Uitgelicht: aandeel Adyen hard afgestraft voor conservatieve outlook
(ABM FN-Dow Jones) Adyen beleefde een dramatische beursweek na de presentatie van jaarcijfers en de outlook voor 2026, met een koersval van meer dan twintig procent.
Analisten verlaagden massaal hun koersdoelen, maar sommigen vonden de koersreactie overtrokken en zien weer ruimte om in te stappen.
Het Amsterdamse betaalbedrijf presenteerde donderdag cijfers die grotendeels in lijn met de verwachtingen waren. De omzet steeg over heel 2025 met 18 procent tot 2,36 miljard euro, terwijl de EBITDA met 26 procent aantrok tot 1,25 miljard euro bij een marge van 53 procent. De verwerkte betaalvolumes groeiden met 21 procent tot 1.394 miljard euro.
CFO Ethan Tandowsky sprak in een toelichting van opnieuw een sterke jaarhelft die in lijn met de ontwikkelingen in de eerste zes maanden lag. Het bedrijf blijft gefocust op de ambitie om uit te groeien tot een van de grootste fintechspelers in de wereld. "De tweede jaarhelft bracht ons dichter bij die ambitie", aldus de topman.
Adyen scherpte tegelijk met de jaarcijfers ook de outlook voor dit jaar aan.
In plaats van een omzetgroei van 20 tot 25 procent gaat Adyen nu uit van 20 tot 22 procent. De EBITDA-marge zou dit jaar in lijn blijven met die in 2025.
Dit zorgde voor een schrikreactie in de markt. Het aandeel verloor donderdag 22 procent, waarmee dus bijna een kwart van de beurswaarde in rook opging.
Jefferies verlaagde na de cijfers het koersdoel het meest drastisch, van 1.850 naar 1.240 euro. De zakenbank merkte op dat beleggers een premiumwaardering niet langer gerechtvaardigd vinden na tweede neerwaartse bijstelling in zes maanden tijd. Ook de langetermijnverwachtingen worden volgens Jefferies ‘gereset’ vanwege de beperkte zichtbaarheid.
Deutsche Bank verlaagde het koersdoel bescheiden, van 1.683 naar 1.610 euro en merkte op dat de koersreactie vooral gedreven leek door multiples. De consensus rekende al op een omzetgroei van circa 21 procent, waardoor aanpassingen aan de taxaties beperkt bleven. "De reactie lijkt groter dan de neerwaartse aanpassingen die nodig zijn", aldus analist Nooshin Nejati.
UBS verlaagde het koersdoel van 2.000 naar 1.600 euro en vroeg zich af waarom de eerste outlook niet conservatiever was ingestoken. Het grootste probleem blijft volgens de Zwitserse bank of een omzetgroei van meer dan twintig procent nog wel mogelijk is in 2027 en 2028. "Uiteindelijk zal het vertrouwen van beleggers afhangen van het vermogen van het bedrijf om een conservatievere outlook af te geven en deze consequent waar te maken", stelde UBS.
Citi Research noemde de outlook teleurstellend, maar vooral ook een poging van Adyen om voorzichtig uit de hoek te willen komen. Volgens de Amerikaanse bank heeft de waardering van het aandeel inmiddels een dieptepunt bereikt en vormt dit een aantrekkelijk instapmoment voor het meerjarige groeitraject. Citi handhaafde afgelopen week dan ook het koopadvies met een koersdoel van 2.100 euro.
Degroof Petercam verhoogde vrijdag het advies van Houden naar Kopen met een koersdoel van 1.300 euro. Analist Michael Roeg merkte op dat Adyen al jaren ondermaats presteert ten opzichte van de AEX-index, deels door de agressieve strategie in het aannemen van personeel. "Het wordt tijd dat het bestuur deze strategie een keer goed toelicht", aldus Roeg.
Maar na de forse koersdaling ziet de analist nu wel een aantrekkelijk instapmoment. Het groeitempo blijft gezond met een stijging van minstens vijftien tot twintig procent per jaar. "We zijn al jarenlang te spreken over het hoogstaande platform van Adyen en het feit dat het bedrijf harder groeit dan concurrenten op het vlak van omzet en volumes, maar we waren geen fan van de hoge waardering. Inmiddels zijn de multiples aantrekkelijk", aldus Roeg.
Het aandeel Adyen sloot vrijdag op 897,20 euro.