Uitgelicht: Melexis hard afgestraft
(ABM FN) Het aandeel Melexis kreeg afgelopen week een flinke tik te verwerken, na slecht ontvangen kwartaalcijfers.
Met een koersdaling van 16,5 procent sloot het aandeel vrijdag op 53,25 euro. Daarmee was Melexis de grootste daler in de Brusselse Bel20 index.
Techaandelen beleefden sowieso een lastige week, terwijl de specialist in halfgeleiders voor de auto-industrie analisten teleurstelde met de resultaten over het vierde kwartaal.
Bij de bekendmaking van deze resultaten op woensdagochtend duikelde Melexis al met 15 procent in de eerste handelsuren. De resultaten waren lager dan de laatste outlook die Melexis had afgegeven.
Waar voor het vierde kwartaal een omzet tussen 215 en 220 miljoen euro was verwacht, rapporteerde Melexis een omzet van 214,5 miljoen, een stijging van 9 procent op jaarbasis.
CEO Marc Biron sprak die ochtend van een "uitdagende en instabiele markt".
De jaaromzet kwam uit op 839,6 miljoen euro, wat ook lager was dan de bandbreedte van 840 tot 845 miljoen euro, die Melexis had meegegeven als outlook.
De brutomarge lag met 38,6 procent ook iets onder de verwachtingen, terwijl de operationele marge met 16 procent in lijn was met de verwachtingen.
Melexis merkte op dat het ook te lijden heeft gehad onder de zwakke Amerikaanse dollar en problemen in een van zijn fabrieken, terwijl de vraag werd beïnvloed door recente wijzigingen in de regelgeving met betrekking tot elektrische voertuigen en aanmoedigingsprogramma's van overheden om de aankoop van deze auto's te stimuleren.
Wat de vooruitzichten voor het lopende jaar betreft, zei Melexis optimistisch te zijn, vooral voor de tweede jaarhelft. Het bedrijf wees onder meer op een intensivering van de commerciële programma's gericht op China en India, die de positie van de groep zouden moeten versterken.
Melexis verwacht dat de omzet in het eerste kwartaal en de eerste helft van 2026 rond hetzelfde niveau zal liggen als vorig jaar.
De analistenconsensus schat de omzet voor het lopende eerste kwartaal op 219 miljoen euro. In het eerste kwartaal van 2025 kwam de omzet uit op 198,2 miljoen euro.
In de tweede helft van 2026 wordt door Melexis een omzetgroei verwacht ten opzichte van de eerste jaarhelft.
Voor de eerste helft van 2026 rekent Melexis verder op een brutomarge van ongeveer 40 procent en een operationele marge van circa 17 procent, rekening houdend met een euro/dollar van 1,17.
Voor heel 2026 verwacht Melexis ongeveer 40 miljoen euro aan investeringen. Dat was 35 miljoen euro in 2025.
Analisten reageren teleurgesteld
KBC Securities heeft afgelopen week tweemaal het koersdoel voor Melexis verlaagd, eerst van 74,00 naar 72,00 euro en vervolgens naar 70,00 euro, maar het advies blijft Accumuleren.
In zijn rapport zei analist Guy Sips dat hij zijn prognoses heeft bijgesteld en de mening van het management deelt dat 2026 het begin zal zijn van een verbetering van de marges.
Maar hoewel dit scenario geloofwaardig is, compenseert het nauwelijks de "ongemakkelijke realiteit" van een stabiele omzet in de eerste helft van 2026, terwijl Melexis “moet manoeuvreren tijdens de herstelfase van de huidige vraagcyclus".
Sips verwacht een hogere brutomarge vanaf het eerste kwartaal van 2026, namelijk 39,9 procent.
Berenberg verlaagde zijn koersdoel van 75,00 naar 70,00 euro, maar blijft ook bij zijn koopadvies. Analist Trion Reid sprak over "sombere" vooruitzichten voor het lopende eerste kwartaal, met name wat de omzet betreft. Maar ook hij gaat uit van een aantrekkende marge en dus een winstgevendheid die zou moeten verbeteren.
"Hoewel 2026 opnieuw een tegenvallende omzetjaar zal worden, vinden we het bemoedigend dat het bedrijf mikt op een verbetering van de winstgevendheid", aldus Reid. De analist verwacht dat er in 2027 weer groei volgt.
Deutsche Bank verlaagde na de cijfers het koersdoel met tien euro tot 65,00 euro, maar ook hier werd het koopadvies gehandhaafd.
Analist Robert Sanders van Deutsche merkte op dat Melexis een tegenvallende outlook voor het eerst halfjaar afgaf. Voor het lopende eerste kwartaal ligt de omzetoutlook van Melexis 10 procent lager dan de verwachtingen, aldus Sanders. Hierdoor moesten de winsttaxaties van de analist met 13 procent omlaag. Vooral in China ervaart het bedrijf tegenwind.