Sentiment rond AI blijft dominant ● rente blijft belangrijke factor ● vanavond cijfers Meta

Het blijft opvallend hoe snel sentiment kan draaien. Nog maar een paar dagen geleden leek de ‘AI-hype’ een flinke deuk te hebben opgelopen, maar inmiddels zorgen sterke resultaten van enkele techbedrijven, waaronder SpaceX en Super Micro Computer, er alweer voor dat beleggers enthousiaster naar dezelfde sector kijken. Zoals we weten, zegt dat vaak meer over psychologie dan over fundamentele veranderingen. De meeste kortstondige bewegingen op de financiële markten worden bepaald door ruis. Bedrijfswinsten bepalen uiteindelijk de richting op de lange termijn. En die is in de meeste gevallen omhoog.

Europa heeft last van Franse schuldzorgen

In Europa blijft Frankrijk het belangrijkste gespreksonderwerp. De CAC 40-index heeft sinds eind augustus grofweg 9% verloren, terwijl de bredere Stoxx Europe 600-index in dezelfde periode ongeveer 2% is gedaald. Beleggers maken zich zorgen over de Franse overheidsfinanciën en de politieke situatie. Dat zien we terug op de obligatiemarkt, waar het verschil tussen Franse en Duitse tienjaarsrentes inmiddels is opgelopen tot 154 basispunten. Dat is een niveau dat herinneringen oproept aan eerdere Europese schuldencrises. Gisteren steeg de Franse rente even niet en bleef deze per saldo vrijwel onveranderd op 4,94%, terwijl de Duitse tienjaarsrente ruim 5 basispunten daalde naar 3,40%.

Toch is enige relativering op zijn plaats. Markten hebben de neiging om risico's soms te overdrijven. Dat betekent niet dat de zorgen onterecht zijn, maar wel dat de reacties vaak heftiger zijn dan de uiteindelijke economische gevolgen. Eén ding is zeker: zolang de politieke onzekerheid in Frankrijk aanhoudt, zal de risicopremie op Franse activa verhoogd blijven.

Europese beurzen onder druk

Met uitzondering van de Spaanse Ibex 35-index (+0,3%) en de Zwitserse beurs (+0,8%), eindigden alle grote Europese aandelenbeurzen gisteren in de min. De Stoxx Europe 600-index sloot 0,1% lager. De stemming werd in het laatste handelsuur nog wel iets beter na berichten dat Pakistan en Qatar weer vredesonderhandelingen tussen de VS en Iran zouden willen opstarten. Veel succes! De onbevestigde berichten zorgden er wel voor dat de olie- en gasprijs kortstondig daalden, om vervolgens weer op te veren.

Olieaandelen eindigden gemiddeld 1,1% lager, IT-aandelen droegen de rode lantaarn met een verlies van 1,6%. Opvallend was dat ABB, dat profiteert van de aanleg van AI-infrastructuur, ondanks sterke cijfers 5% lager eindigde. Het geloof in AI mag dan misschien bij een deel van de beleggers weg zijn, de cijfers ondersteunen dit niet! En zoals eerder gezegd, zijn winsten bepalend voor het koersverloop op de wat langere termijn, de rest is ruis.

Wall Street sterk beïnvloed door AI-sentiment

Op Wall Street verliep de handelsdag gemengd. De S&P 500-index won 0,3% en werd daarbij gesteund door aandelen uit de sector gezondheidszorg (+2,3%) en de financiële sector (+1,1%). De Nasdaq 100-index eindigde licht lager, nadat eerder deze week opnieuw twijfel ontstond over de houdbaarheid van alle AI-investeringen. Het zeer sceptische sentiment rond AI-bedrijven is een goede reden om juist positiever over aandelen uit de sector te zijn. Wanneer niemand zich hier zorgen over maakt, dan maak ik me juist zorgen!

Toch lijkt het optimisme alweer terug te keren. Sterke voorlopige cijfers van Super Micro Computer (+16% nabeurs) en een stevige koersstijging van SpaceX (+8% nabeurs) zorgen ervoor dat beleggers opnieuw bereid zijn door de korte-termijnonzekerheid heen te kijken. Dat maakt van de cijfers van Meta vandaag waarschijnlijk de belangrijkste gebeurtenis van de week. Als Meta bevestigt dat de vraag naar AI-gerelateerde investeringen sterk blijft, dan kunnen de recente twijfels snel naar de achtergrond verdwijnen. Bij een tegenvaller gebeurt waarschijnlijk het tegenovergestelde.

