AI drijft het marktsentiment ● inflatiezorgen als donkere wolk ● rentes dalen weer wat

De dagen worden korter, de agenda's voller en de financiële markten doen ondertussen precies wat ze altijd doen: proberen de toekomst te voorspellen. Dat lukt meestal net zo goed als een weerbericht voor over drie weken.

Toch begint deze dag met een opvallend optimistisch sentiment. Niet omdat geopolitieke spanningen verdwenen zijn, niet omdat inflatie ineens onder controle is, maar omdat beleggers opnieuw verliefd zijn geworden op AI. Zoals bekend zijn verliefde mensen doorgaans doof voor risico's.

AI blijft het verhaal bepalen

Eén ding lijkt zeker: de AI-hype is nog niet voorbij. De afgelopen 24 uur draaide vrijwel alles om de introductie en de eerste tekenen van succes van Meta's nieuwe Muse AI-agent, die enkele weken geleden werd geïntroduceerd. Dat was voldoende om wereldwijd een nieuwe golf van enthousiasme in de technologiesector te ontketenen.

Ik heb de nieuwe AI-agent nog niet geprobeerd, maar hij staat bovenaan in de App Store van gratis te downloaden apps. Dan moet het wel een succes zijn.

Op Wall Street steeg het aandeel Meta maar liefst 11%, terwijl AMD (+10%) voor het eerst een marktkapitalisatie van meer dan USD 1 biljoen bereikte. Intel sprong 12% omhoog en Arm Holdings won zelfs 17%. Het gevolg was dat de Philadelphia Semiconductor Index (+4,3%) voor de vijfde handelsdag op rij steeg en de Nasdaq 100 Index (+2,8%) zijn sterkste dag liet zien sinds begin augustus.

Tegelijkertijd blijft er een opvallende tweedeling zichtbaar. Technologie profiteert van het optimisme rond AI en de enorme vraag naar rekenkracht, terwijl energie-intensieve sectoren en obligatiemarkten blijven worstelen met hogere inflatieverwachtingen. Dat verhaal speelt inmiddels niet alleen in de VS, maar wereldwijd.

Langere rentes noteren weer wat lager

Nadat vrijdag de rentes op Amerikaanse staatsobligaties stegen, daalden ze gisteren alweer iets (de verandering in de tabel is niet correct) in reactie op lagere brandstofprijzen. De prijs van een vat Brent-olie daalde met 3,4% tot net boven USD 100. Ondanks die daling blijft dat een historisch hoog niveau. Er is nog steeds hoop op een politieke oplossing in het Midden-Oosten en volgens de Amerikaanse marine komt de stroom van olie- en gastankers door de Straat van Hormuz weer redelijk op gang.

Nu zijn lagere rentes als gevolg van lagere brandstofprijzen natuurlijk een heel logische verklaring. Toch is er vaak een verschil tussen correlatie en causaliteit. Het zou namelijk ook andersom kunnen werken. Wanneer wordt gespeculeerd op een stijgende olieprijs, zetten sommige hedgefondsen daar een shortpositie in staatsobligaties tegenover. Hogere energieprijzen betekenen immers een groter inflatierisico en daarmee hogere rentes.

Wanneer het vertrouwen vervolgens terugkeert dat centrale banken de inflatie op termijn weer onder controle kunnen krijgen, kunnen dergelijke posities worden afgebouwd. Shortposities in staatsobligaties worden teruggekocht, waardoor rentes dalen, terwijl winst wordt genomen op olieposities. Dat is overigens slechts één van de mogelijke verklaringen voor de recente marktbewegingen.

De Amerikaanse tienjaarsrente daalde gisteren met 5 basispunten naar 4,95%. Lagere kapitaalmarktrentes zijn gunstig voor aandelenwaarderingen.

Europa herpakt zich

Europese aandelen maakten gisteren een overtuigende comeback. De Stoxx Europe 600 steeg 1,0% en noteerde daarmee de grootste dagwinst sinds begin juli. Opvallend was opnieuw de sterke bijdrage van ASML, dat 2,5% won. Ook andere chipgerelateerde bedrijven profiteerden van het verbeterde sentiment.

In het Verenigd Koninkrijk steeg de FTSE 100 met 0,7%. Rolls-Royce behoorde tot de grote winnaars. Opvallend genoeg bleef de energiesector achter in reactie op de dalende olieprijs. De Duitse tienjaarsrente daalde hierop met 6 basispunten naar 3,46%. Italiaanse en Spaanse tienjaarsrentes daalden nog forser, wat hielp om zowel Milaan (+1,6%) als Madrid (+1,1%) beter te laten presteren dan de bredere Europese markt.

