Beurzen herstellen ● meevallend banencijfer VS ● invoerheffingen onwettig?

We zien het regelmatig op de beurzen: de ene dag is het glas halfleeg, de andere is het weer halfvol. Dinsdag overheersten nog zorgen over de hoge waarderingen van techaandelen, gisteren wisten beleggers niet hoe snel ze weer moesten instappen. Tot nu toe wordt elke dip razendsnel gevolgd door koopjesjagers die bang zijn om de boot te missen.

Economie eurozone draait best aardig

Na een lagere opening herstelden Europese aandelen in de laatste uren van de handel, gesteund door een herstel van de koersen op Wall Street. Het sentiment werd versterkt door een hoger dan verwachte definitieve stand van de inkoopmanagersindex van de eurozone. Die is vorige maand gestegen van 51,2 naar 52,5 punten, iets hoger dan de verwachte 52,2 punten en het hoogste niveau sinds mei 2023. Ondanks alle zorgen over de impact van de handelsoorlog met de VS en concurrentie uit China, draait de economie van de eurozone best aardig. Het is vooral de dienstensector (53 punten) die goed blijft draaien. Dat lijkt niet snel te veranderen met de lage werkloosheid en stijgende reële lonen.

Europese aandelen herstellen

Ook een beter dan verwacht Amerikaans banencijfer en een sterke inkoopmanagersindex – daar kom ik zo op terug – zorgden voor een redelijk opgewekte stemming op de Europese beurzen. Bij zo’n 10% lager dan gemiddelde omzetten steeg de Stoxx Europe 600-index met 0,2%, waarmee het verlies van dinsdag bijna werd goedgemaakt. De rentes op eurostaatsobligaties liepen licht op in reactie op de beter dan verwachte macro-economische cijfers. De Duitse tienjaarsrente steeg met 2 basispunten naar 2,67%.

Meevallend banencijfer in de VS

Loonstrookjesverwerker ADP meldde gistermiddag dat er vorige maand 42.000 nieuwe banen zijn bijgekomen in de VS. Dat is nog steeds erg weinig, maar wel meer dan de verwachte 30.000 en een herstel van de 29.000 banen die in september verloren waren gegaan. Bij gebrek aan andere arbeidsmarktcijfers, als gevolg van de aanhoudende ‘shutdown’, keken beleggers met veel belangstelling uit naar deze cijfers om een inschatting te kunnen maken van de Amerikaanse arbeidsmarkt. Met deze cijfers neemt de kans op een renteverlaging door de centrale bank, de ‘Fed’, in december af. De arbeidsmarkt lijkt immers niet verder te verslechteren.

Kans op renteverlaging Fed neemt af

De kans op een renteverlaging in december wordt na gisteren op 62% geprijsd. Een beter dan verwachte stand van de ISM-inkoopmanagersindex van de dienstensector (52,4 tegenover 50,8 verwacht en het hoogste niveau in acht maanden) bevestigde gisteren het beeld dat de Amerikaanse economie op dit moment prima draait en een renteverlaging niet nodig is. Ook omdat de druk op de inflatie aanhoudt. De deelindex van de prijzen is vorige maand gestegen van 69,4 naar 70 punten, het hoogste niveau in drie jaar. In reactie hierop liepen de rentes op Amerikaanse staatsobligaties op. De tweejaarsrente steeg met 5 basispunten naar 3,63%, de tienjaarsrente steeg met 7 basispunten naar 4,16%.

Invoerheffingen Trump mogelijk niet wettig

Hogere rentes zijn niet goed voor de koersen van obligaties en normaalgesproken ook niet gunstig voor de waardering van risicovolle beleggingscategorieën, waaronder aandelen. Toch zagen we gisteren een herstel op Wall Street, waar het sentiment werd gesteund door berichten dat er een grote kans is (60% wordt genoemd) dat het Hooggerechtshof besluit dat de importheffingen van president Trump niet wettig zijn. Dat zou voor Amerikaanse importeurs goed nieuws zijn, maar slecht nieuws voor de Amerikaanse schatkist die mogelijk $100 miljard zou moeten terugbetalen. Zover is het echter nog niet. Ook zou Trump andere juridische mogelijkheden hebben om toch de importheffingen (per sector) op te kunnen leggen. Een uitspraak wordt half of eind december verwacht.

Sterk herstel chipaandelen op Wall Street

Zoals gezegd herstelden de koersen gisteren op Wall Street. Het aandeel van chipfabrikant AMD, dat dinsdag nabeurs nog onderuit ging ondanks prima kwartaalcijfers, herstelde van een lagere opening en sloot 2,3% hoger. De Philadelphia Semiconductor-index (SOX) herstelde 3% na het verlies van 4% op dinsdag. De Nasdaq Composite-index steeg met 0,6%, de S&P 500-index pluste 0,4% en de Dow Jones-index steeg 0,5%. We houden rekening met hoge, toenemende volatiliteit richting het einde van het jaar, wanneer de handelsvolumes op de beurzen lager worden. Ga de markt niet proberen te timen en blijf gewoon belegd. De volatiliteitsindex VIX daalde gisteren met 5% naar 18 punten, Bitcoin herstelde met 2,8% in een ‘risk-on’-beweging.

Ook Aziatische beurzen herstellen

Op de Aziatische beurzen, die gisteren nog rood kleurden, zien we vanmorgen vrijwel alleen maar groen gekleurde koersen oplichten. De stemming kan snel omslaan. Na de sterkste tweedaagse daling sinds april, herstelt de MSCI Asia Pacific-index weer bijna net zo snel, onder aanvoering van hogere koersen op de beurs in Tokio en Hongkong. De Nikkei-index noteert 1,3% hoger, de Hang Seng-index staat op een winst van 2,1%. De CSI 300-index plust 1,4% en de beurs van Taiwan is 0,7% hoger gesloten. De Kospi-index herstelt 0,6% in Seoel. Het herstel is niet heel sterk; er lijkt wat zwakte te ontstaan in de markten en er zijn flinke positieve impulsen nodig om de beurzen veel hoger te zetten. Er wordt dan ook reikhalzend uitgekeken naar de cijfers van Nvidia (19 november nabeurs).

De dag van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse indices noteren vanmorgen rond de 0,2% lager en wijzen op een lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen naar verwachting licht hoger openen, na het herstel op Wall Street en de Aziatische beurzen vanochtend.

Op de agenda van vandaag staan onder andere cijfers over de Duitse industriële productie in september en winkelverkoopcijfers van de eurozone in september. Vanwege de ‘shutdown’ verwachten we vandaag weer geen cijfers uit de VS en kunnen we ons richten op het rentebesluit van de Bank of England (13 uur). Er wordt geen verandering van de beleidsrente verwacht. Die blijft op 4%, volgens ons en andere analisten. De inflatie in het Verenigd Koninkrijk is te hoog om de rente te verlagen.

Het cijferseizoen gaat vandaag verder met resultaten van onder andere: ArcelorMittal, Henkel, Engie, AstraZeneca, Smith & Nephew, BT Group, Diageo, AP Moller-Maersk, Moderna, Adecco, Zalando, Rheinmetall, Euronext, Airbnb en Microchip Technology.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.