Dollar verzwakt verder ● aandelen wereldwijd in de lift ● vandaag rentebesluit van de Fed

Het voorspellen van valutakoersen vergelijk ik vaak met het voorspellen van het weer: op korte termijn valt er iets zinnigs over te zeggen, maar op langere termijn weet niemand het zeker. En dat de dollar zou verzwakken, stond voor veel analisten sinds vorig jaar—met het aantreden van Trump—als een paal boven water. Gisteren brak de euro door de psychologische grens van 1,20 tegenover de dollar, het laagste niveau sinds juni 2021. Tegenover een mandje valuta verzwakte de dollar naar het laagste niveau sinds februari 2022.

Aantrekkelijkheid van de dollar neemt af

De aanleiding is duidelijk: beleggers hebben minder vertrouwen in het politieke leiderschap en zien risico’s rond de houdbaarheid van de Amerikaanse staatsschuld. Bovendien wordt verwacht dat de Amerikaanse centrale bank (de Fed) later dit jaar—niet vandaag—de beleidsrente verder zal verlagen. Daardoor verkleint het renteverschil met andere ontwikkelde regio’s en wordt de dollar minder aantrekkelijk als belegging.

In reactie op de forse dollarverzwakking sinds Trump terug is in het Witte Huis, gaf hij gisteren aan daar geen problemen mee te hebben. Een zwakkere dollar verbetert de exportpositie van Amerikaanse bedrijven, terwijl winsten die in het buitenland worden behaald verder oplopen. Dat is een positief punt om in Amerikaanse ondernemingen belegd te blijven.

Effect op inflatie is beperkt

De inflatie in de VS kan door een zwakkere dollar iets worden aangewakkerd, maar het afgelopen jaar zagen we daar weinig van terug. Met een officiële inflatie (PCE-deflator) van 2,8% in november is het niveau niet zorgwekkend. Volgens onderzoeksbureau Truflation daalde de inflatie in de VS in real time zelfs naar 1,16% jaar op jaar. Voor de meeste Amerikanen heeft een zwakkere dollar daardoor nauwelijks een negatief effect.

Voor eurobeleggers drukt een zwakkere dollar de koerswinsten op Wall Street. Dat zal normaliter moeten worden gecompenseerd door hogere winstgroei—de komende weken zal blijken of dat lukt. Voor Europese bedrijven is een sterkere euro onwenselijk; net als vorig jaar zien we een groot verschil in winstgroei tussen de VS en Europa, in het voordeel van de VS. Voor de inflatie is een sterke euro wel prettig en kan deze de hogere energieprijs deels compenseren, al weegt dat naar mijn mening minder zwaar dan een verslechterde exportpositie. Volgens onze collega’s van ING Research kan de dollar nog iets verder verzwakken richting 1,22. We zijn benieuwd.

Europese markten in het groen, AI scheidt kaf van koren

Met uitzondering van de Duitse DAX-index (-0,2%), die zwaar werd gedrukt door de zwakke koersontwikkeling van softwarebedrijf SAP, eindigden alle Europese aandelenbeurzen gisteren in het groen. De Italiaanse FTSE MIB-index ging aan kop met een winst van 1,1%. Het verschil tussen winnaars en verliezers in het AI-domein wordt steeds duidelijker. SAP ondervindt duidelijk tegenwind, net als uitgevers als Wolters Kluwer (-3,5%) en Relx (-4,6%). Winnaars vinden we in de IT-hoek: ASML steeg gisteren, vooruitlopend op de kwartaalcijfers van vandaag, met 3,4% naar een nieuw record.

De Stoxx Europe 600-index steeg met 0,6% tot net onder een nieuw record. De positieve stemming kreeg steun van berichten over een handelsakkoord tussen de EU en India. Nutsbedrijven (+1,2%), IT-aandelen (+1,17%) en financiële waarden (+1,1%) presteerden het sterkst—drie sectoren die we in de ING-beleggingsstrategieën overwogen zijn.

Ook op Wall Street zijn IT en AI de drijvers

Op Wall Street waren IT (+1,4%) en nutsbedrijven (+1,3%) gisteren de winnaars. Het enthousiasme voor AI-gerelateerde bedrijven is onverminderd hoog, na aankondigingen van enkele grote investeringen. Corning (+15,5%), onderdeel van de ING SDG Impact-strategie, steeg na een deal van 6 miljard dollar met Meta. Datacenter-aanbieder Coreweave won bijna 11% na uitbreiding van een eerdere overeenkomst met Nvidia. Aan de andere kant stonden de ziektekostenverzekeraars onder druk, na eerder gemelde tegenvallers: de Amerikaanse overheid verhoogt vergoedingen niet, terwijl dat wel werd verwacht. Humana (-21%), UnitedHealth (-19,6%) en CVS (-14%) kregen stevige klappen. De S&P 500-index steeg met 0,4% naar een nieuw record, geholpen door IT-aandelen en een iets zwakkere dollar. De Philadelphia Semiconductor-index won 2,4% naar een nieuwe recordstand, de Nasdaq steeg 0,9%, terwijl de Dow Jones Industrial-index (-0,8%) werd gedrukt door gezondheidszorgaandelen.

De techrally in Azië dendert door

De techrally zet vanmorgen door op de Aziatische beurzen. AI is duidelijk the place to be. De Kospi-index steeg 1,7% en noteert dit jaar al een winst van 22,7%. Taiwan sloot 1,5% hoger, de Hang Seng-index staat bij het schrijven van dit bericht 2,4% hoger. De Nikkei blijft met +0,05% iets achter. De yen is redelijk stabiel op 152,7 tegenover de dollar en de rentes op Japanse staatsobligaties dalen breed: de tienjaarsrente daalt met 5 basispunten naar 2,22%, de dertigjaarsrente met 3 basispunten naar 3,61%. De geest lijkt weer in de fles.

Agenda van vandaag

De future (termijncontract) op de Nasdaq 100-index noteert momenteel 0,9% hoger dankzij positieve berichten voor de IT-sector. De Japanse IT-investeerder SoftBank investeert 30 miljard dollar in het Amerikaanse OpenAI (ChatGPT). ASML presenteerde zojuist kwartaalcijfers die de verwachtingen ruim overtroffen, met sterke vooruitzichten voor de chipsector. Dat sluit aan bij recente berichten van ondernemingen als Samsung, SK Hynix, ASMI en Besi. Vooralsnog blijven we overwogen in IT-aandelen in onze beleggingsstrategieën. De future op de S&P 500-index noteert 0,4% hoger en wijst op een hogere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen gemengd openen: de CAC 40 in Parijs opent iets lager na tegenvallende cijfers van LVMH, terwijl de AEX ruim 1% hoger opent dankzij de koerssprong van ASML na de sterke cijfers.

Op de agenda staan vandaag geen belangrijke macrocijfers, maar wel het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank. We verwachten dat de beleidsrente ongewijzigd op 3,5%–3,75% blijft—dat is ook de marktverwachting. De toelichting van Jerome Powell wordt interessanter: hint hij op een verdere verlaging, of nog niet? Daarnaast gaat het cijferseizoen verder met resultaten van onder andere SSAB, Danaher, Corning, IBM, Tesla, Microsoft en Meta Platforms. Een mooi rijtje dat ongetwijfeld voor flinke koersbewegingen zal zorgen.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.