Wall Street kiest opnieuw voor groei

Amerikaanse beleggers legden zoals gezegd gisteren de nadruk volledig op groei. De S&P 500 steeg 1,5%, terwijl de Nasdaq 100 bijna 3% won en opnieuw dicht bij recordniveaus kwam.

Interessant genoeg gebeurde dit terwijl centrale bankiers juist waarschuwden voor aanhoudende inflatiedruk. Fed-bestuurders Musalem en Goolsbee maakten duidelijk dat aanvullende renteverhogingen niet uitgesloten zijn. Een signaal dat vooralsnog door beleggers grotendeels wordt genegeerd.

Azië volgt het Amerikaanse voorbeeld

De positieve stemming zet zich vanmorgen voort in Azië. De MSCI Asia Pacific-index stijgt ongeveer 0,9% en ligt op koers voor een vijfde winstsessie op rij.

De beurs van Taiwan (+0,2%) bereikte nieuwe recordniveaus, terwijl Samsung Electronics en SK Hynix in Zuid-Korea profiteerden van de wereldwijde vraag naar halfgeleiders. De Kospi-index noteert 0,5% hoger op het moment van schrijven.

In Hongkong (+0,2%) stegen Tencent (+5,3%) en Alibaba (+2%) stevig dankzij verwachtingen dat ook Chinese technologiebedrijven kunnen profiteren van een nieuwe AI-investeringscyclus. Alibaba presenteerde zijn eigen AI-chip die moet kunnen concurreren met Nvidia.

Japan blijft ondertussen een apart verhaal. De Bank of Japan bevindt zich in haar snelste renteverhogingscyclus sinds de jaren negentig. Dat laat zien hoe breed de wereldwijde verkrapping inmiddels is geworden. De Japanse beurzen zijn vandaag en morgen nog gesloten vanwege een nationale feestdag.

Inflatie blijft hardnekkig

Hoewel aandelen momenteel vooral naar AI kijken, blijft inflatie een minstens zo belangrijk thema.

ECB-hoofdeconoom Philip Lane waarschuwde vanochtend dat de recente stijging van olie- en gasprijzen waarschijnlijk zal leiden tot hogere en hardnekkigere inflatie dan eerder gedacht. Die conclusie zal weinig economen verbazen. Vooral het risico dat hogere energiekosten uiteindelijk doorwerken naar voedselprijzen houdt centrale banken wakker.

Ook in de Verenigde Staten blijft de energiesector een bron van zorgen. Dieselprijzen bereikten nieuwe records en de markt voor geraffineerde producten blijft uitzonderlijk gespannen. Dat verklaart waarom veel centrale banken ondanks afkoelende economische activiteit geen haast hebben om hun beleid te versoepelen.

Dit is geen reden voor paniek. Het laat vooral zien dat de strijd tegen inflatie nog niet volledig gewonnen is.

Agenda van vandaag

Op de macroagenda staan vandaag geen richtinggevende cijfers. De aandacht verschuift daarom naar de centrale banken. De Hongaarse centrale bank komt met een rentebesluit en in de Verenigde Staten spreken Fed-bestuurders John Williams en Philip Jefferson. Hun opmerkingen zullen nauwlettend worden gevolgd na de meer havikachtige toon die maandag vanuit de Federal Reserve klonk.

Daarnaast staan cijfers van AutoZone, Kingfisher, Smiths Group en vanavond EXOR op de agenda. Vooral de resultaten van Kingfisher kunnen een interessant beeld geven van de Europese consument.

De futures wijzen vanochtend op een positieve start van de handelsdag. De Euro Stoxx 50-future noteert 0,2% hoger, de DAX-future wijst op een 0,1% hogere opening en de FTSE 100-future staat 0,15% hoger dan het slot van gisteren. In de Verenigde Staten beweegt de S&P 500-future rond 7.835 (+0,1%) en de Nasdaq 100-future rond 30.829 (+0,15%). Zoals altijd geldt dat futures slechts een momentopname zijn en vóór de opening nog aanzienlijk kunnen bewegen.

Het sentiment is positief, maar er blijft een duidelijke spanning tussen AI-optimisme enerzijds en inflatie- en renterisico's anderzijds. Dat spanningsveld lijkt voorlopig de belangrijkste drijfveer achter de financiële markten te blijven.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.