Financiële markten blijven volatiel ● dalende rentes bieden tegenwicht ● dalende aandelenmarkten creëren ook kansen

Met de inzet van extra Amerikaanse grondtroepen en de betrokkenheid van de Houthi’s bij de beschietingen lijkt een snelle oplossing van het conflict in het Midden-Oosten steeds onwaarschijnlijker. Een langdurige periode van onzekerheid en hoge brandstofprijzen lijkt daarmee onvermijdelijk. Wanneer olie‑ en gasprijzen langer hoog blijven, zal dat de mondiale economische groei remmen, waarbij energie‑importerende regio’s het hardst worden geraakt. Europa dreigt daarmee opnieuw in een kwetsbare positie terecht te komen.

Volatiele markten en oplopende onzekerheid

Op de financiële markten vertalen de hogere energieprijzen zich tot nu toe vooral in verhoogde volatiliteit en oplopende inflatieverwachtingen. Van deze beweeglijkheid zullen we voorlopig niet af zijn. Vrijdag steeg de VIX‑index met 13 procent naar 31 punten. De MOVE‑index, die de volatiliteit van Amerikaanse staatsobligaties meet, daalde daarentegen met 3 procent naar 112 punten. Dat blijft echter een historisch gezien hoog niveau.

Renteontwikkeling biedt steun aan beleggers

De rentes op Amerikaanse staatsobligaties daalden vrijdag over de hele linie, ondanks een olieprijs die met 4,6 procent opliep. Dat wijst erop dat beleggers zich momenteel minder focussen op inflatie‑effecten en meer op de mogelijke negatieve gevolgen van het conflict voor de economische groei. De tweejaarsrente daalde met 7 basispunten naar 3,91 procent en de tienjaarsrente met 2 basispunten naar 4,43 procent. Dat is gunstig voor obligatiebeleggers, aangezien rentes en obligatiekoersen tegengesteld bewegen. Op termijn profiteren ook aandelenbeleggers, omdat toekomstige winsten bij lagere rentes meer waard worden.

Negatief sentiment op Wall Street

Die gedachte overheerste vrijdag echter nog niet op Wall Street. De vrees voor een langer aanhoudend conflict en blijvend hoge energieprijzen drukte het marktsentiment. De S&P 500-index sloot de week af met een verlies van 1,7 procent. De Nasdaq verloor ruim 2 procent en staat inmiddels meer dan 10 procent lager dan de recente top, waarmee officieel sprake is van een correctie. Dat is een normaal verschijnsel en op zichzelf geen reden voor grote zorgen. De vorige correctie dateerde immers al van bijna een jaar geleden.

Correcties als kans voor beleggers

Dalende koersen zijn onaangenaam voor bestaande beleggers, maar voor nieuwe beleggers zijn de huidige prijzen en waarderingen aantrekkelijker dan enkele maanden geleden. De Nasdaq 100‑index noteert nu tegen 21 keer de verwachte winst over de komende twaalf maanden, het laagste niveau sinds april vorig jaar, kort na ‘Liberation Day’. Correcties creëren vaak interessante instapmomenten, al weet niemand wanneer de bodem is bereikt en de weg omhoog weer wordt ingezet. Het timen van dat moment is vrijwel onmogelijk. Rust bewaren en vasthouden aan het beleggingsplan blijft daarom het beste uitgangspunt.

Europese beurzen onder druk

Ook op de Europese aandelenmarkten was de stemming vrijdag somber, mede door zorgen over de gevolgen van de Iran‑oorlog. De Stoxx Europe 600‑index sloot 1 procent lager en stevent af op het grootste maandverlies sinds de coronacrisis van 2020, met een daling van meer dan 9 procent. Alleen de sectoren basismaterialen en gezondheidszorg wisten de dag met kleine winsten af te sluiten. De obligatierentes liepen nauwelijks verder op. De Duitse tienjaarsrente steeg met 2 basispunten naar 3,09 procent, terwijl de tweejaarsrente met 4 basispunten daalde naar 2,67 procent. Op deze niveaus beginnen staatsobligaties weer hun rol als veilige haven te vervullen.

Vanmorgen daalt de Amerikaanse tienjaarsrente met bijna 5 basispunten naar 4,40 procent. Vorige week werd nog bijna 4,50 procent bereikt, ons verwachtingenniveau voor het einde van het jaar. Vanaf het huidige niveau zien wij weinig aanleiding voor een verdere sterke stijging van de kapitaalmarktrentes. Ook de rentes op Japanse en Australische staatsobligaties bewegen lager, ondanks een verdere stijging van de olieprijs. Een vat Brent‑olie kost inmiddels ruim 2 procent meer en noteert rond de 115 dollar.

Zwakke start in Azië

Het lagere slot op Wall Street en de vrees dat het conflict in het Midden-Oosten niet snel eindigt, drukken vanmorgen het sentiment op de Aziatische beurzen. De Nikkei‑index noteert op het moment van schrijven 3,2 procent lager, mede door een iets sterkere yen. De Japanse munt staat op 159,8 tegenover de dollar na opmerkingen over mogelijke interventies door de Bank of Japan. De Topix‑index verliest ruim 3 procent. In Hongkong staat de Hang Seng‑index 1 procent lager, terwijl het verlies van de CSI 300‑index beperkt blijft tot 0,3 procent. De beurs van Taiwan sloot 1,3 procent lager en de Koreaanse Kospi‑index levert vanmorgen meer dan 3 procent in.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren op dit moment 0,1 procent hoger en wijzen op stabilisatie tot een licht hogere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting rond 0,6 procent lager aan de nieuwe week beginnen.

Op de economische agenda van vandaag staan onder meer de Duitse inflatiecijfers over maart. Voor Duitsland wordt een versnelling van de inflatie verwacht van 2 naar 2,9 procent op jaarbasis, vooral als gevolg van de hogere energieprijzen. De markt schat de kans op een renteverhoging door de Europese Centrale Bank volgende maand inmiddels op 47 procent. Dat scenario achten wij niet uitgesloten, maar wel ongewenst. Uit de Verenigde Staten verwachten we vandaag geen belangrijke macro‑economische cijfers. De aandacht zal opnieuw vooral uitgaan naar de ontwikkelingen in het Midden-Oosten en naar signalen van de Amerikaanse centrale bank (de Fed).

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.