AEX moet record loslaten

(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs moest afgelopen week zijn eerdere recordstanden loslaten, terwijl de halfgeleideraandelen onder druk stonden als gevolg van de oplopende rentes.

De AEX sloot vrijdag op 1.106 punten. Een week geleden was de slotstand ongeveer 1.118 punten, maar piekte de index tussentijds op een record van 1.124 punten.

Het algemene sentiment werd afgelopen week niet geholpen door de aanhoudende impasse in het Midden-Oosten, waardoor de olieprijzen op een hoog niveau blijven, wat de inflatievrees, en dus ook rente-angst, verder aanwakkerde. 

De Amerikaanse dertigjarige rente piekte afgelopen week op bijna 5,34 procent en ook andere langlopende rentes stegen naar meerjarige records, maar er kwam eventjes enige ontspanning op de obligatiemarkten nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën aankondigde zijn aankopen van langlopende staatsleningen aanzienlijk uit te breiden, zo zag ING.

"Het besluit geeft aan dat Amerikaanse beleidsmakers bereid zijn in te grijpen als de financieringskosten te sterk oplopen of de marktliquiditeit verslechtert", aldus de bank.

Volgens JPMorgan pakt de maatregel van Washington alleen de symptomen aan en niet de onderliggende oorzaak: "[namelijk] dat de VS nog steeds een begrotingstekort van 6 procent heeft in een economie die bijna volledige werkgelegenheid kent."

Inmiddels is de Amerikaanse overheidsschuld gestegen naar meer dan 40 biljoen dollar. 

Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild is van mening dat de Federal Reserve onder druk komt te staan door de Amerikaanse obligatieplannen.

"Een verschuiving naar het korte einde van de rentecurve houdt in dat de uitgiftekosten voor de [Amerikaanse] schatkist sterk zullen afhangen van wat de Fed met de rente doet", aldus de beleggingsstrateeg.

De notulen van de laatste Fed-vergadering lieten afgelopen week zien dat veel deelnemers aan de vergadering rekening hielden met een renteverhoging als de inflatie niet zou dalen.

Focus op Jackson Hole

Komende week staat het jaarlijkse symposium voor centrale banken in Jackson Hole op het programma. Beleggers zijn vooral benieuwd naar de toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh.

Volgens analisten van Evercore ISI zal Warsh niet wegkomen met toespraak die volledig losstaat van het huidige beleidsdebat. Alleen maar de boodschap herhalen die hij tijdens de persconferenties in juni en juli bracht – dat de Fed de prijsstabiliteit zal herstellen, is mogelijk niet voldoende.

Bank of America rekent op een "neutrale toon" in de toespraak van Warsh, terwijl analisten van TD Securities van mening zijn dat aanvullende aanwijzingen over het rentepad de markten "een lichte zucht van verlichting" kunnen geven. 

"De markten zullen bij Warsh op zoek zijn naar stabiliteit, maar het risico op teleurstelling blijft groot", aldus TD Securities.

Na de zwakke banencijfers en meevallende inflatiedata uit de VS die de afgelopen weken verschenen, is de verwachting van een spoedige renteverhoging door de Fed afgenomen. Volgens Goldman Sachs is een renteverhoging in september zeer onwaarschijnlijk. ING verwacht überhaupt geen renteverhogingen. CME FedWatch schat de kans op een renteverhoging in december nog steeds op meer dan 70 procent.

De euro/dollar noteerde vrijdag rond 1,17. Als beleggers de obligatiemarkten niet langer kunnen straffen voor de slordige Amerikaanse overheidsfinanciën, zullen ze de dollar straffen, aldus Vranken van Edmond de Rothschild.