Olieprijs bepaalt marktsentiment ● sterke start winstseizoen ● economische indicatoren minder rooskleurig

Het is duidelijk wat Trump wil: de olieprijs moet en zal omlaag. Hij beseft namelijk dat zijn Republikeinse partij bij de tussentijdse verkiezingen later dit jaar stevig zal worden afgestraft als de benzineprijs niet snel daalt. Amerikaanse consumenten en bedrijven zullen hem daarvoor verantwoordelijk houden. In hun ogen is hij immers degene die de confrontatie met Iran is aangegaan, al dan niet terecht. Het is dan ook niet verrassend dat Trump veel optimisme uitdraagt rond mogelijke vredes- of staakt‑het‑vurenbesprekingen met Iran. Hij wist Israël eerder al te bewegen tot een tien dagen durende staakt‑het‑vurenperiode met Hezbollah, maar concrete afspraken met Iran zijn vooralsnog uitgebleven. Er wordt gesproken over het afstaan van nucleair materiaal door Iran, het beëindigen van het atoomprogramma en nieuwe vredesgesprekken, mogelijk al dit weekend. Iran heeft deze berichten niet bevestigd. Het kan onderdeel zijn van Trumps onderhandelingstactiek, of vooral bluf. We zullen het maar ‘the art of the deal’ noemen.

Sterk winstseizoen stuwt marktsentiment

Ondanks de aanhoudend hoge olieprijs, die gisteren opnieuw bijna 5% steeg naar bijna 100 dollar per vat, blijven beleggers opvallend enthousiast. Er lijkt een uitgesproken optimistische stemming te heersen, gevoed door een tot nu toe sterk cijferseizoen over het eerste kwartaal. Van de 42 bedrijven uit de S&P 500-index die inmiddels resultaten hebben gepresenteerd, wist ruim 80% de winstverwachtingen van analisten te overtreffen, met gemiddeld 11%. De gerapporteerde winstgroei komt daarmee voorlopig uit op meer dan 32%. Naarmate het cijferseizoen vordert – we zitten nog op minder dan 10% – zal dit percentage waarschijnlijk afnemen. Dat neemt niet weg dat ook de huidige gemiddelde winstgroeiverwachting van bijna 14% naar verwachting opnieuw zal worden overtroffen. Dat is een zeer sterke start van het nieuwe beursjaar.

Houdbaarheid van winstgroei onder druk

De vraag is of deze sterke winstgroei ook houdbaar is. Daarover hebben wij onze twijfels. De economische ‘surprise index’ voor de G10-landen is duidelijk verzwakt en wijst op een afkoelende groei. Tegelijkertijd werken de hoge energieprijzen onmiskenbaar inflatieverhogend en fungeren zij als een belasting voor consumenten. Wanneer energieprijzen langer op dit niveau blijven, zal dat de economische groei afremmen en daarmee ook de gemiddelde winstgroei van bedrijven. Een groter deel van de winst zal dan richting oliebedrijven vloeien, ten koste van andere sectoren. Hoewel wij het enthousiasme op de financiële markten delen, met veel aandelenindices en ook de wereldwijde aandelenindex op een nieuw recordniveau, blijven we daarom enigszins terughoudend. In de ING‑beleggingsstrategieën handhaven we onze neutrale weging van aandelen, met een nadruk op sectoren die relatief minder energie‑intensief zijn, zoals IT, financiële waarden en gezondheidszorg.

Europese aandelen blijven achter

Op de Europese aandelenbeurzen was gisteren sprake van een verdeeld beeld. De Stoxx Europe 600-index sloot uiteindelijk 0,05% lager. Winstwaarschuwingen van luchtvaartmaatschappijen, waaronder EasyJet en Ryanair, drukten het sentiment. Beide bedrijven wijzen op lagere winstverwachtingen als gevolg van de hogere brandstofprijzen. Europese aandelen blijven sowieso achter bij het koersherstel van andere regio’s. De Stoxx Europe 600-index noteert nog altijd bijna 3% lager dan bij het uitbreken van de oorlog rond Iran op 28 februari, terwijl andere belangrijke indices nieuwe records neerzetten. De stemming werd daarnaast gedrukt door de opnieuw stijgende olieprijs en hoger dan verwachte definitieve inflatiecijfers voor de eurozone. De consumentenprijsinflatie liep vorige maand op van 1,9% naar 2,6% op jaarbasis, terwijl eerder werd uitgegaan van 2,5%. Collega’s van ING Research verwachten nu dat de ECB dit kwartaal een renteverhoging van 0,25 procentpunt zal doorvoeren als ‘veiligheidsmaatregel’. Dat lijkt ons niet vanzelfsprekend, omdat de inflatiedruk vanuit de vraagzijde van de economie aanzienlijk lager is dan in 2022, maar mogelijk wordt dit wel gezien als positief voor de geloofwaardigheid van de ECB. De euro sloot vrijwel onveranderd op 1,178 tegenover de dollar en de rentes op Europese staatsobligaties daalden licht.

Wall Street zet opmars voort

Wall Street brak opnieuw records. Zowel de S&P 500-index als de Nasdaq Composite-index wist gisteren de recordstanden van een dag eerder te doorbreken. De Nasdaq steeg voor de twaalfde dag op rij, de langste aaneengesloten stijging sinds 2017. Het positieve sentiment werd ondersteund door hoop op verdere de‑escalatie van het conflict tussen de Verenigde Staten en Iran, en daarmee lagere brandstofprijzen, lager dan verwachte aanvragen voor een werkloosheidsuitkering en een onverwacht sterke stijging van de inkoopmanagersindex voor de regio Philadelphia. Deze kwam uit op 26,7, waar slechts 10 was verwacht.

Ook de sterke start van het kwartaalcijferseizoen speelde een duidelijke rol. Technologieaandelen profiteerden van de sterke resultaten en vooruitzichten van chipfabrikant TSMC. De Philadelphia Semiconductor-index steeg 1% naar een nieuw record. De rente op Amerikaanse staatsobligaties liep licht op, in lijn met de stijgende olieprijs. Wel beginnen verschillende Amerikaanse aandelenindices inmiddels wat ‘overbought’ te raken, wat een tijdelijke adempauze na de sterke rally van de afgelopen weken niet onlogisch zou maken.

Aziatische beurzen nemen gas terug

In afwachting van meer duidelijkheid over mogelijke vredesbesprekingen tussen de Verenigde Staten en Iran nemen beleggers in Azië vanochtend wat winst. Een lichte daling van de olieprijs van circa 1% blijkt onvoldoende om de rally op de aandelenmarkten voort te zetten. De Nikkei-index staat op de laatste handelsdag voor het weekend ruim 1% lager. De Hang Seng-index verliest 1,3% en de CSI 300-index daalt 0,3%. Ook de Zuid‑Koreaanse Kospi-index noteert 0,5% in de min, terwijl de beurs in Taiwan 0,8% lager sloot.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven vrijwel onveranderd en wijzen op een vlakke opening van Wall Street later vandaag. Ook de Europese beurzen zullen naar verwachting rond de slotstanden van gisteren openen, in afwachting van nieuwe impulsen. Op de macro-economische agenda staan vandaag geen belangrijke cijfers. De aandacht blijft daarom gericht op het nieuws rond het Midden-Oosten en de ontwikkeling van de olieprijs. Verder worden vandaag kwartaalcijfers verwacht van onder meer Regions Financial Corp., Fifth Third Bancorp en State Street.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.