Rentes VS lopen verder op ● olieprijs in de lift ● Amerikaanse aandelen onder druk

Beleggers maken zich steeds meer zorgen over de oplopende Amerikaanse staatsschuld, die onlangs voor het eerst boven de $40.000 miljard uitkwam. Het ingrijpen van de Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, die via zijn ministerie langlopende staatsobligaties opkocht, zorgde slechts kortstondig voor verlichting. In de loop van de middag liepen de rentes alweer op naar het niveau van vóór de interventie. Daarover later meer.

Ook de stijgende olieprijs hielp het sentiment niet. Een vat Brent-olie werd 2,4% duurder en kost inmiddels $94. Daarmee steeg de olieprijs voor de vijfde handelsdag op rij. Aanleiding waren de nieuwe economische sancties die de Amerikaanse president Trump aankondigde tegen Iran. Veel details gaf hij niet prijs, maar hij beloofde maximale economische schade toe te brengen en dreigde bovendien met maatregelen tegen landen die handel blijven drijven met Iran. Beleggers zijn inmiddels gewend geraakt aan stevige taal uit het Witte Huis, maar deze uitspraken gingen voor sommigen een stap verder dan gebruikelijk. Meer sancties betekenen immers een groter risico op hogere energieprijzen en daarmee op meer inflatie.

Situatie in Europa allesbehalve florissant

Hoewel de Amerikaanse schuldenproblematiek veel aandacht krijgt, heeft Europa zijn eigen uitdagingen. Ook hier lopen de kapitaalmarktrentes gestaag op. Met een rente van bijna 5% op de dertigjarige Franse Obligation Assimilable du Trésor (OAT) bewegen de Franse financieringskosten opnieuw richting niveaus die zorgen baren. Tegelijkertijd zijn er weinig signalen dat de Franse overheid bereid is de groei van de staatsschuld substantieel af te remmen.

Europese indices overwegend in de min

De belangrijkste Europese aandelenbeurzen sloten dan ook lager. De Franse CAC 40 wist een groot deel van de eerdere verliezen op de valreep goed te maken, maar eindigde alsnog 0,1% lager. De Duitse DAX verloor 0,4%. Volgens persbureau Reuters zijn de rentekosten van de Duitse overheid inmiddels opgelopen naar het hoogste niveau in vijftien jaar, mede doordat Berlijn fors moet lenen om de defensie-uitgaven op te voeren.

Een uitzondering was Zweden. De OMX Stockholm 30-index won 0,4% nadat de Zweedse centrale bank de beleidsrente, conform verwachting, handhaafde op 1,75%. De Riksbank erkende dat de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten de inflatiedruk vergroten, maar omdat de onderliggende inflatie dicht bij de doelstelling van 2% blijft, zag zij geen aanleiding het rentebeleid aan te passen.

In het Verenigd Koninkrijk kreeg het aandeel JD Sports een zware klap. Het aandeel verloor bijna 14% na tegenvallende kwartaalcijfers. Sinds de piek van 2021 is meer dan 60% van de beurswaarde verdwenen. Het bedrijf heeft last van een relatief jonge klantenbasis die bovengemiddeld wordt geraakt door werkloosheid en een beperkte koopkracht. Daarnaast ondervindt het hinder van de aanhoudende problemen bij Nike, een van zijn belangrijkste leveranciers.

In Amsterdam steeg chipmachinefabrikant ASMI met 0,3%, nadat KBC Securities het koersdoel verhoogde van €770 naar €915. Het houdadvies bleef echter gehandhaafd. De zakenbank blijft voorzichtiger over de investeringsvooruitzichten in de chipsector dan veel andere analisten en ziet ook meer risico's voor branchegenoten ASML (-0,2%) en Besi (-0,7%).

Nederlandse beleggers worden voorzichtiger

Naast ASML behoren zeven Amerikaanse technologiebedrijven tot de acht grootste individuele aandelenbeleggingen van Nederlandse huishoudens. Namen als Nvidia, Microsoft en Alphabet zijn niet meer weg te denken uit particuliere portefeuilles. Opvallend genoeg steeg de totale waarde van deze beleggingen, gemeten in euro's, dit jaar slechts met 3%, terwijl de koerswinsten een factor tien groter waren. Dat wijst erop dat veel beleggers winst hebben genomen. Mogelijk zorgt de combinatie van handelsspanningen, geopolitieke conflicten, hardnekkige inflatie, oplopende rentes en een snel stijgende staatsschuld ervoor dat beleggers wat voorzichtiger zijn geworden.

Amerikaanse staatsschuld boven de $40 biljoen

Terug naar de Verenigde Staten. De Amerikaanse staatsschuld is voor het eerst boven de grens van $40.000 miljard uitgekomen. Hoewel dit vooral een symbolische mijlpaal is en eerdere recordniveaus eveneens veel aandacht kregen, valt niet te ontkennen dat de schuldenlast in hoog tempo blijft groeien. Sterker nog, het groeitempo neemt toe. Volgens de Financial Times nam de Amerikaanse staatsschuld het afgelopen jaar met circa $3.000 miljard toe. Afgezien van de coronaperiode is dat de snelste stijging ooit. Ter vergelijking: in de afgelopen dertig jaar groeide de staatsschuld gemiddeld met ongeveer $1.000 miljard per jaar. Het is dan ook niet verrassend dat steeds meer beleggers vraagtekens zetten bij de houdbaarheid van de Amerikaanse overheidsfinanciën.

