Technische analyse

Dutch TTF Natural Gas beweegt in een grote zijwaartse range

Dutch TTF Natural Gas
Lange Termijn Trend : Neutraal

Steun 1 : 42,10/MWh Weerstand 1: 54,45/MWh
Steun 2 : 38,10/MWh Weerstand 2: 65,00/MWh

Ben de afgelopen jaren weinig markten tegen gekomen die zo perfect aan de technische verwachtingen hebben voldaan als de Nederlandse Gasprijs. Dit is natuurlijk geen garantie dat hier een blauwdruk wordt neergelegd hoe het koersverloop in de komende maanden en jaren gaat verlopen. Maar het geeft wel vertrouwen dat we voort kunnen borduren op het ingeslagen pad.
We knippen de lange termijn weekgrafiek in twee gedeeltes op omdat deze spectaculair is. De eerste periode beslaat de gevolgen van de opwaartse uitbraak boven de horizontale weerstand op 28,73/MWh in de weekgrafiek. Het tweede deel laat de huidige fase van de gasprijs zien.
Interessant is dat de uitbraak boven de 28,73/MWh al in juni 2021 plaatsvond, ruim voor de inval van Rusland in de Oekraïne in februari 2022. Op de gasmarkt was dus al sprake van naderend onheil in een vroeg stadium, blijkbaar waren de politieke spanningen al voldoende voor deze uitbraak. Dit resulteerde in oktober 2021 tot een spike met een hoogste koers op 162,00/MWh. Dat sterke stijgingen afgewisseld kunnen worden met scherpe dalingen en veel volatiliteit bleek wel toen de koers aan het einde van dezelfde maand een dieptepunt noteerde op 63,50/MWh.

De gasprijs was een speelbal geworden van speculanten die de koersen eind 2021 zelfs opdreven tot een hogere top op bijna 188,00/MWh en ook dit leek op een koopclimax. Merk op dat de hogere koerstop eind 2021 gepaard ging met een lagere top in het momentum van de weekgrafiek, de negatieve divergentie. Maar ook na deze hogere koerstop vielen de koersen snel en gemakkelijk terug richting niveaus van rond de 70,00/MWh.
De Russische invasie zorgde in begin 2022 nog wel tot een koopclimax en nieuwe top op 345,00/MWh. Maar van een echte uptrend was op dat moment al geen sprake meer. Dalingen eindigden gemakkelijk onder de vorige twee toppen op 162,00/MWh en 188,00/MWh. Het verlies aan kracht was duidelijk waarneembaar in de momentum weekgrafiek die maar lagere toppen bleef maken in tegenstelling tot de koersgrafiek. Uiteindelijk wist de koers er een laatste stijging uit te persen richting de top in augustus 2022 op 342,00/MWh, net onder de maart top uit 2022 op 345,00/MWh.

We trekken een aantal belangrijke conclusies op basis van deze grafiek. Volatiliteit zien we vaak terug rond het maken van een bodem of een top. Overduidelijk een top hier, en na de tweede top in maart op 345,00/MWh wisten we dat de kans op topvorming in deze markt groot was. De tweede belangrijke conclusie is, is dat negatieve divergentie in momentum NOOIT op zichzelf een verkoopsignaal is. Het kan hooguit een signaal zijn betreft topvorming en bevestiging is noodzakelijk in de koersgrafiek. De daling onder de lange termijn steunlijn op 139,00/MWh in oktober 2022 is de uiteindelijke bevestiging geweest ven de trendbreuk. De koers daalde na deze trendbreuk richting een dieptepunt op circa 23,00/MWh in juni 2023 en de rest is geschiedenis. Vanaf dat niveau ontstond de tweede fase in de grafiek waarin we nog steeds zitten.

