Beursblik: Berenberg verlaagt koersdoel IMCD
(ABM FN-Dow Jones) Berenberg heeft het koersdoel voor IMCD verlaagd van 155,00 naar 146,00 euro met behoud van het koopadvies, na teleurstellende halfjaarcijfers. Dat bleek maandag uit een analistenrapport.
Hoewel de halfjaarcijfers aanzienlijk zwakker waren dan de consensusverwachting, blijft analist Carl Raynsford geloven dat IMCD het dit jaar beter zal blijven doen dan sectorgenoten, na een relatief sterk eerste halfjaar.
Daarbij is het aandeel substantieel ondergewaardeerd, lager dan ooit, volgens Berenberg.
De tegenvallende groei was deels te wijten aan de sterke vergelijkingsbasis van het tweede kwartaal een jaar eerder, toen de autonome winstgroei 4 procent bedroeg. In de eerste helft van dit jaar was dit slechts 0,3 procent. De sterke groei in farmacie was niet voldoende om te compenseren voor de zwakte, die volgens Berenberg vooral in de markt voor beauty en personal care zich voordeed, door verlies van vertrouwen bij de consument, en door zwakke vraag naar coatings.
IMCD meldde dat het meewerkt aan de herformulering van schoonheids- en verzorgingsproducten om de kosten voor de markt te verlagen, maar dat zal tijd vergen, meent Berenberg. Het zwakke ordervolume is gerelateerd aan het consumentenvertrouwen, maar de specialistische producten die 85 procent van de portefeuille van IMCD uitmaken hebben geen last van prijsdruk, merkt Raynsford op. Dit wijst op een aanhoudend sterke vraag naar de diensten van IMCD.
Berenberg verlaagt de verwachting voor de EBITA in 2025 met 7 procent op basis van de lagere volumes bij min of meer gelijke kosten. Als de volumes aantrekken, zal dat ook gebeuren met de winstgevendheid, voorziet de analist. Voor het derde kwartaal rekent hij op een lagere EBITA-groei, na een sterk kwartaal vorig jaar. De zwakke groei is volgens de analist echter een tijdelijk gevolg van de huidige geopolitieke situatie en daarom is het aandeel volgens Raynsford momenteel significant ondergewaardeerd, na de koersdaling van 30 procent sinds begin dit jaar.