Rente en inflatie blijven stemming bepalen

Op de obligatiemarkt hebben veel trendvolgende beleggers nog steeds shortposities in Amerikaanse staatsobligaties. Wanneer negatief sentiment beleggers richting veilige havens duwt, kan dat leiden tot een scherpe rentedaling en een plotselinge rally op de obligatiemarkt. Tegelijkertijd blijven de fundamentele argumenten voor hogere lange rentes overeind: een sterke economie, aanhoudende inflatiedruk en grote begrotingstekorten.

Dat inflatieverhaal blijft terugkomen. Vanuit het Witte Huis werd gisteren erkend dat de inflatie er minder comfortabel uitziet dan enkele maanden geleden. Het is nog te vroeg om van een nieuwe inflatiegolf te spreken, maar het onderstreept wel dat centrale banken hun werk nog niet als afgerond beschouwen. Pas wanneer er duidelijke signalen zijn van een sterk afzwakkende economie, zijn langlopende staatsobligaties weer interessant.

Huizenmarkt VS gebukt onder hoge rente

Economisch blijven er twee verhalen naast elkaar bestaan. Aan de ene kant zien we sterke arbeidsmarkten, hardnekkige inflatie en centrale banken die nog altijd een krap monetair beleid verdedigen. Aan de andere kant zijn er duidelijke tekenen van afkoeling in rentegevoelige delen van de economie.

De Amerikaanse huizenmarkt vormt daar een goed voorbeeld van. De verkoop van bestaande woningen daalde in september met 7,3% naar het laagste niveau sinds het begin van de metingen in 2001. Het aantal in aanbouw genomen woningen daalde met 5,2% ten opzichte van augustus (+1,9% verwacht) en het aantal afgegeven bouwvergunningen daalde met 0,2%, iets beter dan de verwachte daling van 1,3%.

Hypotheekrentes van boven de 7% laten hun sporen na. Dat is geen reden om direct een recessie te verwachten, maar het laat wel zien dat hogere rentes uiteindelijk hun werk doen.

China uitzondering op positieve Aziatische beurzen

Op de Aziatische beurzen is de stemming vanmorgen overwegend positief. In Zuid-Korea staat de Kospi-index 3% hoger, aangevoerd door technologie- en chipaandelen. Het aandeel Elice, dat gisteren bij de beursgang nog ruim 30% verloor, noteert vanmorgen 30% hoger. Het bevestigt het beeld dat veel (Aziatische) beleggers, of gokkers, niets ophebben met fundamenten en de beurs zien als een casino. Ik hoop dat wij beter werk doen om mensen aan het beleggen te krijgen, maar dan wel op een verantwoorde manier. Ook in Japan en Taiwan staan de belangrijkste indices duidelijk hoger. De Nikkei-index plust 0,9%, de beurs van Taiwan is 0,9% hoger gesloten.

China is weer eens een uitzondering. Daar drukt een tegenvallend winstbericht van batterijproducent CATL (-11%) op het sentiment. Toch blijft de schade redelijk beperkt en profiteren AI- en databedrijven juist van nieuwe overheidsinitiatieven rond data-infrastructuur. De Hang Seng-index noteert 0,7% lager, de CSI 300-index verliest 1%.

Opvallend is dat de ‘AI-trade’ wereldwijd opnieuw de toon zet. De sector lijkt steeds meer op een sentimentmachine, waarbij één goed of slecht kwartaalrapport voldoende is om de stemming van de markt volledig te veranderen. Dat maakt het gevaarlijk om dagelijks conclusies te trekken uit koersbewegingen. Vooralsnog bevestigen de gerapporteerde winstcijfers en de vooruitzichten onze overweging voor aandelen uit de IT-sector in de ING-beleggingsstrategieën.

Agenda van vandaag

Vandaag draait vrijwel alles om bedrijfscijfers. Meta Platforms en Tesla publiceren na sluiting van Wall Street hun resultaten. Vooral Meta wordt gezien als de lakmoesproef voor het huidige AI-verhaal. Daarnaast komen onder andere Texas Instruments, Lam Research, IBM en SAP met cijfers, waardoor beleggers een brede indruk krijgen van de stand van zaken binnen technologie en bedrijfssoftware. Verder openen onder andere Randstad, Klépierre en Akzo Nobel de boeken.

Aan de macro-economische kant is de agenda relatief rustig. De rentevergadering van de centrale bank van Indonesië krijgt aandacht vanwege de druk op de roepia. Verder zullen opmerkingen van ECB- en Bank of England-functionarissen nauwlettend worden gevolgd.

De futures (termijncontracten) wijzen vanochtend op een positieve start van de handelsdag. Die op de S&P 500 noteert 0,3% hoger, de Nasdaq 100-future staat op een winst van 0,6%. In Europa staan de Euro Stoxx 50-future en DAX-future 0,2% hoger en noteert de FTSE 100-future 0,1% lager.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.