Dollarkoers verder onder druk ● dalende rentes stuwen aandelen en obligaties ● rally in Aziatische tech-aandelen

De dollar daalt al voor de derde dag op rij tegen de koers van een mandje valuta van ontwikkelde landen en zit daarmee in een dalende trend (-1%). Een zwakkere dollar heeft een verruimende werking op het wereldwijde financiële systeem, waardoor veel financiële markten in de plus staan.

Stijging aandelenkoersen vlakt af, maar (nog) geen ommekeer

Aandelenbeurzen wereldwijd blijven maar klimmen. De AI-trend wordt onverminderd positief opgevat door beleggers. Is er dan toch een soort 'new era’ aan het ontstaan, waardoor alle huidige economische problemen opgelost kunnen worden? Artificiële intelligentie lost de krappe arbeidsmarkt op. Stable coins en ander computergeld lossen schuld, valuta en betalingsproblemen op. Productiviteitswinst zou daarbij de inflatie beheersbaar moeten houden, zodat de prijs van geld (rente) laag blijft en de geldhoeveelheid ruim voldoende voor een bloeiende aandelenbeurs…? Ergens blind in geloven, is bij beleggen net zo risicovol als nergens in geloven.

Het beste beleggingsbeleid voor nu

Ongetwijfeld is het in tijden van hoge waarderingen en veel technologische verandering, zoals nu, belangrijk om de juiste maat te houden en je niet te laten verleiden - niet door verdwaasde stieren, noch door slome beren. Wat kun je doen om een aandelenportefeuille gezond te houden? 1) gespreid blijven 2) op waarderingen blijven letten 3) bedrijven selecteren die qua groei en winstgevendheid kansrijk zijn en blijven. Dat laatste punt is het lastigste en vergt uiteraard het meeste werk voor de analisten en vermogensbeheerders van het investment office.

Is de hoogtevrees bij aandelen terecht?

Ja en nee, zou ik zeggen. De MSCI World All Countries-index in euro is (inclusief dividend) jaarlijks met een kleine 11% gestegen sinds 2015 (precies 10 jaar geleden). Deze gemiddelde stijging is fors en bovengemiddeld en de huidige koers/winstverhouding is met 21 ook hoog te noemen. Maar als je de bijzondere monetaire omstandigheden van het afgelopen decennium mee laat wegen, ontstaat er volgens mij een nuance. Met andere woorden: je kunt stellen dat het geld wat sneller dan normaal minder waard is geworden.

In mijn ogen verdwijnt de aantrekkelijkheid van de aandelenmarkt pas als het geld echt schaarser wordt in de financiële wereld. En weg zou stromen uit de aandelenmarkt omdat dat geld ergens anders nodig is. Bijvoorbeeld in het geval van een veel hogere rente. Of wanneer de winstmogelijkheden van het beursgenoteerde bedrijfsleven structureel zou verslechteren. Vooralsnog zien we dat niet gebeuren in brede zin. Wel lijkt het mij verstandig dat beleggers hun rendementsverwachtingen matigen, na zo'n sterk decennium.

Amerikaanse banken voorspellen nóg hogere koersen

Wat zeggen banken en brokers in de VS momenteel? Geloof in dalende rentes en aanhoudende bedrijfswinsten zijn redenen voor hogere koersen, zelfs bij de voortdurende geopolitieke uitdagingen en het nieuwe Amerikaanse tarievenbeleid. Onze eigen assetallocatie is overigens neutraal, met accenten op de sectoren met de beste kansen.

Obligatiemarkten noteren ook hoger

Rentes van staatsobligaties wereldwijd zetten hun daling voort, gesteund door verhoogde liquiditeitscondities mede veroorzaakt door veranderende houding van centrale banken ten aanzien van de kapitaalvereisten voor financiële instellingen. De risicoperceptie ten aanzien van obligatiebeleggingen neemt mogelijk verder af, vanwege een aangroeiende overtuiging dat inflatie niet meer het grootste probleem voor vastrentende beleggers is. Daarmee staat de deur op een kier voor lagere rentes en een ruimer financieel beleid.

Saoedi-Arabië verlaagt olieprijs in prijzenslag

‘s Werelds grootste olie-exporteur en de facto leider van OPEC (Organisatie van olie-exporterende landen), verlaagt de prijzen voor klanten in het verre Oosten (China, Singapore en Zuid Korea). Gezien de zwakke vraagtrend is dit een logische stap en past in een strategie van behoud van marktpositie.

De MSCI AC Asia Pacific-index noteert een kleine plus, terwijl de Japanse Nikkei een pas op de plaats maakt. De index lift mee op een rally in Aziatische tech-aandelen. In Europa sloot de beursindex ook iets hoger, maar vlakt de koersgroei duidelijk af.

Agenda van vandaag

We ontvangen (met grote interesse) een reeks Franse productiecijfers. En cijfers over de Nederlandse consumentenuitgaven en inflatie (2,8% verwacht) over de maand augustus. Uit de VS krijgen we cijfers over de loonontwikkeling, belangrijk voor de inflatieverwachting aldaar. Vanuit China verwachten we statistieken over de financiering en de geldgroei.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.