Beursblik: UBS verhoogt koersdoel ABN AMRO

(ABM FN-Dow Jones) UBS verwacht dat ABN AMRO bij de beleggersdag in november het rendementsdoel fors zal verhogen, wat betekent dat het aandeel potentie heeft om de komende jaren fors te stijgen, tot "ruim boven 30 euro”. Dit stelden de analisten Johan Ekblom en Michael Macnaughton donderdag in een rapport. 

Zij verhoogden hun koersdoel voor de komende 12 maanden alvast van 26,50 naar 27,50 euro en blijven bij hun koopadvies. "We denken dat ABN AMRO nog maar aan het begin staat van die reis."

De nieuwe CEO van ABN AMRO, Marguerite Bérard, heeft gezegd dat de focus zal liggen bij winstgevende groei, het optimaliseren van de kapitaalpositie en de kosten op het juiste peil brengen. UBS verwacht dat ABN AMRO zich een rendement op eigen vermogen van 12 procent ten doel kan stellen, wat 250 basispunten boven het middenpunt van het vorige plan van 9 à 10 procent zou zijn. Omdat de boekwaarde per aandeel van de bank in 2026 al 30 euro is, suggereert dit dat het aandeel verder kan stijgen.

Daarvoor is niet heel veel groei nodig. UBS rekent op een jaarlijkse samengestelde groei van de inkomsten van meer dan 3 procent in de komende vier jaar, tot en met 2029. Het extra kapitaal en de kosten die daarvoor nodig zijn zullen voor ongeveer tweederde worden opgevangen door efficiëntieverbeteringen.

Ongeveer 80 procent van de groei wordt verwacht bij de private bank en Wealth Management, waar de marges hoger zijn.

De winst van ABN AMRO, exclusief voorzieningen voor oninbare leningen, zal naar verwachting jaarlijks met 7 procent stijgen, of per aandeel met 12 procent, wat duidelijk hoger is dan het sectorgemiddelde van 8 procent. Daarbij laat UBS nog enige ruimte voor snellere groei of een overname.

In het realistische basisscenario gaat UBS ervan uit dat ABN AMRO het doel van 12 procent niet haalt, maar blijft steken op 11,3 procent in 2029, maar tegelijk zien de analisten kans op een rendement rond 15 procent als de bank doortastender optreedt en de economie meewerkt. Op basis daarvan voorziet UBS een koers van ruim boven 30 euro in de komende drie jaar, met risico's aan de bovenkant.

In het optimistische scenario zou de winstgevendheid van de bank zich kunnen meten met Europese sectorgenoten, maar dat zal vermoedelijk nog niet in de komende planperiode zijn.