Vanmiddag vrede in Oekraïne? ● inflatie VS weer in de lift ● zonder lagere rente stopt de rally

Is er een kans op vrede in Oekraïne? Dat is de vraag waarvan de wereld misschien het begin van een antwoord te zien krijgt. In Alaska ontmoeten Trump en Poetin elkaar vandaag om over de oorlog, en hopelijk een einde daaraan, te spreken. De verwachtingen zijn niet zo hooggespannen, dus misschien kan de uitkomst meevallen. Laten we het hopen.

Europese beurzen overwegend hoger gesloten

De meeste Europese aandelenbeurzen wisten gisteren in de plus te sluiten. De Belgische BEL 20-index bereikte zelfs na 18 jaar een nieuwe recordhoogte, gefeliciteerd! Op de Amsterdamse beurs werd de stemming gedrukt door tegenvallende kwartaalcijfers van Adyen, dat bijna 20% lager opende maar herstelde tot een verlies van 'slechts' 5%. Dat zou best wel eens te maken kunnen hebben met het commentaar dat onze analist Alex bij het NOS Journaal mocht geven.

De AEX-index was met een verlies van 0,2% de enige grote Europese beursindex die in de min sloot. De Stoxx Europe-index wist voor de derde dag op rij in de plus te sluiten (+0,5%), gedreven door goed ontvangen kwartaalcijfers van onder andere de Britse verzekeraars Aviva (+2,5%) en Admiral Group (+6,6%). Beleggers waren daarnaast vooral benieuwd naar nieuwe Amerikaanse inflatiecijfers - maar daar kom ik zo op terug. Acht van de elf aandelensectoren eindigden gisteren in de min. Aandelen uit de energiesector droegen de rode lantaarn ondanks een iets hogere olieprijs (+2%).

Rentes op eurostaatsobligaties liepen gisteren iets op in een ‘risk on’-beweging en in reactie op tegenvallende Amerikaanse inflatiecijfers. De Duitse tienjaarsrente steeg met 3 basispunten naar 2,71%. We verwachten dat de lange rente in de eurozone nog wat verder zal oplopen.

Amerikaanse inflatiecijfers gooien roet in het eten

Splash! Zo, even een emmer koud water over de verwachtingen voor een forse renteverlaging door de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’. De gisteren gepubliceerde Amerikaanse producentenprijsinflatiecijfers waren hoger dan verwacht, net als de consumentenprijsinflatiecijfers van dinsdag. De producentenprijsinflatie is vorige maand gestegen met 0,9% in vergelijking met juni: de grootste stijging in drie jaar. Op jaarbasis was er een versnelling van 2,4% naar 3,3%. Analisten rekenden op een stijging van 0,2% respectievelijk 2,5%.

Slechte arbeidsmarktcijfers nodig voor een renteverlaging

Producenten hebben prijsverhogingen als gevolg van de importheffingen kennelijk direct doorgerekend aan klanten. Dit bevestigt onze aanname dat importheffingen zullen leiden tot een hogere inflatie in de VS en lijkt een renteverlaging door de Fed op basis van inflatie(verwachtingen) voorlopig uitgesloten. Alleen hele slechte arbeidsmarktcijfers in de komende weken zouden de Fed kunnen overhalen om de beleidsrente in september te verlagen. De gisteren gepubliceerde ww-aanvragen wijzen niet op verslechtering van de arbeidsmarkt: het aantal eerste aanvragen daalde van 227.000 naar 224.000, het aantal doorlopende aanvragen van 1,968 miljoen naar 1,953 miljoen, terwijl een stijging werd verwacht.

Op de markt werd er direct gereageerd. De kans op een renteverlaging met 0,25% daalde van ruim 100% naar 93%. De tweejaarsrente steeg 6 basispunten naar 3,73%, de tienjaarsrente met 5 basispunten naar 4,28% en de dollar werd 0,6% sterker tegenover de euro op 1,163 nu de kans op een forse renteverlaging door de Fed lijkt verkeken.

Wall Street maakt een pas op de plaats

Lagere rentes zijn, naast hogere winstgroeiverwachtingen, bij de huidige waarderingen van Amerikaanse aandelen noodzakelijk om een voortzetting van de rally te rechtvaardigen. Het is dan ook begrijpelijk dat beleggers op Wall Street gisteren even een pas op de plaats maakten. De S&P 500-index, de Nasdaq en de Dow Jones Industrial-index sloten onveranderd.

In de nabeurshandel steeg het aandeel Intel met 4,5% op berichten dat de Amerikaanse overheid een belang zou willen nemen. Hoe en wat is niet duidelijk. Intel kan alle mogelijke hulp gebruiken om hun achterstand op concurrenten niet nog verder op te laten lopen. Daartegenover stonden tegenvallende cijfers en vooruitzichten van chipmachinefabrikant Applied Materials. Het aandeel ging 14% onderuit in de nabeurshandel. Dit zal vandaag de koersen van Europese 'chippers' naar verwachting drukken.

Eindelijk was er ook wat positief nieuws voor aandelen uit de gezondheidszorgsector. Gisteravond werd bekend dat Berkshire Hathaway, het beleggingsvehikel van Warren Buffett, een belang heeft genomen in het geplaagde UnitedHealth. De koers van het aandeel veerde in de nabeurshandel met ruim 10% op. Goed nieuws ook voor een aantal van onze strategieën. Bedankt Warren! Verder heeft Buffett in het afgelopen kwartaal het belang in Apple en Bank of America verder afgebouwd.

Chinese economie vertraagt, Japan verrast positief

De laatste cijfers over de Chinese economie vallen niet mee. Winkelverkopen (+3,7% tegenover +4,6% verwacht), industriële productie (+5,7% tegenover +6% verwacht) en investeringen (+1,6% tegenover +2,7% verwacht) in juni vielen allemaal lager uit dan verwacht en wijzen op een groeivertraging van de Chinese economie. Dit betekent dat de handelsoorlog met de VS groei kost en het voor China zaak is om zo snel mogelijk een betere deal te sluiten. Mocht dit niet lukken, dan zijn meer stimuleringsmaatregelen door de Chinese regering noodzakelijk om de groei op peil te houden. Beleggers reageren vanmorgen gemengd op de cijfers: de Hang Seng-index noteert op het moment van schrijven 1% lager, maar de CSI 300-index plust 0,8%.

De Japanse economie presteerde in het afgelopen kwartaal beter dan verwacht (+1% groei tegenover +0,4% verwacht), wat leidt tot een optimistische stemming op de Japanse beurzen. De Nikkei-index koerst 1,6% hoger ondanks een sterkere yen (+0,5%). De kans op een renteverhoging door de Bank of Japan is toegenomen bij zulke sterke groeicijfers. De beurs van Taiwan is 0,4% hoger gesloten, de beurs van Zuid-Korea is vandaag gesloten vanwege een feestdag.

Hogere openingen verwacht

De futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen licht hoger en wijzen op een hogere opening van Wall Street vanmiddag. De future op de Dow noteert 0,75% hoger op de verwachte koerssprong van UnitedHealth. De Europese beurzen zullen op de laatste dag van de handelsweek naar verwachting rond de 0,5% hoger van start gaan.

Agenda van vandaag

Op de agenda van vandaag staan onder andere winkelverkoopcijfers in de VS en de sentimentindices van de Universiteit van Michigan, plus de inflatieverwachtingen. Het kwartaalcijferseizoen is bijna ten einde. Vandaag krijgen we cijfers van onder andere Pandora en Fortum. Nvidia komt pas op 27 augustus nabeurs met cijfers.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.