AEX verliest grip op 1.000 punten door AI-zorgen
(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week onder de 1.000 punten gezakt, als gevolg van de toenemende zorgen over de impact van kunstmatige intelligentie op de activiteiten van software- en databedrijven, maar ook de torenhoge investeringen in AI die de grote Amerikaanse techreuzen aankondigden.
De AEX sloot vrijdag af op 995,35 punten en verloor daarmee op weekbasis 0,6 procent. Een week geleden sloot de hoofdindex rond 1.002 punten.
Beleggers schrikken vooral van de enorme investeringen in AI, zo merkte beleggingsspecialist Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild op.
"Meta, Alphabet, Microsoft en Amazon zijn dit jaar van plan in totaal 650 miljard dollar te investeren in infrastructuur voor kunstmatige intelligentie. Dat is ongeveer zestig procent meer dan vorig jaar", vulde investment manager Simon Wiersma van ING aan. Amazon overtrof daarin zijn concurrenten door afgelopen week voor 200 miljard dollar aan investeringen aan te kondigen.
"Waar beleggers tot voor kort nog enthousiast reageerden op ambitieuze investeringsplannen, maakt nu de angst zich meester dat deze uitgaven niet zullen worden terugverdiend", aldus Wiersma.
"Nog tegenstrijdiger is dat bedrijven die juist van deze investeringen zouden moeten profiteren, zoals Nvidia, hun aandelenkoers in de afgelopen dagen zagen dalen. Kortom, longposities in technologie worden afgebouwd. Hoe ver dat proces nog zal gaan, blijft koffiedik kijken", aldus Vranken.
Een vergelijking met de internetzeepbel van een kwart eeuw geleden gaat volgens Wiersma echter mank. De balansen van de meeste techbedrijven zijn veel krachtiger, de beschikbare datacapaciteit voor AI wordt vrijwel volledig benut, er is juist sprake van schaarste, en bovenal: de winsten zijn uitzonderlijk hoog, volgens de investment manager van ING.
Vranken van Bank Edmond de Rothschild wees ook op de AI-investeringen van Alphabet, die tot 185 miljard dollar zijn verhoogd voor dit jaar.
"Het bedrag is meer dan wat Alphabet heeft uitgegeven aan AI in de afgelopen drie jaar bij elkaar", aldus Vranken. "Dit legt de lat erg hoog voor andere bedrijven, bijvoorbeeld OpenAI, dat bijna geen terugkerende inkomsten behaalt uit andere bedrijfsactiviteiten."
De onzekerheid dreunt ook door in de softwaresector, ziet Vranken. De econoom zag dat de bedrijfsobligaties van bedrijven als Wolters Kluwer afgelopen week een flinke klap kregen. "Dat maakt de correctie [van het aandeel] zorgelijk, omdat het voor het bedrijf een stuk moeilijker kan worden om aan financiering te komen."
Voor toeleveranciers van Alphabet, waaronder Nvidia, Broadcom en andere chipleveranciers, is de verhoging van de investeringen een zegen, merkte ING op. Dit maakt het volgens de bank des te belangrijker om selectieve keuzes te maken binnen de IT-sector en daarbuiten.
'Chippers' wereldwijd stonden afgelopen week wisselend onder druk, ook door het nieuws dat Nvidia niet langer 100 miljard dollar in OpenAI wil investeren, maar vermoedelijk een (veel) lager bedrag.
Geen banenrapport maar wel rentebesluiten
Op macro-economisch vlak was er afgelopen week aandacht voor mondiale inkoopcijfers. In de Japanse en Chinese industrie en dienstensector was sprake van groei, terwijl de industrie in de eurozone minder sterk kromp in januari. De dienstensector in de eurozone groeide afgelopen maand in een veel lager tempo.
Econoom Cyrus de la Rubia van Hamburg Commercial Bank stelde dat het groeitraject in Europa "degelijk" is, maar dat de situatie verre van comfortabel aanvoelt.
Volgens de econoom is de Europese Centrale Bank momenteel niet bepaald bezorgd over de inflatie, nu de doelstelling van 2 procent is bereikt. "Maar het is verstandig om de inflatie in de dienstensector wel in de gaten te houden, want die blijft hardnekkig en als de energieprijzen weer stijgen, dan kan er aan alle rust vlot een einde komen", aldus de econoom.
De ECB handhaafde afgelopen week conform de verwachting de rente. Dat deed ook de Bank of England, hoewel de Britse centrale bank verdere renteverlagingen wel waarschijnlijk acht.
De industrie en dienstensector in het VK groeiden in januari in een stevig tempo door, hoewel de BoE toch rekent op een gematigde groei in het eerste kwartaal. ING rekent op een volgende renteverlaging door de Britse centrale bank in maart, ook gezien de verdeeldheid onder de bestuurders.
Voor de ECB ligt de lat juist erg hoog voor nieuwe renteverlagingen, meent ING. Toch betekent de lange pauze niet per se dat de centrale bank klaar is met het aanpassen van het beleid.
Mocht de ECB van koers willen veranderen, dan is een renteverlaging wel aannemelijker dan een verhoging, "althans op korte termijn", volgens ING.
De ECB benadrukte afgelopen week verder zich niet druk te maken over de stijging van de euro, die vorige week de 1,20 dollar aantikte. Dat is vooralsnog allemaal in het basisscenario van de centrale bank verwerkt. Lagarde erkende wel dat de inflatie harder dan verwacht kan dalen door een sterkere euro, wat volgens sommige analisten weer reden zou kunnen zijn om de rente te verlagen.
De euro/dollar noteerde vrijdag rond de 1,18.
In de VS groeide de industrie in januari weer, zo meldde ISM, na krimp in december, terwijl S&P Global wees op een groeiversnelling in dezelfde periode. Verder bleef de Amerikaanse dienstensector ook doorgroeien.
Toch ziet econoom Chris Williamson van S&P Global signalen dat de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal afkoelt.
Beleggers moesten het afgelopen week doen zonder het belangrijke Amerikaanse banenrapport, dat werd uitgesteld vanwege een kortstondige shutdown in Washington. Het banencijfer wordt nu aanstaande woensdag bekendgemaakt.
En dus was het banencijfer van loonstrookjesverwerker ADP extra belangrijk. In januari kwamen er slechts 22.000 banen bij in de Amerikaanse private sector, waar werd gerekend op het dubbele.
Correctie voor goud, zilver en bitcoin
De goudprijs daalde vorige week vrijdag met 11 procent en zilver verloor meer dan een kwart van zijn waarde. Afgelopen week waren de prijzen voor edelmetalen erg volatiel. Vrijdag kostte goud minder dan 5.000 dollar en zilver 75 dollar.
Bitcoin verloor in de afgelopen dagen ruim 20 procent van zijn waarde en dook richting de 60.000 dollar.
De schade in de cryptomarkt is volgens Vranken aanzienlijk. Grote bitcoinbezitters zoals Strategy of cryptobeurzen zoals Coinbase worden zwaar getroffen. De hamvraag is volgens Vranken of institutionele beleggers hun kalmte zullen bewaren en opnieuw zullen instappen in de digitale munt.
De olieprijzen stonden afgelopen week onder druk, door een mogelijke ontspanning in de relatie tussen de VS en Iran.
Oliekartel OPEC meldde vorig weekend bovendien dat de productie quota's in maart stabiel blijven, maar deed geen uitspraken over wat er daarna zal gebeuren.