Beursblik: beleggersdag potentiële katalysator voor ABN AMRO
(ABM FN-Dow Jones) Analisten van Goldman Sachs en UBS verwachten dat de beleggersdag van ABN AMRO op dinsdag een positieve aanjager kan zijn voor de koers van het aandeel, wanneer de bank zoals verwacht een inhaalslag aankondigt met zijn nieuwe doelen voor kapitaal en rendement, onder de nieuwe CEO Marguerite Bérard.
"ABN blijft naar onze mening een potentieel zeer aantrekkelijk herstructureringsverhaal", aldus UBS.
Analisten van de Zwitserse bank verwachten dat ABN AMRO op zijn beleggersdag dinsdag de doelstelling voor het rendement op eigen vermogen zal verhogen tot tenminste 12 procent en mogelijk zelfs 14 procent, om het gat te sluiten met rivalen zoals ING.
Goldman Sachs rekent ook op een aanzienlijke verbetering van het rendement op eigen vermogen in de komende drie jaar, van 9 procent dit jaar tot 12,5 procent in 2028. Dit zou vooral te danken zijn aan hogere rentebaten, meer operationele efficiëntie en efficiënter gebruik van kapitaal.
Het gat met rivaal ING bedraagt nu nog 3,5 procentpunt, na jarenlange tegenwind, zowel op het vlak van kosten als van kapitaal. De analisten voorzien echter dat die tegenwind zal omslaan in rugwind.
Goldman Sachs ziet ruimte voor ABN AMRO om de rentebaten te laten stijgen van 6,4 miljard euro dit jaar tot 7,4 miljard euro in 2028, dankzij gunstiger omstandigheden voor het afdekken van renterisico's. Dit zou vanaf de eerste helft van volgend jaar betere resultaten moeten geven.
Goldman Sachs zegt ongeveer 5 procent hoger te zitten dan de analistenconsensus qua rentebaten, maar ziet daarvoor nog opwaartse ruimte als de volumes en spaarrentes zich gunstig ontwikkelen. Een verlaging van de spaarrente met 25 basispunten zou 8 procent meer winst opleveren in 2026, rekenden de analisten voor.
Intussen zal ABN AMRO tussen 2025 en 2027 in totaal 8,5 miljard euro kapitaal teruggeven aan aandeelhouders in de vorm van 3,5 miljard euro dividenden en 5 miljard euro aandeleninkopen, voorziet Goldman Sachs.
Met een kapitaalrendement van 37 procent van de huidige marktkapitalisatie is ABN AMRO daarmee één van de aantrekkelijkste aandelen die Goldman volgt.
De koers van ABN AMRO dit jaar sterker gestegen dan van sectorgenoten, met circa 80 procent, tegen gemiddeld 60 procent.
Inmiddels wordt het aandeel verhandeld tegen bescheiden premie van 5 procent, vergeleken met sectorgenoten, maar de rendementen, winstgroei en kapitaaluitkeringen zullen aanzienlijk beter zijn, voorspelt de Amerikaanse zakenbank. Over de winst per aandeel in de komende drie jaar is Goldman 10 tot 15 procent positiever dan de analistenconsensus op Visible Alpha.
Acquisitie NIBC
De analisten verwachten ook meer te horen over de verrassende overname van NIBC die bij de derdekwartaalcijfers werd aangekondigd.
Die stap is per saldo positief, volgens UBS, zowel economisch als strategisch. Zij denken dat de transactie een rendement op geïnvesteerd kapitaal van 18 procent kan opleveren.
Zogeheten cross-selling kan nog extra voordelen opleveren, volgens de analisten. UBS rekent tegelijkertijd nog steeds op een kapitaalrendement van 1 miljard euro, hoewel een iets voorzichtiger kapitaaluitkering niet kan worden uitgesloten tot afronding van de deal, die wordt verwacht in de tweede helft van 2026.
De analisten van Goldman stelden het koersdoel begin oktober op 32,50 euro. UBS gaat uit van 32,00 euro. Het aandeel ABN AMRO noteerde maandag licht lager op 26,71 euro.