, blijft het orderboek robuust en weerspiegelt het nog steeds een aanhoudende vraag in onze kernmarkten", voegde DEME toe.

In zijn rapport merkte Kepler op dat de daling van de orderportefeuille van de divisie Offshore Energy gedeeltelijk werd gecompenseerd door de groei van de orders bij de divisie Baggerwerken en infrastructuur.

De zakenbank voegde eraan toe dat de update van DEME op het juiste moment komt, na de recente koersdruk die werd veroorzaakt door zorgen over de orderportefeuille en een mogelijke vertraging van de offshore-windenergieactiviteiten in de komende jaren.

In dit verband benadrukte Kepler dat Boskalis, de Nederlandse concurrent van DEME, een week eerder al meldde dat er in verschillende regio's sprake was van een relatief trage investeringsbereidheid.

Wat DEME betreft, wees de bank erop dat de blootstelling van het bedrijf aan het Midden-Oosten, waar de investeringen te lijden hebben onder de oorlog, zeer beperkt blijft tot minder dan 1 procent van de orderportefeuille.

Met 80 procent van het orderboek is Europa veruit de belangrijkste regio, terwijl de Verenigde Staten nog maar 5 procent van de orderportefeuille uitmaken, een sterke daling in de afgelopen jaren, door president Donald Trump.

DEME meldde dat het zijn schip Orion van de oostkust van de Verenigde Staten naar Europa heeft verplaatst, waar het zal worden ingezet voor de funderingen van een windmolenpark voor de kust van Polen.

Verder stelde DEME de markt gerust door de omzetverwachting voor 2026 te verhogen. Het bedrijf verwacht nu dat de omzet licht boven het niveau van 2025 zal uitkomen, terwijl de EBITDA-marge ongeveer op het niveau van 2025 zal blijven.

Belangrijk is daarnaast dat DEME nu verwacht dat de EBITDA in 2027 ongeveer op het niveau van 2025 zal blijven, ondanks een wat lagere omzet. Daarmee worden de zorgen over een forse winstdaling weggenomen, aldus de analisten van Kepler.

De kleine verhoging van de outlook voor dit jaar bevestigt volgens Degroof Petercam dat het bedrijf in staat is om de prestaties in de tweede helft van het jaar vast te houden. De druk op de orderportefeuille wijst er echter wel op dat het bedrijf een periode van vertraging ingaat. De orderportefeuille voor 2027 daalde met 9 procent op jaarbasis, terwijl die voor 2028 met 5 procent afnam, merkte Degroof op. Maar de outlook laat volgens de zakenbank ook zien dat DEME ervan overtuigd is dat het zijn winstgevendheid in de komende jaren kan vasthouden.

"Wij verwachten dat de vraag in offshore wind zich in 2029 weer zal herstellen, gezien de heropleving van nieuwe aanbestedingen op dit moment. De baggermarkt oogt op korte termijn moeilijker, vooral door de geopolitieke onzekerheden, met name in het Midden-Oosten, die zorgen dat beslissingen over nieuwe investeringen worden uitgesteld."

Volgens Kepler biedt DEME dankzij haar baggeractiviteiten stabiele kasstromen en is het bedrijf met Offshore Energy goed gepositioneerd om te profiteren van het herstel van de Europese markt voor windenergie.