Uitgelicht: AB InBev stelt gerust met volumegroei
(ABM FN) AB InBev heeft een goede beursweek achter de rug dankzij een onverwachte volumegroei in het eerste kwartaal.
Op 30 april, de laatste handelsdag van de voorgaande week, eindigde het aandeel op 64,40 euro, om afgelopen vrijdag af te sluiten op 67,80 euro, goed voor een koerswinst van 5,3 procent. En dan werd er vrijdag ook nog een euro dividend uitgekeerd.
AB InBev meldde naast een hogere omzet en EBITDA voor het eerst in drie jaar ook een volumestijging van 0,8 procent. De biervolumes stegen met 1,2 procent, terwijl de volumes niet-bieren met 1,9 procent daalden.
De omzet steeg in het eerste kwartaal met 5,8 procent, met een stijging van de opbrengst per hectoliter van 4,5 procent. De gerapporteerde omzet steeg zelfs met 12 procent tot 15,3 miljard dollar, positief beïnvloed door wisselkoersen.
"De biervolumes stegen met 1,2 procent, met recordvolumes in het eerste kwartaal in Mexico, Colombia, Brazilië, Zuid-Afrika en Peru. In de VS steeg de verkoop aan kleinhandelaars en bleven we de sector overtreffen", lichtte de brouwer dinsdag toe.
De volumegroei werd gecombineerd met onder meer een "gedisciplineerd kostenbeheer en gunstige valutaschommelingen", wat in een hogere winstgevendheid resulteerde.
De genormaliseerde EBITDA steeg met 5,3 procent tot 5,4 miljard dollar, met een margedaling van 15 basispunten tot 35,6 procent.
De onderliggende kwartaalwinst bedroeg 1,9 miljard dollar tegenover 1,6 miljard dollar in het eerste kwartaal van 2025. De onderliggende winst per aandeel steeg zo met bijna 21 procent tot 0,97 dollar. Op basis van constante wisselkoersen, bedroeg de plus 8,8 procent.
De kwartaalcijfers van AB InBev overtroffen de verwachtingen van de analisten. Volgens de consensus zouden de volumes in het eerste kwartaal met 0,5 procent zijn gedaald, na een krimp van 1,5 procent in het vierde kwartaal. De omzet zou volgens de consensus met 3,0 procent zijn gestegen en de EBITDA met 2,6 procent.
Opvallend was dat de prestaties en de groei opnieuw ongelijk waren verdeeld over de verschillende regio's, met een speciale vermelding voor Latijns-Amerika, waar de volumegroei 4,8 procent bedroeg.
Maar ook in Europa deed de brouwer goede zaken, waar met name 'premiumisering' en de diversificatie van de portfolio om de dalende alcoholverkoop op te vangen de groei ondersteunden, terwijl in Noord-Amerika de krimp toch 3,1 procent bedroeg door een aanhoudende daling van de biervolumes.
Opvallend was dat Bud Light, voorheen het populairste bier in de Verenigde Staten, de sterkste volumegroei bij AB InBev in de VS liet zien. In 2023 werd het biermerk nog geboycot door Amerikanen na een samenwerking met de transgender-influencer Dylan Mulvaney, waardoor het merk afzakte naar de derde plek.
Lovende analistenreacties
De kwartaalupdate van AB InBev werd beloond met positieve analistenrapporten. Zo verhoogde Deutsche Bank het koersdoel van 63,00 naar 68,00 euro met een herhaling van het Houden advies. Het analistenrapport van de Duitse bank sprak van "een sterk kwartaal met een schuimende koersreactie".
Jefferies en UBS herhaalden hun koopadvies en verhoogden hun koersdoelen naar respectievelijk 80,00 en 85,00 euro. De oude koersdoelen waren 73,00 en 78,00 euro.
Het eerste kwartaal leverde een verrassende volumegroei op en Jefferies zei dat "de volumes voor 2026 niet langer een kopzorg zijn, mits AB InBev zijn marktaandelen in de belangrijke Amerikaanse en Europese markten weet te behouden".
Degroof Petercam, dat dinsdag zijn koopadvies en koersdoel van 75,00 euro herhaalde, merkte op dat AB InBev het jaar goed is begonnen, "wat positief oogt voor de toekomst, temeer daar het WK met rasse schreden nadert".
Degroof voegde eraan toe dat de verrassende volumestijging vooral te danken was aan Midden- en Zuid-Amerika. Maar in de andere regio's presteerde de brouwer beter dan of op zijn minst in lijn met de verwachtingen.
AB InBev herhaalde dinsdag de outlook voor 2026, met een 4 tot 8 procent hogere EBITDA. Op basis van de prestaties denkt Degroof dat de taxaties omhoog kunnen. De consensus ging voorafgaand aan de cijfers uit van 5,1 procent en Degroof van 5,5 procent. Die taxaties kunnen volgens de bank richting het midden van de bandbreedte van AB InBev.