Deze fase kenmerkt zich als een consolidatie.
De markt snakt letterlijk naar rust na de dollemansrit van de afgelopen jaren, van het dieptepunt in mei 2020 onder de 4,00/MWh(!) naar de top in augustus 2022 op 345,00/MWh en weer terug naar 23,00/MWh. De markt moet deze heftige bewegingen verwerken en dat zie je vaak terugkeren in de grafiek in de vorm van een consolidatie, welke ook lang kan aanhouden.
Terug naar de grafiek, na de laagste koers rond 23,00/MWh in juni 2023 herstelden de koersen zich ook weer snel. In oktober van dat jaar maakte de koers een top op circa 54,50/MWh, procentueel bekeken nog steeds een sterke stijging. Een langere zijwaartse consolidatie tussen de 23,00/MWh en 54,50/MWh begon zich af te tekenen. Gelukkig is er meer rust gekomen in de koersuitslagen binnen deze nog steeds relatief grote bandbreedte. Maart vorig jaar zagen we de vorige succesvolle test van de onderkant van de consolidatie en horizontale steun op circa 23,00/MWh. Daarna heeft de koers er bijna een jaar over gedaan om de bovenkant op 54,50/MWh weer te bereiken.
De top in februari op 59,39/MWh is interessant omdat deze gevolgd werd door een weekslot op 50,70/MWh diezelfde week. Een duidelijke top onder de bovenkant van de trading range op 54,50/MWh. In theorie is de koers weer rijp om de onderkant van de consolidatie op 23,00/MWh in de komende maanden weer op te zoeken. Wel willen we graag bevestiging zien dat de weekgrafiek onder de belangrijke steun tussen de EMA-40 lijn op 42,95/MWh en de onderliggende trendlijn op 42,10/MWh sluit. Deze trendbreuk vergroot de kans op een daling richting de onderkant op 23,00/MWh, met tussenliggende horizontale steunniveaus op 38,10/MWh, 31,10/MWh en 28,75/MWh in de weekgrafiek.

Is het dan zo simpel ? Nee, want we houden serieus rekening met het scenario dat de koersen steun gaan vinden boven de EMA-40 lijn en trendlijn in het maken van een bodem deze week of wellicht volgende week. Vanaf hier kan de koers nog één keer een behoorlijk stijging ontwikkelen die gaat resulteren in een uitbraak boven de 54,45/MWh en de februari top op 59,32/MWh. Beleggers zouden zich dan goed op het verkeerde been kunnen laten zetten om dit als een uitbraak te zien. Het interessante is dat de volgende sterke horizontale weerstand op circa 65,00/MWh ligt. Dit niveau komt exact overeen met het 38,20% retracement niveau van de gehele daling van 342,00/MWh tot 23,00/MWh. Dit kan de laatste krachtsinspanning van de koers worden voor de volgende daling weer gaat beginnen richting de lagere niveaus op circa 23,00/MWh.

ANALISTENCERTIFICERING
De analist(en) die deze publicatie hebben opgesteld, verklaren hierbij dat de in deze publicatie geuite meningen hun persoonlijke mening over de betreffende effecten of emittenten nauwkeurig weergeven en dat geen enkel deel van hun compensatie direct of indirect verband houdt met de opname van specifieke aanbevelingen of meningen in deze publicatie. Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Roelof-Jan van den Akker, technisch analist Deze publicatie is uitgebracht en voor het eerst verspreid voor 26 februari 2025 om 08:00u door ING Bank N.V.

BELANGRIJKE OPENBAARMAKINGEN
Bedrijfsopenbaarmakingen zijn beschikbaar op de openbaarmakingspagina op onze website op https://research.ing.com.
De beloning van onderzoeksanalisten is niet gekoppeld aan specifieke investeringen die door ING Groep worden uitgevoerd. De belonging kan echter wel gedeeltelijk gebaseerd zijn op de totale inkomsten/winsten waaraan ‘investment banking’ ook bijdraagt.
Effecten prijzen: Prijzen worden genomen op basis van de slotkoers van de vorige dag op de thuismarkt, tenzij anders vermeld.
Beleid inzake belangenconflicten: ING beheert belangenconflicten die ontstaan als gevolg van de voorbereiding en publicatie van onderzoek door gebruik te maken van interne databases, meldingen door de betreffende medewerkers en Chinese muren zoals gecontroleerd door ING Compliance. Voor meer details zie ons ING Wholesale Banking Conflict of Interest Policy: ing-wb-conflicts-of-interest[1]policy_eng.pdf (ingwb.com).
ING kantoor analist: TRC - Amsterdam
juridische entiteit : ING Bank N.V.
adres: Bijlmerdreef 106, Amsterdam, 1102 CT, Nederland.
Toezichthouder: Autoriteit Financiële Markten

