Uitgelicht: Syensqo hard afgestraft na cijfers
(ABM FN) Het aandeel Syensqo leverde afgelopen donderdag maar liefst 38 procent in, na een teleurstellend kwartaalrapport van de Belgische producent van hoogwaardige materialen en chemie.
Sinds de afsplitsing van Solvay eind 2023 is de koers ruimschoots gehalveerd tot onder de 50 euro, waardoor circa vijf miljard euro aan beurswaarde verloren is gegaan.
En dan te bedenken dat Syensqo bij de aankondiging van de splitsing het 'groeiaandeel' van de twee entiteiten moest worden, terwijl Solvay meer werd gezien als een betrouwbaar dividendaandeel. En wat te denken van de belofte dat de splitsing een betere waardering van de verschillende divisies mogelijk zou maken?
In 2025 boekte Syensqo een omzet van 6,14 miljard euro met een onderliggende EBITDA van 1,21 miljard euro, goed voor een marge van 20,0 procent. Dit was in 2024 nog 6,56 miljard en 1,41 miljard euro.
Voor 2025 werd vooraf door de analisten op een omzet gerekend van 6,19 miljard euro met een onderliggende EBITDA van 1,24 miljard euro en een marge van 20,0 procent.
Syensqo rekende zelf voor 2025 op een aangepaste EBITDA van ongeveer 1,25 miljard euro met een vrije kasstroom van 325 miljoen euro.
De vrije kasstroom kwam daadwerkelijk uit op 356 miljoen euro.
Syensqo stelde donderdag over 2025 een dividend voor van 1,62 euro per aandeel. Over 2024 keerde het bedrijf ook 1,62 euro per aandeel uit.
Naast tegenzitten wisselkoersen, drukten ook de door president Donald Trump opgelegde importheffingen op de resultaten van Syensqo. Maar het is bovenal de diepe crisis waarin de sector verkeert, met een daling van de vraag in met name in de elektronicasector, waar Europa zijn concurrentievermogen ziet afnemen met geduchte concurrentie uit Azië.
Mike Radossich, die sinds januari aan het roer staat bij Syensqo na het vertrek van Ilham Kadri, sprak van een uitdagende markt voor Syensqo in 2025. En ook voor 2026 rekent de topman op aanhoudende onzekerheid, waarin Syensqo een lage enkelcijferige volumegroei zal boeken.
Om de winstgevendheid te beschermen, blijft Syensqo zijn kostenbesparingsprogramma uitvoeren, om zo een jaarlijkse besparing van meer dan 200 miljoen euro tegen eind 2026 te realiseren. "Voor het hele jaar verwachten we dat de kostenbesparingen de inflatie-effecten op de vaste en variabele kosten zullen compenseren."
In een rapport merkte Degroof Petercam op dat de outlook uitgaat van een EBITDA van 1,1 miljard euro voor 2026, wat ver onder de verwachtingen ligt. Het voegde eraan toe dat de marge in de materiaalsector onder druk staat als gevolg van de daling van de volumes in de elektronicasector en de stijging van de prijzen op de eindmarkten voor auto's.
De luchtvaart blijft volgens Degroof echter goed presteren, dankzij het herstel van het luchtverkeer, terwijl de auto-industrie op termijn weer zou kunnen aantrekken.
Bovendien zegt het management goed op schema te liggen met zijn kostenbesparingsprogramma, dat vanaf het einde van het jaar een besparing van ongeveer 200 miljoen euro per jaar moet opleveren.
KBC Securities herhaalde donderdag het koopadvies voor Syensqo met een koersdoel van 90,00 euro. "We geloven nog altijd dat de waardering aantrekkelijk is, maar we zullen onze taxaties fors moeten verlagen."