Die zorgen, in combinatie met een groter aanbod van staatsobligaties, vertalen zich in hogere kapitaalmarktrentes. Het rendement op dertigjarige Amerikaanse staatsobligaties liep recent op tot boven de 5,3%, een niveau dat door veel beleggers als ongemakkelijk hoog wordt gezien. De aankondiging van minister Bessent om staatsleningen terug te kopen drukte de rente slechts tijdelijk. Op de financiële markten overheerst de gedachte dat hiermee vooral de symptomen worden bestreden en niet de oorzaak van het probleem.

Analisten van JPMorgan spreken zelfs van een geloofwaardigheidskwestie. Volgens hen ligt de kern van het probleem bij een begrotingstekort van ongeveer 6% van het bbp, terwijl de Amerikaanse economie nog altijd stevig groeit en de arbeidsmarkt dicht bij volledige werkgelegenheid verkeert. De vraag die steeds vaker wordt gesteld, is: hoe houdbaar is een dergelijk tekort als de economie daadwerkelijk begint af te koelen?

Wall Street gaat flink onderuit

Oplopende rentes en hogere olieprijzen zetten Amerikaanse aandelen stevig onder druk. De Dow Jones verloor 1,3%, de S&P 500 daalde 0,9% en de Nasdaq sloot 0,7% lager.

Een opvallende verliezer was Moderna (-23,5%), dat een dag eerder nog profiteerde van een ongekende koersrally. Ook Walmart (-9,1%) kreeg harde klappen nadat tegenvallende kwartaalcijfers de zorgen over de gezondheid van de Amerikaanse consument aanwakkerden.

De verkoopdruk beperkte zich echter niet tot enkele individuele aandelen. Ook banken en technologiebedrijven moesten terrein prijsgeven. Zo verloren JPMorgan en Morgan Stanley respectievelijk 1,6% en 3,2%, terwijl verschillende AI-gerelateerde aandelen eveneens onder druk stonden. Slechts een handvol aandelen wist de dag met een bescheiden winst af te sluiten.

Gemengde resultaten in Azië

De inflatie in Japan is in juli verder opgelopen. De kerninflatie, waarbij de prijzen van verse voedingsmiddelen buiten beschouwing worden gelaten, kwam uit op 1,8% op jaarbasis. De totale inflatie steeg naar 1,9%, volgens cijfers van de Japanse overheid. In juni bedroeg de inflatie nog 1,6%. De oplopende inflatie voedt de verwachting dat de Bank of Japan tijdens haar volgende rentevergadering in september opnieuw de rente zal verhogen. Nu bedrijven hogere loon- en grondstofkosten steeds vaker doorberekenen aan klanten, neemt de druk op de centrale bank toe om het uitzonderlijk ruime monetaire beleid verder af te bouwen en inflatierisico's onder controle te houden. De Nikkei-index noteert momenteel circa 0,4% lager.

Elders in Azië is het sentiment juist wat beter. De Zuid-Koreaanse Kospi-index en de Hang Seng-index in Hongkong laten winsten zien. Mogelijk speelt mee dat de olieprijs voorlopig stabiliseert rond $93 per vat en niet verder oploopt. In Zuid-Korea springt Samsung eruit. Het aandeel wint meer dan 3% nadat berichten naar buiten kwamen dat het technologieconcern overweegt tot $79 miljard aan kapitaal terug te geven aan aandeelhouders. Volgens bronnen van Bloomberg bespreekt het bestuur dit voorstel tijdens een bijeenkomst later vandaag.

De Amerikaanse aandelenfutures wijzen vanochtend opnieuw op een zwakke opening van Wall Street. De S&P 500-future noteert momenteel 0,1% lager. Europese aandelen lijken in navolging van de forse koersverliezen in de VS eveneens licht lager te openen.

Agenda van vandaag

Vandaag staat vooral in het teken van vertrouwens- en conjunctuurindicatoren. De dag begint met de Britse detailhandelsverkopen over juli, die een indicatie geven van de kracht van de consument in het Verenigd Koninkrijk. Vervolgens verschuift de aandacht naar Frankrijk, waar zowel het ondernemersvertrouwen als de voorlopige samengestelde inkoopmanagersindex (PMI) voor augustus worden gepubliceerd.

Later in de ochtend volgen de voorlopige samengestelde PMI-cijfers voor Duitsland, de eurozone en het Verenigd Koninkrijk. Deze indicatoren bieden een actueel beeld van de bedrijvigheid in zowel de industrie als de dienstensector en worden door beleggers nauwlettend gevolgd als graadmeter voor de economische groei.

Vanmiddag richten de markten hun blik weer op de Verenigde Staten, waar de voorlopige samengestelde PMI voor augustus verschijnt. Daarbij staat vooral de vraag centraal of de Amerikaanse economie haar veerkracht behoudt. Sterkere of zwakkere cijfers kunnen invloed hebben op de renteverwachtingen en daarmee op de financiële markten. Belangrijke bedrijfscijfers staan vandaag niet op de agenda.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.