Uitgelicht: uitmuntende resultaten Ackermans & van Haaren goed beloond
(ABM FN) Ackermans & van Haaren heeft dankzij "uitmuntende" resultaten bij DEME, Delen Private Bank, Bank Van Breda en Sipef de eigen outlook voor 2025 ruim overtroffen.
Ackermans streefde afgelopen jaar naar een 15 procent hogere nettowinst dan in 2024. En dat lukte. De holding kon een winststijging melden van 29 procent naar 593 miljoen euro.
De holding stelde daarbij voor om het dividend te verhogen met 21 procent naar 4,60 euro per aandeel.
"DEME, de Private Banken en Sipef presteerden buitengewoon goed en leverden een recordbijdrage aan onze geconsolideerde resultaten. Dankzij hun sterke operationele capaciteiten zouden ze in staat moeten zijn om ook in 2026 solide resultaten te boeken", aldus de beide CEO'’s John-Eric Bertrand en Piet Dejonghe in een toelichting op de jaarcijfers.
De holding rekent daarmee voor 2026 op een nettowinst rond het niveau in 2025, ondanks "de aanhoudende geopolitieke onzekerheid".
De netto kaspositie van Ackermans bedroeg eind december 429 miljoen euro, ruim meer dan de 362 miljoen euro aan het einde van 2024. Dit stelt de holding naar eigen zeggen in staat om verder te groeien.
Goede beoordelingen
Ackermans & van Haaren heeft een solide 2025 achter de rug, zo concludeerden analisten van Kepler Cheuvreux in een rapport. De nettowinst lag 6 procent hoger dan de analistenconsensus.
Voor 2026 mikt de holding op een vergelijkbaar resultaat als in 2025. "En dat is ook solide", aldus Kepler. De bank verwacht dat de consensus hierdoor met circa 2 procent omhoog moet.
Omdat verschillende bedrijven van Ackermans zelf al met cijfers waren gekomen, lag de focus volgens Kepler vooral op de private banken van de holding. En die presteerden volgens de analisten sterk.
Het aandeel Ackermans blijft op de favorietenlijst van Kepler. Het aandeel is sinds de opname op deze lijst in december al met 38 procent gestegen. "Maar we zien nog altijd opwaarts potentieel."
Degroof Petercam besloot na de cijfers om het koersdoel voor Ackermans & van Haaren te verhogen van 259,00 naar 289,00 euro, maar met handhaving van het Houden advies. De strategie van Ackermans werpt zijn vruchten af, concludeerde analist Luuk van Beek, wijzend op investeringen in private banken, DEME en kleinere belangen in CFE, Nextensa en Sipef, die het goed doen.
Degroof paste de waardering voor Ackermans aan na de sterke prestaties van de private banken en na de koersdoelverhogingen voor DEME, CFE en Sipef. Dit resulteerde in het hogere koersdoel.
Aangezien het nieuwe koersdoel dicht bij de huidige koers ligt, handhaafde Degroof het Houden advies.
Berenberg verhoogde het koersdoel voor Ackermans & van Haaren stevig, van 289 naar 330 euro, en met een herhaling van het koopadvies, zo bleek uit een rapport van analist Loco Douza.
De analist wees ook op het sterke resultaat in 2025. "En daaraan droegen alle kernactiviteiten bij."
Douza verwacht dat de positieve trends bij de verschillende activiteiten aanhouden. Ackermans & van Haaren zelf gaf aan voor 2026 te rekenen op een winst vergelijkbaar met die in 2025. "Maar dat vinden we voorzichtig", aldus de analist. Hij rekent op een winststijging van 5 procent voor dit jaar.
KBC Securities verhoogde het koersdoel voor Ackermans & van Haaren van 272 naar 300 euro, terwijl het advies werd verlaagd van Kopen naar Accumuleren.
KBC Securities wees erop dat het aandeel Ackermans & van Haaren onlangs boven het oude koersdoel is gestegen, onder meer dankzij de resultaten over 2025 die de verwachtingen overtroffen, met de kernparticipaties die over het geheel genomen een recordbijdrage leverden.
Met het oog op 2026 werkte KBC Securities daarom het waarderingsmodel voor het private banking-segment van Ackermans & van Haaren bij. Op basis van een verwachte nettowinst van 294 miljoen euro voor Delen in 2026 en een winst van 114 miljoen euro voor Bank Van Breda daalde de waarde van deze participaties naar respectievelijk 3,2 en 1,3 miljard euro.
De intrinsieke waarde komt zo uit op 274 euro per aandeel en de doelwaarde op 317 euro per aandeel, hetgeen betekent dat Ackermans & van Haaren tegen een premie van ongeveer 3,3 procent wordt verhandeld.
Hoewel dit al eerder is voorgekomen, wordt het aandeel normaal gesproken tegen een (kleine) korting verhandeld, aldus KBC Securities.
De combinatie van beursgenoteerde participaties, die een korting opleveren en particuliere activa die juist een premie bevatten, zou een lagere korting kunnen rechtvaardigen, maar KBC Securities houdt voorlopig vast aan de beoogde korting van 10 procent, wat gelijk is aan het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar.
Dit rechtvaardigt een koersdoel van 300 euro, aldus analist Livio Luyten van KBC.
Het aandeel Ackermans & van Haaren sloot vrijdag op 275,60 euro.