ECB wijzigt toon maar verbindt zich nog niet aan renteverhoging
(ABM FN-Dow Jones) De Europese Centrale Bank is goed gepositioneerd om met de huidige onzekerheid door de oorlog in het Midden-Oosten om te gaan en wil zich niet vastleggen op een vooraf afgesproken rentepad. Dit was de boodschap van ECB-voorzitter Christine Lagarde donderdag in een toelichting op het rentebesluit.
"We zijn goed gepositioneerd en toegerust om een zich ontwikkelende, grote schok het hoofd te bieden", aldus Lagarde, die daarbij wees op de '3 keer 2', oftewel een huidige inflatie van ongeveer 2 procent, een inflatie op de middellange termijn van 2 procent en een huidige depositorente van 2 procent, oftewel een "redelijk neutraal" niveau, volgens de ECB-voorzitter.
Dit is een goed uitgangspunt om met de huidige crisis om te gaan, meent Lagarde, en biedt de centrale bank de nodige flexibiliteit.
"We willen dat de inflatie op 2 procent blijft op de middellange termijn", aldus Lagarde, die benadrukte dat de centrale bank geleerd heeft van de situatie in 2022, toen de energieprijzen flink opliepen als gevolg van de Russische invasie van Oekraïne, maar de centrale banken, waaronder de ECB, de gevolgen leken te onderschatten en te laat reageerden.
"We hebben nu meer inzicht in secundaire effecten dan in 2022", aldus Lagarde, ook omdat de inflatiepiek van toen nog vers in het geheugen ligt.
De ECB kwam donderdag met nieuwe economische voorspellingen. Lagarde prees de economen van de centrale bank, die tot 11 maart, dus langer dan normaal, data verzamelden om de effecten van de oorlog al deels mee te kunnen nemen in de nieuwe prognoses.
De inflatie zal dit jaar naar verwachting 2,6 procent bedragen. Drie maanden geleden voorspelde de ECB dat de inflatie in 2026 zou uitkomen op 1,9 procent.
Lagarde erkende donderdag dat de risico's voor de inflatie opwaarts gericht zijn en dat een langdurige oorlog in het Midden-Oosten de energieprijzen verder kan opdrijven en ook langer hoog kan houden dan momenteel verwacht. Dat is momenteel ook het meest negatieve scenario van de centrale bank.
Mochten de gevolgen van de oorlog echter kortstondig zijn of de directe en indirecte effecten minder hevig, dan kan de inflatie ook lager uitvallen, benadrukte Lagarde tijdens haar persconferentie.
Inkomende data en een benadering 'per vergadering' blijven volgens de ECB het belangrijkst. Daarbij wordt specifiek gelet op de ontwikkelingen op alle grondstoffenmarkten, maar bijvoorbeeld ook op mogelijke verstoringen in de toeleveringsketen, die juist in 2022 voor extra problemen zorgden. Verder zijn de PMI's en de ontwikkeling van het consumentenvertrouwen van belang bij het bepalen van het rentebeleid in de komende tijd, aldus Lagarde.
Madison Faller van JPMorgan Private Bank hoorde een duidelijke 'toonwijziging' bij de ECB en zag dat de deur naar renteverhogingen nadrukkelijker wordt opengezet.
"De ECB committeert zich nog niet aan een renteverhoging, maar verzet zich ook niet tegen de abrupte omslag in de marktverwachtingen en sluit een stap omhoog evenmin uit", aldus de beleggingsstrateeg.
Faller vindt dat beleggers de vergelijking met 2022 niet te snel moeten maken, omdat het vertrekpunt nu anders is.
"De macro-economische achtergrond is steviger", aldus de expert van JPMorgan. De ECB "heeft daardoor nog enige ruimte om geduldig te blijven."
Aberdeen Investments verwacht tenminste één renteverhoging door de ECB dit jaar, maar de timing en omvang hangen af van de duur van het conflict in het Midden-Oosten. Bij Capital Economics sluit men een renteverhoging in april niet uit, als de energieprijzen verder stijgen. Daarbij is een verhoging van 50 basispunten niet eens ondenkbaar, aldus de analisten.