Beleggers blijven optimistisch ● techaandelen dominant in de VS ● ook herstel in Europa en Azië

De symboliek van het weer wordt veelvuldig gebruikt in economische en beursgerelateerde terminologie. Naar mijn idee zijn beleggers momenteel vooral op zoek naar zonneschijn. Iedere zonnestraal, iedere silver lining en iedere stip aan de horizon wordt met open armen ontvangen. Tegelijkertijd blijft er twijfel bestaan. Die onzekerheid komt vooral voort uit de hoge waarderingen op de aandelenmarkten en de sterke concentratie van de winstgroei bij een relatief beperkt aantal, veelal AI-gedreven, bedrijven. Daarnaast hoorde ik in een podcast dat president Trump zou hebben gesteld dat inflatie kan bijdragen aan het verlichten van een hoge schuldenlast door de reële waarde van die schulden te verlagen.

Optimisme voert de boventoon

Het goede nieuws lijkt, zoals beleggers inmiddels gewend zijn, vooral uit de Verenigde Staten te komen. Beursstrategen van gerenommeerde zakenbanken wijzen erop dat aandelenmarkten opvallend veerkrachtig blijven ondanks hogere beleidsrentes. De stijging van staatsobligatierentes wordt door velen inmiddels als overdreven beschouwd, waarbij impliciet wordt aangenomen dat de inflatie de komende periode verder afneemt.

Daarnaast wordt gewezen op kansen binnen cyclische aandelen, waarvan de koersen recent zijn teruggevallen. Ook zijn de verwachtingen voor de resultaten over het derde kwartaal overwegend positief. Wij handhaven echter een neutrale weging van aandelen. Hoewel er zeker positieve ontwikkelingen zijn, blijven waarderingen hoog en zijn aandelen daardoor kwetsbaar voor tegenvallers. Bovendien zijn er nog altijd risico's en onzekerheden die druk op de beurskoersen kunnen zetten. Beleggers hopen dat beleidsmakers en politici voor meer stabiliteit zullen zorgen, maar de vraag is of die verwachting niet te optimistisch is. Ondertussen bevinden de koersen van obligaties, en vooral die van staatsobligaties, zich al geruime tijd in een neerwaartse trend.

Europese beurzen herstellen voorzichtig

De Europese aandelenmarkten sloten gisteren hoger. De Stoxx Europe 600-index eindigde ongeveer 0,3% in de plus. Daarmee werd het herstel voortgezet dat vrijdag al was ingezet, nadat de index in de voorafgaande twee maanden circa 5% was gedaald.

Op de Europese staatsobligatiemarkten daalden de rentes in de meeste landen licht. Alleen de rente op de Franse tienjaarsstaatslening liep met 1 basispunt op. Opvallend genoeg was er weinig financieel of economisch nieuws uit Europa. Misschien is juist dat gebrek aan positieve aanjagers momenteel een van de uitdagingen voor de regio.

De verder dalende olieprijs kan een verklaring zijn voor het positieve sentiment op de Europese aandelenmarkten. Daarnaast volgen Europese beurzen vaak de richting die eerder door Wall Street wordt ingezet.

Technologie trekt de kar

Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan sloot de S&P 500-index dicht bij een record. De indices die meer blootstelling hebben aan traditionele bedrijven, zoals de Dow Jones Industrial Average en de Russell 2000-index van kleinere ondernemingen, hebben echter meer moeite om hun opwaartse trend te hervatten.

Vooralsnog lijkt technologie nog steeds 'the only game in town'. De vraag blijft of de rest van de Amerikaanse economie en het bredere bedrijfsleven kan aanhaken bij het groeitempo dat de technologiesector momenteel laat zien. Positief was dat de MOVE-index verder daalde. Dat wijst op afnemende onrust op de obligatiemarkt en een stabielere renteomgeving.

Sterke prestaties in Azië en opkomende markten

De MSCI Asia Pacific-index steeg met een stevige 1,3%. Ook vanochtend noteerde de index opnieuw hoger, net als de Japanse Nikkei-index.

Aandelen uit opkomende markten blijven eveneens sterk presteren. Daarbij moet wel worden opgemerkt dat beide indices voor een belangrijk deel dezelfde markten en bedrijven omvatten. Op de Aziatische obligatiemarkten bleef het beeld rustig. De regio profiteert onder meer van gunstige olieprijzen dankzij prijsverlagingen van Saudi-Arabië.

Centrale banken in de schijnwerpers

Deze week publiceren zowel de Amerikaanse centrale bank (de Fed) als de Europese Centrale Bank (ECB) de notulen van hun meest recente beleidsvergaderingen. Beleggers zullen de documenten nauwkeurig bestuderen op zoek naar aanwijzingen over het toekomstige rentebeleid.

Economische cijfers bevestigen stabiel beeld

Gisterenmiddag kwamen de Amerikaanse inkoopmanagersindices (PMI's) en de ISM Services Index uit op de verwachte niveaus. Ook de samengestelde PMI voor de eurozone lag in lijn met de verwachtingen.

PMI's geven een indicatie van de economische activiteit en toekomstige groeiverwachtingen. Op basis van de meest recente cijfers lijkt het economische beeld vooralsnog stabiel.

Agenda van vandaag

Vandaag staat een omvangrijke reeks Europese macro-economische cijfers op de agenda. Op de belangrijkste ontwikkelingen komen we morgen terug in de Morning Note. Vanuit de Verenigde Staten volgen onder meer de wekelijkse cijfers over de arbeidsmarkt en de handelsbalans.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.