Uitgelicht: ABN AMRO uitblinker na kwartaalupdate
(ABM FN-Dow Jones) ABN AMRO was afgelopen week een uitblinker in de AEX met een weekwinst van 9,4 procent.
ABN AMRO verraste afgelopen woensdag de markt positief met sterke kwartaalcijfers die op vrijwel alle fronten de verwachtingen overtroffen. De Nederlandse bank profiteerde van een combinatie van hogere inkomsten en strenge kostenbeheersing, wat resulteerde in een winstsprong van 12 procent naar 693 miljoen euro.
De cijfers onderstrepen de voortgaande transformatie van ABN AMRO onder CEO Marguerite Bérard, die sprak van "een aanzienlijke stijging van de winstgevendheid".
Volgens haar verstrekte "de bank meer hypotheken aan klanten, verlaagde de kosten en realiseerde hogere provisiebaten".
Het nettoresultaat van 693 miljoen euro lag maar liefst 22 procent boven de analistenconsensus van 569 miljoen euro, wat analisten deed spreken van een uitzonderlijk sterke start van het jaar. Deze ‘outperformance’ was te danken aan zowel hogere inkomsten als een discipline op kostengebied die beleggers al langer hadden gehoopt te zien.
Fee-inkomsten breken records
De operationele inkomsten stegen van 2,15 naar 2,29 miljard euro, waarbij vooral de provisiebaten opvielen. Deze fee-inkomsten schoten omhoog van 507 naar liefst 608 miljoen euro, ver boven de verwachting van 580 miljoen euro. Dit wijst op een sterk momentum in vermogensbeheer, corporate banking en andere dienstverlening.
Ook de rentebaten vertoonden een gezonde groei van 1,56 naar 1,64 miljard euro, hoewel de rentemarge licht daalde van 154 naar 149 basispunten. Deze daling bleef binnen de verwachtingen en weerspiegelde de voortgaande normalisering van het renteniveau.
De voorziening voor oninbare leningen steeg van 5 naar 67 miljoen euro, wat neerkomt op 9 basispunten van de risicogewogen balans. Deze stijging was beperkt en lag zelfs onder de verwachting van analisten.
Bijzonder indrukwekkend noemden analisten de kostenbeheersing van ABN AMRO. Terwijl de markt rekende op een stijging van de operationele kosten naar 1,43 miljard euro, wist de bank deze juist te verlagen van 1,31 naar 1,28 miljard euro. Dit resulteerde in een scherpe daling van de verhouding tussen kosten en inkomsten van 61,0 naar 55,9 procent.
De personeelskosten stegen wel van 725 naar 748 miljoen euro, maar bleven ruim onder de door analisten voorziene 778 miljoen euro.
Voor het volledige jaar 2026 werd ABN AMRO zelfs optimistischer. De bank verlaagde de kostenverwachting van 5,6 naar 5,5 miljard euro, wat 5 procent beter is dan de consensus.
ABN AMRO handhaafde verder de outlook voor 2026 met een verwachting van circa 6,4 miljard euro aan rentebaten.
De kernkapitaalratio van 15,5 procent ligt comfortabel boven het door de toezichthouder vereiste niveau en biedt ruimte om aandeelhouders nog beter te belonen.
Analisten verwachten in februari een update over mogelijke extra uitkeringen, vooral na het wegvallen van de hypotheekvloer eind 2026.
Analisten unaniem positief
De sterke cijfers resulteerden in een golf van enthousiaste analistenreacties en koersdoelverhogingen.
Deutsche Bank verhoogde het koersdoel van 28,00 naar 31,00 euro ondanks een handhaving van het Houden advies. Analist Benjamin Goy verhoogde de winsttaxaties voor 2026 en 2027 met respectievelijk 8 en 10 procent.
Jefferies prees de "veelbelovende start" van 2026, waarbij analist Theo Massing vooral de sterke kostenprestaties en de recordfees uitlichtte. Het koopadvies werd herhaald met een koersdoel van 38,00 euro.
Citi Research herhaalde het koopadvies en verhoogde het koersdoel van 38,10 naar 41,00 euro. Analist Shrey Srivastava benadrukte dat "dit een bank is die snel resultaten boekt en de komende drie jaar ongeveer een derde van de marktkapitalisatie terug laat vloeien naar de aandeelhouders". ABN AMRO blijft de sectorfavoriet van Citi.
UBS verhoogde het koersdoel van 38,50 naar 41,00 euro, net als Citi, en werd "aanzienlijk positiever" over de kapitaaluitkering. De bank verwacht uitkeringsratio's van 116 en 111 procent voor respectievelijk 2026 en 2027.
"Wij zijn van mening dat ABN een van de meest aantrekkelijke verhalen op het gebied van kapitaalrendement in de sector is", aldus UBS.