Beursblik: DSM-Firmenich moet beleggers overtuigen
(ABM FN-Dow Jones) Voor DSM-Firmenich staat donderdag een belangrijke bijeenkomst voor institutionele beleggers en analisten op de agenda.
Analist Fernand de Boer van Degroof Petercam ziet dit als een kans om het sentiment te keren. De Boer wil vooral weten hoe DSM-Firmenich zijn EBITDA-margedoelstelling van 22 tot 23 procent in 2028 wil realiseren. Met een marge van 19,6 procent in 2025 is dat volgens hem een uitdaging.
De analist van Degroof rekent op concrete voorbeelden uit de innovatiepijplijn en op kostenbesparende maatregelen, met name voor de Zwitserse kostenbasis van 600 miljoen euro die hij te hoog vindt.
Ook een outlook voor dit jaar ontbreekt nog. Bij de jaarcijfers in februari presenteerde DSM-Firmenich die niet, maar op 12 maart moet die er wel komen. De Boer rekent op een autonome omzetgroei van ongeveer 3 procent en een lichte verbetering van de EBITDA-marge, al waarschuwde hij dat wisselkoerseffecten het grootste deel van die groei in 2026 tenietdoen.
Op langere termijn mikt de analist op een autonome omzetgroei van 5 tot 6 procent en een verdere margeverbetering. Voor 2028 komt Degroof Petercam uit op een EBITDA-marge van 21,5 procent. Dat is dus onder de bandbreedte die DSM-Firmenich zelf aanhoudt.
Degroof Petercam hanteert een koopadvies met een koersdoel van 85,00 euro.
Citi Research verlaagde dinsdag het koersdoel voor DSM-Firmenich van 106,00 naar 87,00 euro, maar handhaafde wel het koopadvies. Het aandeel is volgens Citi historisch gezien flink ondergewaardeerd, en de beleggersdag van aanstaande donderdag wordt gezien als een belangrijk moment voor het management om beleggers te overtuigen van de kwaliteit van de portefeuille en het onderliggende groeipotentieel.
Berenberg is wat voorzichtiger en heeft het advies voor DSM-Firmenich recent verlaagd van Kopen naar Houden, terwijl het koersdoel omlaag ging van 82,00 naar 70,00 euro. Het zwakke consumentenvertrouwen in de VS en de ongunstige wisselkoersen maken verdere verlagingen van de winstconsensus "onvermijdelijk", aldus de zakenbank. De analisten verwachten echter dat meer grote neerwaartse bijstellingen niet nodig zijn na het afstoten van de diervoedingstak.
De divisie Animal Nutrition & Health werd begin februari verkocht aan CVC voor een ondernemingswaarde van 2,2 miljard euro. Naar verwachting wordt de transactie voor het einde van dit jaar afgerond.
Berenberg verwacht dat DSM-Firmenich morgen zal aangeven een stabiele EBITDA-groei in 2026 te voorzien en een verbetering van de kasstroom ten opzichte van de bestaande doelstelling van 10 procent.
Berenberg is er evenwel niet zeker van dat DSM-Firmenich bereid is zijn middellangetermijndoelstelling voor de autonome omzetgroei van 5 tot 7 procent naar beneden bij te stellen. Het uitblijven van een verlaging van die doelstelling kan volgens de analisten "een ongewenst overhangend effect hebben op de aandelen."
Het aandeel DSM-Firmenich noteerde woensdag 1,6 procent lager op 55,58 euro.