Disclaimer

Disclaimer Deze beleggingsaanbeveling is uitsluitend voor informatieve doeleinden. ING maakt deel uit van ING Groep (zijnde voor dit doel ING Groep N.V. en haar dochter- en gelieerde ondernemingen). De informatie in deze publicatie is geen beleggings-, juridisch of fiscaal advies of een aanbod of uitnodiging tot het kopen of verkopen van enig financieel instrument. Hoewel redelijke zorg is besteed om ervoor te zorgen dat de hierin opgenomen informatie op het moment van publicatie niet onwaar of misleidend is, geeft ING geen verklaring dat deze nauwkeurig of volledig is. De hierin opgenomen informatie kan zonder kennisgeving worden gewijzigd. ING kan andere communicatie hebben uitgegeven en kan in de toekomst andere communicatie uitgeven die inconsistent is met en tot andere conclusies komt dan de informatie in deze publicatie. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: [ProRealTime en Updata} Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. ING Groep en haar functionarissen, werknemers, gerelateerde en discretionaire rekeningen kunnen, voor zover hierboven niet vermeld en voor zover wettelijk toegestaan, lange of korte posities hebben of anderszins een belang hebben bij transacties of investeringen (inclusief derivaten) waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Bovendien kan ING Groep bank-, verzekerings- of vermogensbeheer diensten verlenen aan, of dergelijke zaken vragen van, elk bedrijf waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Noch ING Groep noch haar functionarissen of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of gevolgschade die voortvloeit uit enig gebruik van deze publicatie of de inhoud ervan. Auteursrechten en databankrechtenbescherming bestaan in deze publicatie en deze mag niet worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door enige persoon voor enig doel zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van ING. Alle rechten zijn voorbehouden. Deze publicatie kan de adressen van of hyperlinks naar websites bevatten. Behalve voor zover de publicatie verwijst naar website materiaal van ING, heeft ING geen enkele site beoordeeld en neemt geen verantwoordelijkheid voor de inhoud die daarin is opgenomen. Een dergelijk adres of hyperlink (inclusief adressen of hyperlinks naar ING's eigen website materiaal) wordt uitsluitend voor uw gemak en informatie verstrekt en de inhoud van een dergelijke website maakt op geen enkele manier deel uit van dit document. Toegang tot een dergelijke website of het volgen van een dergelijke link via deze publicatie of de website van ING is op eigen risico. Elke investering waarnaar hierin wordt verwezen, kan aanzienlijke risico's met zich meebrengen, is mogelijk niet in alle rechtsgebieden beschikbaar, kan illiquide zijn en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. De waarde van of inkomsten uit investeringen waarnaar hierin wordt verwezen, kunnen fluctueren en/of worden beïnvloed door wisselkoersveranderingen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. ING zal ontvangers van deze publicatie niet als haar klanten behandelen door het feit dat zij deze publicatie ontvangen. Beleggers dienen hun eigen onderzoeken en beleggingsbeslissingen te nemen zonder te vertrouwen op deze publicatie. Alleen beleggers met voldoende kennis en ervaring in financiële zaken om de verdiensten en risico's te evalueren, zouden een investering in een bedrijf of markt die hierin wordt besproken moeten overwegen en andere personen zouden geen actie moeten ondernemen op basis van deze publicatie. Klanten dienen contact op te nemen met analisten bij, en transacties uit te voeren via, een ING-entiteit in hun thuisland, tenzij de toepasselijke wetgeving anders toestaat. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor 'U.S. Persons' in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING is geautoriseerd door De Nederlandsche Bank en wordt gecontroleerd door de Europese Centrale Bank (ECB), De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is opgericht in Nederland (Handelsregister nr. 33031431 Amsterdam). De bewoording in deze publicatie is geldig op de publicatiedatum zoals vermeld in deze publicatie. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar. Voor meer informatie over ING Groep, bezoek http://www.ing.com. Deze publicatie wordt alleen verspreid in Nederland door ING Bank N.V. en vormt "beleggingsonderzoek" voor de doeleinden van de Richtlijn markten voor financiële instrumenten (MiFID II) en bevat als zodanig een objectieve of onafhankelijke uitleg van de hierin opgenomen zaken. Aanbevelingen in deze publicatie mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies op basis van de persoonlijke omstandigheden van de ontvanger. Indien verdere verduidelijking nodig is over woorden of zinnen die in deze publicatie worden gebruikt, wordt de ontvanger aanbevolen onafhankelijk juridisch of financieel advies in te winnen. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar.