Beleggers hangen aan Powell’s lippen ● Amerikaanse economie draait nog prima ● kans op Fed-beleidsrenteverlaging steeds kleiner

Alle aandacht van beleggers is vandaag gericht op de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, Jerome Powell, die tijdens het jaarlijkse Fed-congres in Jackson Hole een toespraak zal geven. Veel mensen beschouwen misschien president Trump als de belangrijkste man ter wereld — wat hij zelf ongetwijfeld zal beamen — maar het is Powell die bepaalt wat de prijs van geld is. Samen met zijn bestuurders stelt hij namelijk de beleidsrente vast. Die staat sinds eind vorig jaar op 4,25%–4,5%, en daar is dit jaar nog geen verandering in gekomen.

Trump wil de rente zo snel mogelijk verlagen om de economie te stimuleren, maar de Fed is voorzichtig. Juist door de importheffingen van Trump neemt de inflatie namelijk toe. Een zwak arbeidsmarktrapport over juli is waarschijnlijk niet voldoende reden voor de Fed om de geldkraan snel verder open te draaien.

Amerikaanse cijfers verassen positief

Gisteren werden inkoopmanagersindices gepubliceerd, waaronder die van de VS. Wat blijkt? De composite index is deze maand volgens voorlopige cijfers onverwacht gestegen van 55,1 naar 55,4 punten. Dat is het hoogste niveau sinds december vorig jaar en vergelijkbaar met begin 2022, terwijl een daling naar 53,5 punten werd verwacht.

De deelindex van de dienstensector daalde licht van 55,7 naar 55,4 punten (verwacht: 54,2), terwijl de index van de productiesector onverwacht sterk steeg van 49,8 naar 53,3 punten — het hoogste niveau sinds mei 2022. Analisten rekenden op een daling naar 49,7 punten.

Bij zowel de dienstensector als de productiesector stegen de deelindices voor nieuwe orders, prijzen en werkgelegenheid. De prijsindex bereikte het hoogste niveau sinds januari 2023, mede door de importheffingen. De Amerikaanse economie draait dus prima, en op basis van deze cijfers zou de Fed de beleidsrente eerder verhogen dan verlagen.

Fed blijft ‘hawkish’, ondanks politieke druk

Ondanks de politieke druk vanuit het Witte Huis om de rente te verlagen, heeft de Fed weinig reden om snel actie te ondernemen. Meerdere Fed-bestuurders reageerden gisteren al behoorlijk ‘hawkish’ op de laatste macrocijfers. De markt schat de kans op een renteverlaging volgende maand nu op 74%, terwijl dat vorige week nog rond de 100% lag.

Voor het rentebesluit op 17 september worden nog inflatie- en werkgelegenheidscijfers gepubliceerd, waardoor alles nog kan veranderen. Het lijkt onwaarschijnlijk dat Powell in zijn speech vandaag een ‘dovish’ hint zal geven. Beleggers zouden daar misschien teleurgesteld op reageren, maar dat is nergens voor nodig. Wij zien liever een goed draaiende economie met wat inflatie — dat stuwt immers de nominale groei en bedrijfswinsten — dan een renteverlaging vanwege een economische verslechtering.

Wall Street reageert gemengd

Gisteren reageerden beleggers op Wall Street enigszins teleurgesteld op de cijfers. De hoop op een snelle renteverlaging lijkt verder te vervliegen. De stemming werd ook gedrukt door tegenvallende winstcijfers van Walmart, het grootste warenhuisconcern ter wereld. Het aandeel verloor 4,5%.

De S&P 500-index daalde 0,4%, de Nasdaq sloot 0,3% lager en de Dow Jones Industrial-index eindigde met een verlies van 0,3%. De rentes op Amerikaanse staatsobligaties liepen iets op, nu de inflatiedruk verder lijkt toe te nemen en de kans op een renteverlaging afneemt. De tweejaarsrente steeg met 4 basispunten naar 3,79%, de tienjaarsrente met 4 basispunten naar 4,33%. De dollar werd 0,4% sterker en noteerde 1,161 tegenover de euro. Voor ons als eurobeleggers viel de daling op Wall Street dus mee.

De economie in de eurozone houdt stand

De inkoopmanagersindex van de eurozone is deze maand licht gestegen, van 50,9 naar 51,1 punten, beter dan de verwachte daling naar 50,6 punten. Ondanks de Amerikaanse importheffingen draait de economie in de eurozone dus redelijk. Ook hier steeg de index van de productiesector onverwacht van 49,8 naar 50,5 punten (verwacht: 49,5).

Op de Europese beurzen reageerden beleggers lauw op de cijfers en wachten vooral af wat de Fed gaat doen en wat Powell vandaag zal zeggen. De Stoxx Europe 600-index sloot onveranderd. De Duitse tienjaarsrente steeg met 4 basispunten naar 2,76%, in lijn met de rentebeweging in de VS.

Koers Nvidia (-2%) onder druk door chipsnieuws uit China

Het nieuws dat chipmaker Nvidia producenten van componenten voor hun H20-chips heeft gevraagd om de productie te staken, leidt tot een negatieve voorbeursreactie van zo’n 2% voor het meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf ter wereld. De H20 AI-chip wordt vooral geëxporteerd naar China. De recente oproep van de Chinese regering aan bedrijven om de import van deze chips te stoppen vanwege veiligheidsrisico’s lijkt effect te hebben.

De koersen van lokale chipfabrikanten stijgen vanmorgen op de Aziatische beurzen. De Hang Seng-index stijgt 0,3%, de CSI 300-index noteert 1,3% hoger. De Nikkei-index noteert 0,1% lager. Japanse inflatiecijfers over juli waren met ruim 3% hoger dan het gewenste niveau van de Bank of Japan. Hierdoor neemt de kans op een renteverhoging toe. Normaal gesproken zou de yen hierdoor sterker moeten worden, maar die noteert 0,2% lager tegenover de dollar op 148,6. Dat komt door de sterkere dollar, die vanmorgen 1,158 noteert tegenover de euro, omdat zoals gezegd de kans op een renteverlaging door de Fed is afgenomen. De Koreaanse Kospi-index noteert 0,9% hoger, de beurs van Taiwan is 0,8% lager gesloten. TSMC sloot 1,3% lager.

Vlakke openingen verwacht

De futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen vrijwel onveranderd en wijzen op een vlakke opening van Wall Street vanmiddag. De futures op de Europese beurzen noteren vlak tot licht lager en wijzen op een iets lagere opening op alweer de laatste handelsdag van de week.

De futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen vrijwel onveranderd en wijzen op een vlakke opening van Wall Street vanmiddag. De futures op de Europese beurzen noteren rond de 0,1% lager en wijzen op een iets lagere opening.

Agenda van vandaag

Op de agenda van vandaag staan onder andere definitieve Duitse groeicijfers over het tweede kwartaal en Franse vertrouwenscijfers. Uit de VS worden vandaag geen belangrijke macrocijfers verwacht, maar alle aandacht gaat uit naar de speech van Powell.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.