Beursblik: Degroof Petercam verlaagt koersdoel DSM-Firmenich
(ABM FN-Dow Jones) Degroof Petercam heeft het koersdoel voor DSM-Firmenich verlaagd van 124,00 naar 111,00 euro, met een ongewijzigde koopaanbeveling. Dit bleek maandagochtend uit een rapport van analist Fernand de Boer.
De analist wees erop dat de afgelopen maanden de vitamineprijzen zijn gedaald tot het niveau van juli 2024, dus het niveau van vóór de 'force majeure' bij BASF.
Dit betekent dat De Boer niet langer rekent op een meewind van de vitamineprijzen voor DSM-Firmenich. Eerder ging hij nog uit van een positief effect van 25 miljoen euro.
"Integendeel, we hebben niet alleen onze raming voor het derde kwartaal verlaagd, maar ook voor het vierde kwartaal en daarna", aldus de analist.
De Boer werd ook voorzichtiger voor de andere segmenten, aangezien opmerkingen over verschillende eindmarkten zoals Noord- en Zuid-Amerika en China wijzen op een lager consumentenvertrouwen en afnemende bestedingen. Er zijn ook signalen van voorraadafbouw in de meeste markten. Daarbovenop komt een sterker negatief wisselkoerseffect, vulde De Boer aan.
Degroof verlaagde de raming voor de aangepaste EBITDA in 2025 van 2.360 miljoen naar 2.305 miljoen euro. Dit in vergelijking met de outlook van DSM-Firmenich zelf van circa 2,4 miljard euro.
De Boer houdt er rekening mee dat DSM-Firmenich deze outlook zal herzien bij de update over het derde kwartaal op 30 oktober. De raming van de analist voor 2026 werd maandag verlaagd met 3,5 procent naar 2,3 miljard euro.
Nu de zomer voorbij is, is het duidelijk geworden dat de verkoop van Animal Nutrition minder soepel verloopt dan aanvankelijk verwacht, aldus De Boer. Uit persartikelen bleek dat van de potentiële kopers alleen CVC is overgebleven. Belangrijker nog, er werd gesuggereerd dat de deal gestructureerd zou worden als een joint venture, waarbij DSM-Firmenich een minderheidsbelang behoudt.
De Boer denkt niet dat de markt deze opzet zal waarderen. Toch denkt de analist dat dit niet zo heel slecht hoeft uit te pakken. De verkoop van Patheon was bijvoorbeeld ook op deze manier gestructureerd. Aanvankelijk leek dit in 2014 een slechte deal, maar uiteindelijk pakte dit in 2017 veel beter uit dan gevreesd. Daarnaast is een desinvestering, kijkend naar de balans, ook geen noodzaak voor DSM-Firmenich.
Het aandeel DSM Firmenich steeg maandag 0,2 procent naar 74,60 euro.