Beursblik: UniCredit biedt een koopkans

(ABM FN-Dow Jones) De overname van Commerzbank door UniCredit zou wel eens meer waarde kunnen ontsluiten dan de markt denkt, en biedt daarom een koopkans voor beleggers. Dit stelde Bank of America dinsdag in een rapport, waarin het koersdoel voor de Italiaanse bank werd verhoogd.

Het koersdoel gaat omhoog van 92,00 naar 100,00 euro en het koopadvies blijft staan. De Italiaanse bank werd daarbij bestempeld als het favoriete Europese bankaandeel.

Bank of America ziet de overnamesituatie alsof UniCredit een strafschop tijdens een voetbalwedstrijd heeft gekregen, die nog moet worden verzilverd. De analisten denken dat de Italiaanse bank zijn winst kan laten stijgen tot meer dan 20 miljard euro, met de volledige overname van Commerzbank, en dat de markt dit onvoldoende waardeert.

De analisten bekeken scenario's waarin UniCredit een belang van 50 procent, 75 procent of 100 procent in Commerzbank zou verwerven. Als het belang 50 procent wordt, zullen de resultaten van Commerzbank kunnen worden geconsolideerd in de resultaten van UniCredit en zal de winst voor belasting met circa 1 miljard euro, of met 6 tot 7 procent stijgen.

Bij 75 procent zou Commerzbank kunnen worden geïntegreerd in UniCredit  en de gehele 2 miljard euro aan synergieën voor 2030 kunnen worden behaald; de winst stijgt dan met 7 tot 9 procent. Wel zullen er mogelijk concessies moeten worden gedaan aan de Duitse regering, die nog een belang van 13 procent in Commerzbank heeft, verwachten de analisten.

Als UniCredit voor de volle 100 procent eigenaar wordt, kan de visie van CEO Andrea Orcel, om de "bank van Europa's toekomst" te vormen, bewaarheid worden. De nettowinst van de groep kan dan stijgen tot 21 miljard euro in 2030, wat overeenkomt met een stijging van de winst per aandeel met 6 tot 9 procent en een rendement op het geïnvesteerde vermogen van 18 procent. In dit scenario zou het nieuwe UniCredit volgens Bank of America aanzienlijk in waarde kunnen stijgen.

Het aandeel UniCredit won dinsdag 3,6 procent op 77,28 euro.