Oracle onderuit ● AI-investeringen zijn noodzakelijk ● nieuwe records op Wall Street

De Amerikaanse centrale bank, de Fed, heeft woensdag zoals verwacht de rente verlaagd, maar voorziet voor volgend jaar nog maar één renteverlaging. De markt rekent op minimaal twee verlagingen. Is dat erg? Nou, dat valt wel mee. Want de Fed heeft namelijk ook de groeiverwachtingen voor de economie verhoogd en de inflatieverwachting verlaagd. Per saldo is dat natuurlijk gunstig voor de verwachte winstgroei van bedrijven.

Europese beurzen: cyclische sectoren aan kop

Het is daarom niet zo gek dat de meer economisch gevoelige (‘cyclische’) aandelensectoren, zoals basismaterialen (+0,9%), industriegoederen (+0,8%) en financiële waarden (+1%), gisteren bovenaan stonden op de Europese aandelenbeurzen. De koersen van IT-aandelen (-0,3%) en aan AI gerelateerde sectoren zoals nutsbedrijven (-0,5%) stonden juist wat onder druk na de slecht ontvangen cijfers van Oracle.

Het Duitse softwarebedrijf SAP, uit dezelfde sector als Oracle, opende een paar procent lager maar sloot onveranderd. Met uitzondering van de Zwitserse beurs (-0,1%) was het een zee van groene koersen op de Europese koersborden. De Stoxx Europe 600-index boekte een winst van 0,6% en sloot een half procent onder de piek van vorige maand. Alle zorgen lijken plots verdwenen als sneeuw voor de zon. Er waren gisteren geen richtinggevende macro-economische cijfers die naast de cijfers van Oracle de stemming bepaalden.

Beleggers schrikken van AI-investeringen Oracle

Op de beurs in New York sloot het aandeel Oracle 11% lager, nadat het bedrijf woensdagavond nabeurs de kwartaalcijfers had gepubliceerd. Die cijfers waren helemaal niet zo slecht. Beleggers schrokken vooral van het nieuws dat de investeringen met nog eens $15 miljard worden opgeschroefd. Daarnaast voldoen de baten van de clouddiensten, die onder andere door AI-bedrijven worden gebruikt, tot nu toe niet aan de verwachting van analisten.

IT-bedrijven móeten wel investeren in AI

Beleggers vrezen dat de opbrengsten van het gebruik van AI achterblijven bij de investeringen. Dat geldt niet alleen voor Oracle, maar voor veel andere bedrijven. Maar het is ook een feit dat wanneer je als IT-bedrijf niet in AI investeert, je over een paar jaar de deuren kunt sluiten. Zijn er dan geen risico's aan het bouwen van datacenters? Zeker wel, maar verwacht wordt dat er de komende jaren eerder nog een gebrek zal zijn aan capaciteit, dan dat de vraag instort. Bedrijven die de hardware leveren voor de infrastructuur, zoals de chipbedrijven Nvidia en Broadcom, zullen sterke groeicijfers blijven presenteren. Dat geldt ook voor toeleveranciers aan de chipindustrie.

Broadcom onderuit ondanks sterke cijfers

Die cijfers zullen echter niet altijd aan de hooggespannen verwachtingen van analisten voldoen. Zo presenteerde Broadcom gisteren sterke kwartaalcijfers, maar voldeden de verwachtingen voor toekomstige groei blijkbaar niet aan de verwachting van analisten. In de nabeurshandel ging het aandeel ruim 4% omlaag. Daar voegen we meteen aan toe dat het aandeel dit jaar al met ruim 75% is gestegen. Dan zijn er weinig excuses nodig om winst te nemen, zo vlak voor het einde van het jaar.

Vooralsnog blijven wij positief over aandelen uit de sectoren IT en communicatiediensten. In 2026 zal duidelijker worden wie de winnaars en verliezers zullen zijn van de AI-revolutie. Spreiding over andere sectoren en vooral selectie zullen nog belangrijker zijn dan in voorgaande jaren.

Nieuwe records op Wall Street ondanks Oracle

Ondanks de koersval van Oracle, sloot de S&P 500-index met een winst van 0,2% op een nieuwe recordstand. Alleen al dit jaar heeft de S&P 500 meer dan 40 keer een nieuwe piek bereikt. En dat zal in de komende jaren nog vaker gebeuren. Zolang de economie blijft groeien, zullen de winsten van bedrijven stijgen en ook de koersen. Zo simpel is het. Nu uitstappen omdat je vreest voor een AI-zeepbel, kan een dure les blijken te zijn. Anders dan 25 jaar geleden maken de meeste grote IT-bedrijven echte winsten, en niet zo'n klein beetje ook. De Nasdaq Composite-index daalde met 0,2%, maar de Dow Jones Industrial-index steeg met 1,3% naar een nieuwe recordstand. Een signaal dat de rally zich verbreedt tot buiten de IT-sector. De Russell 2000-index, de index van mid- en smallcap-aandelen, steeg met 1,2% – ook naar een nieuwe ‘all-time high’.

Op de obligatiemarkt was het na een paar beweeglijke dagen erg rustig. De tienjaarsrente sloot 1 basispunt hoger op 4,16%. De dollar sloot 0,8% lager op $1,176 tegenover de euro, als reactie op de renteverlaging door de Fed.

Ook wereldindex op recordniveau

Ook de MSCI All Country World-index sloot gisteren op een nieuwe recordstand. De wereldindex noteert bijna 21% hoger dan eind vorig jaar en is op weg naar het hoogste rendement sinds 2019. Als je dit een jaar geleden had voorspeld, werd er naar het voorhoofd gewezen. Zo zie je maar weer, dat je niet te veel gewicht moet geven aan geopolitieke onrust. Beweeglijke beurzen bieden altijd kansen. Zelfs de importheffingen van Trump blijken tot nu toe per saldo weinig impact te hebben gehad op de winstontwikkeling van bedrijven, uitzonderingen daargelaten. Blijf daarom belegd en stuur af en toe wat bij, maar niet te veel.

Niets lijkt een eindejaarsrally in de weg te staan

Op de koersenborden zie ik vanmorgen vrijwel alleen maar groene koersen oplichten op de Aziatische beurzen. De Nikkei-index koerst in Tokio 1,4% hoger, de Hang Seng-index plust 1,7% in Hongkong, de CSI 300-index stijgt 0,6% in Shanghai, de Kospi-index is in Seoel 1,4% hoger gesloten en de beurs van Taiwan pakt er 0,6% bij.

Een prima draaiende economie, met nog iets lagere Fed-rentes in het vooruitzicht, is een prima omgeving voor aandelen. Waarbij we wel selectief moeten blijven en niet moeten vergeten dat de waardering van wereldwijde aandelen op dit moment best stevig is. Dat neemt niet weg dat de stemming op dit moment prima is en er de komende weken weinig items op de agenda staan die een klassieke eindejaarsrally in de weg staan.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen vrijwel onveranderd en wijzen op een vlakke opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen vanmorgen rond de 0,5% hoger openen en meedoen aan de rally op de wereldwijde beurzen.

Op de agenda van vandaag staan onder andere definitieve inflatiecijfers uit Duitsland en Frankrijk. Uit de VS verwachten we vandaag geen belangrijke macro-economische cijfers.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.