Dalende kapitaalmarktrente op de korte termijn
Bund future
Lange termijn Trend : Dalend
Korte termijn Trend : Neutraal
Steun 1 : 129,05 Weerstand 1: 130,04
Steun 2 : 128,25 Weerstand 2: 130,72
Daling binnen lange termijn consolidatie
In december concludeerden wij al dat een hogere kapitaalmarktrente op termijn vrijwel onvermijdelijk is. Aan die visie is niets veranderd. De grootste uitdaging blijft echter het bepalen van het tijdspad, de Duitse 10-jaars rente staat centraal en laten we hier zien in de weekgrafiek.
Na de sterke stijging in 2022 bevindt de rente zich sinds 2023 in een brede zijwaartse consolidatiefase, grofweg tussen 190 en 300 basispunten. Deze bandbreedte kan nog geruime tijd standhouden; hoe lang precies is op dit moment niet vast te stellen. Daarnaast is het onzeker aan welke zijde de Duitse rente uiteindelijk zal uitbreken: onder de 190 basispunten of boven de 300 basispunten. Onze verwachting blijft dat uiteindelijk een opwaartse uitbraak boven de horizontale weerstand zal plaatsvinden, wat wijst op een verdere stijging van de kapitaalmarktrente. Indien wij toch een tijdsinschatting moeten maken, achten wij een doorbraak boven 300 basispunten later dit jaar of begin volgend jaar het meest waarschijnlijk.
Daarbij moet worden aangetekend dat de meningen sterk uiteenlopen. Er zijn ook veel partijen die ervan uitgaan dat het huidige tijdperk deflatoir van aard zal zijn, wat juist zou pleiten voor een dalende kapitaalmarktrente.
Wij volgen hierbij de Bund future. Het is belangrijk te benadrukken dat een stijgende Bund future correspondeert met een dalende kapitaalmarktrente (positief voor obligatiekoersen), terwijl een dalende Bund future wijst op een stijgende rente, wat negatief is voor obligatiekoersen.
Korte termijn stijgende trend in 2026
De Bund future herstelt zich momenteel van een zwakke fase in het vierde kwartaal van vorig jaar. Vanaf de top in oktober, net onder 131 punten, daalde de koers tot een dieptepunt van 126,75 punten in december.
In dezelfde periode liep de Duitse 10-jaars rente op, maar bleef zij onder de belangrijke horizontale weerstand rond 300 basispunten. Trendmatig had deze zwakte in de Bund future dan ook geen structurele gevolgen en blijft het beeld van een meerjarige zijwaartse consolidatie intact.
Sinds het december‑dieptepunt ontwikkelt zich in het maartcontract een duidelijke stijgende trend. Inmiddels stuit de koers echter op stevige weerstand, gevormd door de horizontale zone tussen 129,76 en 130,04 punten en de bovenkant van het korte termijn trendkanaal rond 129,85 punten. Hierdoor lijkt het opwaarts potentieel op korte termijn beperkt en ligt een gematigde correctie voor de hand. Daarbij zou een hogere bodem kunnen ontstaan rond de EMA‑200 op 129,05 punten.
Sterke onderliggende steun binnen de stijgende trend bevindt zich in de zone tussen de onderkant van het trendkanaal rond 128,45 punten, het voormalige uitbraakniveau op 128,35 punten en het oplopende 50‑daags gemiddelde rond 128,25 punten.
Beperkte rentedaling verwacht
Voor korte termijn beleggers kan een volgende daling in de Bund future een moment zijn om Duitse 10-jaars obligaties te kopen. Daarbij is het echter belangrijk te beseffen dat het opwaarts potentieel van de Bund future beperkt lijkt, wat impliceert dat de ruimte voor een verdere rentedaling eveneens beperkt is.
In de dag grafiek van het maartcontract ligt stevige horizontale weerstand tussen 130,72 en 131,23 punten. In termen van de Duitse kapitaalmarktrente zou dit zich waarschijnlijk vertalen in een daling richting de horizontale steun rond 243 basispunten, tegenover een huidige stand van circa 267 basispunten.
ANALISTENCERTIFICERING
De analist(en) die deze publicatie hebben opgesteld, verklaren hierbij dat de in deze publicatie geuite meningen hun persoonlijke mening over de betreffende effecten of emittenten nauwkeurig weergeven en dat geen enkel deel van hun compensatie direct of indirect verband houdt met de opname van specifieke aanbevelingen of meningen in deze publicatie. Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Roelof-Jan van den Akker, technisch analist Deze publicatie is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 27 februari 2026 om 10:00u door ING Bank N.V.
BELANGRIJKE OPENBAARMAKINGEN
Bedrijfsopenbaarmakingen zijn beschikbaar op de openbaarmakingspagina op onze website op https://research.ing.com.
De beloning van onderzoeksanalisten is niet gekoppeld aan specifieke investeringen die door ING Groep worden uitgevoerd. De beloning kan echter wel gedeeltelijk gebaseerd zijn op de totale inkomsten/winsten waaraan ‘investment banking’ ook bijdraagt.
Effecten prijzen: Prijzen worden genomen op basis van de slotkoers van de vorige dag op de thuismarkt, tenzij anders vermeld.
Beleid inzake belangenconflicten: ING beheert belangenconflicten die ontstaan als gevolg van de voorbereiding en publicatie van onderzoek door gebruik te maken van interne databases, meldingen door de betreffende medewerkers en Chinese muren zoals gecontroleerd door ING Compliance. Voor meer details zie ons ING Wholesale Banking Conflict of Interest Policy: ing-wb-conflicts-of-interest[1]policy_eng.pdf (ingwb.com).
ING kantoor analist: TRC - Amsterdam
juridische entiteit : ING Bank N.V.
adres: Bijlmerdreef 106, Amsterdam, 1102 CT, Nederland.
Toezichthouder: Autoriteit Financiële Markten
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is uitsluitend voor informatieve doeleinden. ING maakt deel uit van ING Groep (zijnde voor dit doel ING Groep N.V. en haar dochter- en gelieerde ondernemingen). De informatie in deze publicatie is geen beleggings-, juridisch of fiscaal advies of een aanbod of uitnodiging tot het kopen of verkopen van enig financieel instrument. Hoewel redelijke zorg is besteed om ervoor te zorgen dat de hierin opgenomen informatie op het moment van publicatie niet onwaar of misleidend is, geeft ING geen verklaring dat deze nauwkeurig of volledig is. De hierin opgenomen informatie kan zonder kennisgeving worden gewijzigd. ING kan andere communicatie hebben uitgegeven en kan in de toekomst andere communicatie uitgeven die inconsistent is met en tot andere conclusies komt dan de informatie in deze publicatie. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: [ProRealTime en Updata} Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. ING Groep en haar functionarissen, werknemers, gerelateerde en discretionaire rekeningen kunnen, voor zover hierboven niet vermeld en voor zover wettelijk toegestaan, lange of korte posities hebben of anderszins een belang hebben bij transacties of investeringen (inclusief derivaten) waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Bovendien kan ING Groep bank-, verzekerings- of vermogensbeheer diensten verlenen aan, of dergelijke zaken vragen van, elk bedrijf waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Noch ING Groep noch haar functionarissen of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of gevolgschade die voortvloeit uit enig gebruik van deze publicatie of de inhoud ervan. Auteursrechten en databankrechtenbescherming bestaan in deze publicatie en deze mag niet worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door enige persoon voor enig doel zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van ING. Alle rechten zijn voorbehouden. Deze publicatie kan de adressen van of hyperlinks naar websites bevatten. Behalve voor zover de publicatie verwijst naar website materiaal van ING, heeft ING geen enkele site beoordeeld en neemt geen verantwoordelijkheid voor de inhoud die daarin is opgenomen. Een dergelijk adres of hyperlink (inclusief adressen of hyperlinks naar ING's eigen website materiaal) wordt uitsluitend voor uw gemak en informatie verstrekt en de inhoud van een dergelijke website maakt op geen enkele manier deel uit van dit document. Toegang tot een dergelijke website of het volgen van een dergelijke link via deze publicatie of de website van ING is op eigen risico. Elke investering waarnaar hierin wordt verwezen, kan aanzienlijke risico's met zich meebrengen, is mogelijk niet in alle rechtsgebieden beschikbaar, kan illiquide zijn en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. De waarde van of inkomsten uit investeringen waarnaar hierin wordt verwezen, kunnen fluctueren en/of worden beïnvloed door wisselkoersveranderingen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. ING zal ontvangers van deze publicatie niet als haar klanten behandelen door het feit dat zij deze publicatie ontvangen. Beleggers dienen hun eigen onderzoeken en beleggingsbeslissingen te nemen zonder te vertrouwen op deze publicatie. Alleen beleggers met voldoende kennis en ervaring in financiële zaken om de verdiensten en risico's te evalueren, zouden een investering in een bedrijf of markt die hierin wordt besproken moeten overwegen en andere personen zouden geen actie moeten ondernemen op basis van deze publicatie. Klanten dienen contact op te nemen met analisten bij, en transacties uit te voeren via, een ING-entiteit in hun thuisland, tenzij de toepasselijke wetgeving anders toestaat. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor 'U.S. Persons' in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING is geautoriseerd door De Nederlandsche Bank en wordt gecontroleerd door de Europese Centrale Bank (ECB), De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is opgericht in Nederland (Handelsregister nr. 33031431 Amsterdam). De bewoording in deze publicatie is geldig op de publicatiedatum zoals vermeld in deze publicatie. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar. Voor meer informatie over ING Groep, bezoek http://www.ing.com. Deze publicatie wordt alleen verspreid in Nederland door ING Bank N.V. en vormt "beleggingsonderzoek" voor de doeleinden van de Richtlijn markten voor financiële instrumenten (MiFID II) en bevat als zodanig een objectieve of onafhankelijke uitleg van de hierin opgenomen zaken. Aanbevelingen in deze publicatie mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies op basis van de persoonlijke omstandigheden van de ontvanger. Indien verdere verduidelijking nodig is over woorden of zinnen die in deze publicatie worden gebruikt, wordt de ontvanger aanbevolen onafhankelijk juridisch of financieel advies in te winnen. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar.