Beursblik: Ahold Delhaize gesteund door groeistrategie VS
(ABM FN-Dow Jones) Het eerste kwartaal van Ahold Delhaize markeerde een duidelijk keerpunt in de Amerikaanse activiteiten. Dit oordeelde Bank of America donderdag in een rapport over de supermarktketen, die vorige week kwartaalcijfers publiceerde.
De onderliggende operationele marge in de VS kwam in het eerste kwartaal uit op 4,6 procent, oftewel het derde opeenvolgende kwartaal van verbetering, aldus Bank of America. Daarbij waren de volumes vlak in een markt die met 3,2 procent kromp.
Het investeringsprogramma van 1,0 miljard dollar in de VS is volgens de analisten niet langer defensief want dankzij de stabiliserende volumes komt de operationele hefboomwerking nu weer tot uiting. Volgens Bank of America vertaalt dit zich in een groeiend marktaandeel bij alle winkelketens, niet alleen bij Stop & Shop.
Bovendien geven de kracht van het huismerk en schaalvoordelen bij inkoop Ahold Delhaize flexibiliteit nu de voedselinflatie weer toeneemt.
"Met een voedselinflatie in de VS van 3,0 procent in het eerste kwartaal en volumes die in de hele sector opnieuw onder druk staan, wordt het vermogen om in prijzen te investeren en tegelijkertijd de marges te beschermen een structureel voordeel in plaats van een rem op het rendement", meent Bank of America.
Daarbij gaat de groei niet ten koste van kapitaaldiscipline. Bank of America voorspelt een jaarlijkse vrije kasstroom van 2,3 tot 2,6 miljard euro en een nettoschuld/EBITDA met een multiple van 2.
Dat biedt ruimte voor nog eens 6,5 miljard euro aan dividenden en aandeleninkopen in de periode 2026 tot en met 2028.
Het aandeel Ahold Delhaize noteert volgens Bank of America tegen een korting van meer dan 20 procent ten opzichte van sectorgenoten Tesco of Kroger, ondanks de veerkrachtige kasstroomgeneratie en het zichtbare winstherstel.
"Naarmate de winsten in de VS zich herstellen en het kapitaalrendement toeneemt, zien we ruimte voor een stijging van de koers-winstverhouding", aldus de analisten, die donderdag hun koopadvies handhaafden.
Het koersdoel voor Ahold Delhaize is 44,00 euro. Het aandeel noteerde donderdag licht hoger op 36,52 euro.