Uitgelicht: flinke koersval Signify na nieuwe strategie
(ABM FN-Dow Jones) Signify heeft afgelopen week tijdens een beleggersdag een aangescherpte strategie tot 2029 gepresenteerd, maar wist beleggers daarmee niet te overtuigen. Het aandeel van de verlichtingsspecialist verloor in vier handelsdagen ongeveer 20 procent en sloot op 16,94 euro.
Met de nieuwe koers wil Signify uitgroeien tot een meer gefocust en beter presterend bedrijf. "Het gaat er niet om Signify opnieuw uit te vinden. Het gaat erom een betere versie te worden van het bedrijf dat we al zijn", aldus CEO As Tempelman in een toelichting.
Voor 2029 mikt het concern op een vergelijkbare omzetgroei van 0 tot 1 procent, een aangepaste EBITA-marge van ongeveer 10 procent en een vrije kasstroom van 7 tot 8 procent van de omzet. Om die doelen te halen investeert Signify gericht in onder meer connected lighting, de consumententak en delen van het professionele segment, gecombineerd met een meer gerichte geografische aanwezigheid.
Tegelijk paste het bedrijf zijn kapitaalbeleid aan. Het in 2025 aangekondigde aandeleninkoopprogramma wordt niet hervat. In plaats daarvan komt er een nieuw dividendbeleid, met een uitkering van 40 tot 50 procent van de nettowinst uit voortgezette activiteiten. Voor boekjaar 2026 stelt Signify een herijkt dividend voor.
De reacties van analisten liepen sterk uiteen. Citi noemde de doelstellingen "bemoedigend" en wees erop dat ze boven de consensus liggen. De zakenbank had wel gehoopt op de verkoop van niet-kernactiviteiten, maar Signify kiest ervoor die "uit te melken”, een keuze die volgens Citi vermoedelijk meer oplevert, maar ook betekent dat de groei van de groep relatief laag blijft. Citi handhaafde een koopadvies met een koersdoel van 26,00 euro.
Degroof Petercam was duidelijk kritischer en verlaagde het koersdoel van 17,00 naar 16,00 euro, met een onveranderd Reduceren advies. De middellangetermijndoelen zijn niet indrukwekkend, stelde analist Frank Claassen, omdat Signify pas in 2029 weer omzetgroei verwacht. Dat het bedrijf realistisch is, beschouwt hij wel als positief, maar inspirerend vindt de analist het niet. De beoogde EBITA-marge van 10 procent acht hij zonder omzetgroei te ambitieus, mede doordat loonstijgingen de kostenbesparingen deels tenietdoen.
De beleggersdag liet zo twee gezichten zien. Aan de ene kant zijn er aantrekkelijke groeimarkten in connected lighting, India en met de Hue-producten. Aan de andere kant kampt Signify met structurele prijsdruk in LED door overcapaciteit in Azië en komt 28 procent van de omzet uit activiteiten die het bedrijf wil uitmelken.
Vooral de aangekondigde dividendverlaging viel verkeerd, gezien de lage schuld en de sterke kasstroom. Degroof rekent nu op een dividend van 0,95 euro per aandeel over 2026, tegen een eerder verwachte 1,58 euro.