Beursblik: Fed wacht hoe inflatie zich ontwikkelt
(ABM FN-Dow Jones) De Federal Reserve zal de rente aanstaande woensdag handhaven en de vraag is of de Amerikaanse centrale bank de kans krijgt om de federal funds rate later dit jaar alsnog verder te verlagen, nu de oorlog in het Midden-Oosten zorgt voor oplopende energieprijzen en daardoor mogelijk ook een hogere inflatie.
Beleggingsstrateeg Michael Krautzberger van Allianz Global Investors houdt rekening met een handhaving van de rente op woensdag, hoewel een kleine minderheid een verlaging wel steunt.
"De meeste leden willen eerst meer duidelijkheid over de inflatieontwikkeling. Zij zien aanzienlijke risico’s dat de inflatie hardnekkig boven de doelstelling blijft. De inflatie kan verder worden aangewakkerd door de oorlog in het Midden-Oosten", aldus Krautzberger
Econoom James Knightley van ING wees in een vooruitblik op de "behoorlijke" groei van de Amerikaanse economie, hoewel afgelopen vrijdag bleek dat het bruto binnenlands product in de VS in het vierde kwartaal veel minder hard is gestegen dan eerder verwacht. De groeiprognose werd gehalveerd van 1,4 naar 0,7 procent, na een groei van ruim 4 procent in het derde kwartaal.
Knightley wees verder op het vooruitzicht dat de inflatie weer boven de 3 procent uit zal komen door de stijging van de energieprijzen. Afgelopen week toonde de PCE-kerninflatie al een toename van 3,0 naar 3,1 procent in januari, maar bleef de algemene inflatie nog wel onder dit niveau.
Tegenover een hardnekkige inflatie staat een verzwakte arbeidsmarkt in de VS. In februari gingen 92.000 banen verloren, terwijl de werkloosheid steeg naar 4,4 procent.
Knightley kijkt ook uit naar de nieuwe dot plot van de Fed die woensdag wordt vrijgegeven.
"In de update van december was één renteverlaging voorzien voor 2026. Er is een duidelijk risico dat dit wordt uitgesteld tot 2027", aldus de econoom van ING.
Volgens Bank of America zal de mediane dot plot voor de langere termijn iets omhoog gaan, "vooral als de groei op langere termijn ook wordt bijgesteld", aldus de Amerikaanse bank.
Vanwege de oorlog verwacht Joost van Leenders van Van Lanschot Kempen dat de centrale banken voorlopig een afwachtende houding zullen aannemen.
"Voor de Fed was de markt in Fed funds futures al wat minder zeker van renteverlagingen. In februari verschoof de eerste verwachte renteverlaging van juni naar juli. Het conflict in het Midden-Oosten heeft de visie dat centrale banken voorlopig de kat uit de boom kijken versterkt", meent de beleggingsspecialist.
Maar zelfs als de olieprijs verdubbelt, verwacht de beleggingsspecialist niet dat centrale banken op basis van een "energieprijsschok" de rentes zullen verhogen.
"Die schok zorgt op zichzelf immers al voor een daling van de economische vraag, waardoor de inflatiedruk afneemt", redeneert Van Leenders.
De Fed komt woensdag ook met nieuwe inflatie- en groeicijfers. Volgens Janus Henderson lijken de inflatiecijfers de verkeerde kant op te bewegen. Dit brengt de Fed in een lastige positie en zo wordt het voor de beoogde nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh lastig om de rente later dit jaar te verlagen, "zeker als de arbeidsmarkt op het huidige zwakke spoor blijft", aldus John Kerschner.
In december rekende de Fed op een economische groei van 2,3 procent in 2026 en van 2,0 procent in 2027. De kerninflatie werd destijds geraamd op 2,5 procent in 2026 en op 2,1 procent in 2027.
De vraag is of deze projecties aanzienlijk worden bijgesteld om de mogelijke gevolgen van de oorlog in te prijzen. Bank of America rekent wel op een verhoging van de inflatieverwachtingen.
De Fed maakt zijn rentebesluit inclusief nieuwe dot plot en economische ramingen woensdagavond om 19.00 uur bekend, gevolgd door een toelichting door voorzitter Jerome Powell een half uur later.
Powell lijkt vooralsnog tot het einde van zijn huidige termijn, die afloopt in mei, te kunnen blijven, nadat een rechter afgelopen vrijdag oordeelde dat de dagvaardingen van de Amerikaanse regering ongepast zijn en zonder bewijs.
Powell werd begin dit jaar gedagvaard door het Amerikaanse ministerie van Justitie vanwege de veel duurdere verbouwing van het hoofdkantoor van de Federal Reserve, maar de actie wordt gezien als een politieke afrekening omdat de Fed-voorzitter de rente niet wil verlagen.
Uit gerechtelijke documenten blijkt volgens Frank Vranken van Edmond de Rothschild dat Powell van plan is om in het bestuur van de centrale bank te blijven zolang het strafrechtelijk onderzoek tegen hem loopt. Hij zal pas vertrekken nadat de juridische procedure is afgerond. Dat zou de komst van Kevin Warsh in mei ernstig kunnen bemoeilijken. Iemand binnen het zevenkoppige bestuur zou dan moeten aftreden, aldus de beleggingsexpert van Edmond de Rothschild.