Uitgelicht: aandeel Alfen uitblinker na koopadvies
(ABM FN-Dow Jones) Alfen heeft afgelopen week een koersexplosie doorgemaakt nadat Jefferies het advies verhoogde van Houden naar Kopen en het koersdoel verdubbelde naar 18,00 euro. Het aandeel van de Nederlandse specialist in energieoplossingen steeg maar liefst 30 procent in waarde en sloot vrijdag op 17,70 euro, aangejaagd door optimisme over de energietransitie en de rol die Alfen daarin speelt.
De koersrally kwam al op gang na de kwartaalupdate van 12 mei toen Alfen met solide cijfers kwam. De resultaten toonden weliswaar gemengde signalen, maar onderstreepten vooral het potentieel van het bedrijf. CEO Michael Colijn sprak van "een solide eerste kwartaal", waarbij "Energy Storage Systems en Smart Grid Solutions positieve resultaten boekten in het eerste kwartaal, die echter gedeeltelijk werden tenietgedaan door een daling bij EV Charging".
De totale omzet steeg 25 procent op jaarbasis naar 129,7 miljoen euro, ruim boven de analistenconsensus van 114,6 miljoen euro. De aangepaste EBITDA van 8,2 miljoen euro overtrof eveneens de verwachtingen van 6,6 miljoen euro, wat resulteerde in een marge van 6,3 procent.
Hoewel de omzetcijfers indruk maakten, daalde de brutomarge van 27,8 naar 26,2 procent. Dit weerspiegelt de uitdagingen in de sector, waar prijsdruk en problemen in de toeleveringsketen de marges onder druk zetten.
De prestaties per divisie lieten een gemengd beeld zien. Energy Storage Systems en Smart Grid Solutions leverden sterke bijdragen, maar EV Charging kampte met tegenvallende resultaten. Deze ontwikkeling was volgens het management wel in lijn met de verwachtingen, maar benadrukt de ongelijkmatige groei binnen het bedrijf.
Voor het volledige jaar 2026 handhaafde Alfen bij de kwartaalupdate de outlook met een omzetverwachting van 435 tot 475 miljoen euro met een EBITDA-marge van 4 tot 7 procent. Het bedrijf blijft 2026 zien als een transformatiejaar, met consistente winstgevende groei gepland vanaf 2027.
Koopadvies juichend onthaald
De 'game changer' kwam donderdag toen analist David Kerstens van Jefferies het advies voor Alfen verhoogde. Onder de kop 'The Future is Electric' verdubbelde analist David Kerstens het koersdoel van 9,00 naar 18,00 euro en ging het advies van Houden naar Kopen.
Kerstens ziet vooral grote kansen in de Smart Grid-divisie, die volgens hem "een sleutelrol speelt in de toekomstige groei van het bedrijf". Alfen levert transformatorstations die essentieel zijn om de toenemende netcongestie in Nederland aan te pakken. Door investeringen in snellere productie- en plaatsingsprocessen kan het bedrijf deze installaties inmiddels tot tien keer sneller uitrollen.
De verwachte investeringsgolf van Nederlandse netbeheerders moet de vraag naar deze oplossingen de komende jaren verder aanjagen. Dit speelt in op een van de grootste uitdagingen van de energietransitie: het Nederlandse elektriciteitsnet kan de groeiende vraag van zonneparken, windmolens en elektrische auto's nauwelijks meer aan.
De nieuwe directie onder CEO Michael Colijn en CFO Onno Krap voert een brede transformatie door die moet leiden tot structurele verbetering. De EBITDA-marge moet richting 2030 bijna verdubbelen tot 10 procent, een ambitieus doel dat de operationele efficiëntie flink moet verbeteren.
Jefferies benadrukte dat ondanks een koersherstel van 22 procent, het aandeel nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd was ten opzichte van sectorgenoten. Dit vormde mede de basis voor het nieuwe koopadvies.
Niet alle analisten zijn zo enthousiast als Kerstens. Luuk van Beek van Degroof Petercam handhaafde zijn Reduceren-advies met een koersdoel van 9,50 euro. Hij waarschuwde dat er "weinig zicht is op een omzetherstel" en dat verdere kostenbesparingen lastig worden zonder dat dit de R&D en verkoop zal aantasten.
Van Beek stelde dat voor significante margeverbetering "duidelijke omzetgroei" noodzakelijk is, wat de uitdaging voor het management onderstreept.
CEO Colijn wees op een belangrijk aspect dat vaak over het hoofd wordt gezien: de geopolitieke dimensie. "De recente wereldwijde spanningen hebben het belang van onze nieuwe missie en strategische positionering als Europese fabrikant nog verder onderstreept, nu energiezekerheid en strategische veerkracht steeds hoger op de geopolitieke agenda komen te staan".
Deze trend naar energieonafhankelijkheid en 'reshoring' van kritieke technologieën kan Alfen als Europese speler ten goede komen, vooral ten opzichte van Chinese concurrenten.
"Het gaat wel stapvoets", erkende Colijn in gesprek met ABM Financial News.