AEX stijgt licht ondanks toenemende rentevrees

(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week licht gestegen, terwijl het marktsentiment werd gedomineerd door het rentebeleid van de Federal Reserve.

De AEX sloot vrijdag op 1.112,28 punten, maar zakte gedurende de week even onder de 1.100 punten. Een week geleden was de slotstand ongeveer 1.106 punten.

Het algemene marktsentiment was aan het begin van de week afwachtend. Beleggers hielden het kruit droog in aanloop naar de Amerikaanse PCE-inflatie-cijfers en daarna de cijfers van Nvidia en vervolgens de toespraak van Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh.

De PCE-inflatie was in juli redelijk conform de verwachting, met 3,3 procent op jaarbasis voor het kerncijfer.

Volgens ING zal de inflatie op termijn weer uitkomen rond de doelstelling van de Federal Reserve van 2 procent, "maar de vraag is hoeveel geduld de Fed daadwerkelijk nog heeft", aldus econoom James Knightley.

Warsh hield vrijdagmiddag zijn Jackson Hole-toespraak, waarin hij duidelijk maakte dat de onderliggende inflatietrend deze zomer niet voldoende is verbeterd.

"We moeten er zeker van zijn dat de onderliggende inflatie zich duidelijk en met voldoende snelheid in de richting van onze doelstelling [van 2 procent] beweegt", aldus de Fed-voorzitter. "Anders hebben we nog werk te doen".

In de afgelopen maanden koelde de inflatie in de VS af en dus nam ook de druk op de Fed af om de rente in september te verhogen. De marktverwachting voor een renteverhoging daalde dan ook tot onder de 40 procent. Na de toespraak van Warsh liep dat percentage op naar ruim 60 procent. De grootste kans op een renteverhoging is nog altijd december, met zo'n 89 procent, volgens CME FedWatch.

Warsh liet vrijdag in het midden of hij in september wel een renteverhoging zal steunen.

Volgens ING gaf de Fed-voorzitter in zijn toespraak veel meer informatie dan eerder tijdens zijn twee FOMC-vergaderingen. En zijn woorden hadden wel degelijk de klank van een 'forward guidance', volgens de bank.

Over het algemeen was Warsh havikachtig, vond ING verder. Dat is geen garantie voor een aanstaande renteverhoging, maar ING zag de kortlopende rentes in de VS vrijdag wel sneller stijgen dan de lange rentes. De euro/dollar daalde tot onder de 1,16 na de woorden van Warsh.

De notulen van het laatste rentebesluit van de Europese Centrale Bank suggereerden afgelopen week dat de centrale bank in juli voorsorteerde op een verhoging in september, iets waar ING ook op rekent. Volgens de bank worstelt de ECB nog steeds met de vraag hoe te reageren op een klassieke schok aan de aanbodzijde.

De WTI-olieprijs daalde op weekbasis 4 procent, nu er meer verkeer door de Straat van Hormuz lijkt te gaan, ondanks dat de vredesbesprekingen tussen de VS en Iran nog steeds muurvast zitten. Nieuwe economische sancties die de VS aan Iran heeft opgelegd lokten op de markten geen grote reactie uit.

Nvidia geeft techsector een impuls

Chipreus Nvidia wist afgelopen week de verwachtingen ruimschoots te verslaan en analisten denken dat er nog meer in het vat zit.

"Nvidia leverde precies wat de markten wilden zien en horen; de AI-trein heeft nog steeds zijn aantrekkingskracht. De investeringen in deze technologie gaan op volle kracht door en er is zelfs nog steeds te weinig capaciteit", volgens beleggingsstrateeg. Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild.

Goldman Sachs wees erop dat Nvidia zijn huidige prognose voor het volgende boekjaar, die uitgaat van een omzetgroei van 70 procent, ruim zou kunnen overtreffen, mits het blijft samenwerken met technologiebedrijven aan de uitbouw van datacenters om de kloof tussen de vraag van klanten en het aanbod te helpen dichten.

Ook de marge-ontwikkeling zal beleggers geruststellen, volgens Goldman Sachs en zij zullen blij zijn met de toezegging van het management om meer dan 50 procent van de overtollige kasstroom aan aandeelhouders terug te geven. Citigroup wees erop dat er nog 99 miljard dollar over is voor het terugkopen van aandelen.

"Nvidia blijft strategische investeringen doen op het gebied van toelevering, infrastructuur en partnernetwerken om te profiteren van de aanzienlijke groeikansen die in het verschiet liggen", aldus Citi.

Volgens Denny Fish van Janus Henderson is kunstmatige intelligentie niet langer alleen een belofte voor de toekomst. Steeds meer bedrijven zien de technologie terug in hun winst- en verliesrekening.

"Hogere marges, lagere kosten en extra omzet maken duidelijk dat AI inmiddels een meetbare bijdrage levert aan bedrijfsresultaten. Voor beleggers verschuift de aandacht daardoor van wie het meest in AI investeert naar wie er daadwerkelijk geld mee verdient", aldus Fish.