Inflatie in de VS loopt op ● rentes onder hoge druk ● correctie op aandelenmarkten

De consumentenprijsinflatie in de Verenigde Staten is vorige maand gestegen van 3,3% naar 3,8% op jaarbasis. Dat is hoger dan de verwachte 3,7% en het hoogste niveau sinds 2023. De oorlog met Iran heeft de prijzen van brandstof en voedsel opgedreven. Door deze prijsstijging is het reële inkomen van Amerikaanse huishoudens gedaald. Het gaat om de eerste daling in drie jaar. Dat betekent dat de koopkracht van consumenten, een belangrijke pijler onder de economie, onder druk staat.

Ook de kerninflatie liep op, van 2,6% naar 2,8%, eveneens hoger dan de verwachte 2,7%. De Amerikaanse centrale bank (de Fed) zal deze ontwikkeling met zorg volgen en daardoor eerder geneigd zijn de beleidsrente te verhogen dan te verlagen. In reactie op de tegenvallende inflatiecijfers zijn de rentes op Amerikaanse staatsobligaties gestegen. De tweejaarsrente nam met 4 basispunten toe tot 3,99% en de tienjaarsrente met 5 basispunten tot 4,46%. Wij verwachten dat deze rentes nog verder zullen oplopen.

Wereldwijde rentestijging en politieke onrust in het VK

De stijgende rentes vormen geen geïsoleerd Amerikaans fenomeen, maar doen zich wereldwijd voor. De inflatie loopt in veel regio’s op door hogere energieprijzen die breed doorwerken in de economie. In Europa werd de rentestijging gisteren extra aangejaagd door politieke onrust in het Verenigd Koninkrijk. Premier Keir Starmer staat onder druk na de forse nederlaag van zijn Labourpartij bij de lokale verkiezingen.

Deze politieke onzekerheid leidde tot een sterke stijging van de rentes op Britse staatsobligaties. Direct na de opening van de handel liep de rente op tienjaars gilts met 10 basispunten op tot 5,10%. Ook andere looptijden lieten een stijging zien. Daarbij wordt al een vergelijking gemaakt met het ‘Liz Truss-moment’ van 2022, toen begrotingsplannen het vertrouwen van beleggers schaadden en rentes scherp opliepen. Dat leidde uiteindelijk tot haar vertrek als premier. Deze episode onderstreept hoe krachtig de disciplinerende werking van financiële markten kan zijn.

Hogere rentes zetten druk op financiële markten

Stijgende rentes zijn ongunstig voor obligatiebeleggers, omdat hogere rentes doorgaans gepaard gaan met lagere obligatiekoersen. De index van Europese staatsobligaties noteert dit jaar tot dusver een verlies van 0,5%, na een daling van 0,37% gisteren.

Ook aandelenmarkten ondervinden hinder van oplopende rentes, vooral wanneer deze in korte tijd sterk stijgen. Dit verklaart de zwakkere ontwikkeling van Europese beurzen gisteren. Aandelen uit de technologiesector, die sterk afhankelijk zijn van toekomstige winstgroei, stonden onder druk en verloren circa 3%. De recente koersstijgingen maakten de markten bovendien gevoelig voor winstnemingen, waardoor een tijdelijke correctie niet ongebruikelijk is.

Er waren echter ook positieve uitschieters. Oliegerelateerde aandelen profiteerden van een stijging van de olieprijs met 3,4%, mede doordat er nog geen zicht is op een heropening van de Straat van Hormuz. In Londen stonden bankaandelen juist onder druk, onder andere door oplopende rentes en mogelijke hogere winstbelastingen.

De Stoxx Europe 600 index sloot uiteindelijk met een verlies van 1%, waardoor de winst sinds het begin van het jaar terugviel tot 2,4%. De Duitse tweejaarsrente steeg met 7 basispunten tot 2,71% en de tienjaarsrente met 6 basispunten tot 3,10%. Wij verwachten dat rentes verder kunnen oplopen zolang inflatiezorgen domineren. Pas wanneer die zorgen plaatsmaken voor vrees voor afzwakkende economische groei, kan een daling volgen. Dat omslagpunt lijkt voorlopig nog niet bereikt.

Wall Street stelt recordjacht even uit

Op Wall Street zorgden de hogere olieprijs, de sterker dan verwachte inflatiecijfers en de oplopende rentes voor een tijdelijke onderbreking van de recente recordreeks. Beleggers namen winst op aandelen die de afgelopen weken sterk waren gestegen.

De Philadelphia Semiconductor-index sloot 3% lager, nadat eerder op de dag zelfs een verlies van ruim 6% werd genoteerd. De S&P 500-index daalde uiteindelijk met 0,2%, geholpen door een herstel in de laatste handelsuren. De Nasdaq-index sloot 0,7% lager, terwijl de Dow Jones-index licht steeg met 0,1%. Waardeaandelen, die relatief zwaar wegen in de Dow, presteren doorgaans beter in een omgeving van snel stijgende rentes dan groeiaandelen.

Opvallend is dat het aantal aandelen dat een nieuw 52-weeks dieptepunt bereikt al drie dagen op rij groter is dan het aantal aandelen dat een nieuw 52-weeks hoogtepunt noteert. Dit wijst erop dat de recente stijging op de beurs smal gedragen is en dat de markt kwetsbaarder wordt voor tegenvallers.

Aziatische markten tonen veerkracht

De Aziatische beurzen openden vanmorgen lager, maar herstelden zich snel. De Nikkei-index noteert op het moment van schrijven 0,9% hoger en de Topix-index stijgt met 1,2%, ondanks oplopende rentes in Japan en de rest van de regio. De Japanse twintigjaarsrente steeg met 3 basispunten naar het hoogste niveau sinds 1997.

De Hang Seng-index noteert 0,1% hoger, waarbij de aandacht uitgaat naar de kwartaalcijfers van Tencent en Alibaba. De CSI 300-index staat 0,5% hoger, terwijl de beurs in Taiwan nog 1,2% lager sloot. In Seoel lijkt een eerdere terugval van korte duur. De Kospi-index staat inmiddels 2,6% hoger, vooral dankzij sterke prestaties van chipfabrikanten zoals Samsung (+3,8%) en SK Hynix (+8,6%), die een record heeft bereikt. Dit onderstreept het sterke sentiment rond AI-gerelateerde aandelen, waarbij beleggers snel instappen bij koersdalingen.

Het sentiment wordt mogelijk verder ondersteund door berichten dat Nvidia-topman Jensen Huang president Trump wél zal vergezellen tijdens een bezoek aan de Chinese president Xi Jinping. Tijdens de topontmoeting in Beijing zal naar verwachting onder meer de handelsrelatie tussen beide landen worden besproken.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices noteren op dit moment tussen 0% en 0,4% hoger, wat wijst op een licht hogere opening van Wall Street later vandaag. Ook de Europese beurzen lijken rond 0,6% hoger te openen. De Amerikaanse tienjaarsrente noteert licht lager, wat enige steun biedt aan de markten.

Op de economische agenda staan vandaag onder meer de definitieve Franse inflatiecijfers over april en een tweede raming van de economische groei in de eurozone over het eerste kwartaal. In de Verenigde Staten worden producentenprijsinflatiecijfers gepubliceerd.

Daarnaast gaat het kwartaalcijferseizoen verder met resultaten van onder andere Adecco Group, TUI AG, ABN AMRO Bank, Siemens, Alstom, Allianz, Snam, RWE, E.ON, Wienerberger en Cisco Systems.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.