Spannende week voor beleggers ● eerste verliesweek voor Europese aandelen ● niet alle tech profiteert van AI

Eerlijk gezegd had ik verwacht dat de VS dit weekend in actie zouden komen om het regime in Iran omver te werpen. Dat dit nog niet is gebeurd, betekent niet dat het alsnog niet kan gebeuren. Het lijkt aannemelijk dat Trump niet voor niets een heuse ‘armada’ met Amerikaanse oorlogsschepen naar de regio heeft gestuurd. Vooralsnog gaat de aandacht in de VS vooral uit naar het optreden van immigratiedienst ICE, waarbij opnieuw een dodelijk slachtoffer is gevallen en het beleid van Trump steeds meer tegenstanders krijgt. Ondertussen probeert een groot deel van de Amerikanen een periode van diepe vrieskou te trotseren, met temperaturen tot -30 graden in sommige delen van het land. Dat lijkt mij geen pretje.

Yen sterker, dollar zwakker

Na een week met geopolitieke spanningen rond Groenland lijkt het stof enigszins te zijn neergedaald, maar op de financiële markten blijft het onrustig. Vanmorgen gaat de meeste aandacht uit naar berichten over een mogelijke interventie in de yen. Er zou sprake van zijn dat ook de Federal Reserve Bank of New York hierbij betrokken raakt door dollars te verkopen voor Japanse yen, om de Bank of Japan te ondersteunen.

In reactie daarop wordt de yen 0,9% sterker tegenover de dollar, naar 154,3. De dollar verzwakt naar 1,185 tegenover de euro. Vooralsnog lijkt Trump geen bezwaar te hebben tegen een zwakkere dollar, die de concurrentiepositie van Amerikaanse exportbedrijven verbetert. Toenemende volatiliteit op valutamarkten gaat bovendien vaak samen met meer volatiliteit op obligatie- en aandelenmarkten.

De Japanse tweejaarsrente stijgt vanmorgen met 3 basispunten naar 1,26%, terwijl de tienjaarsrente onveranderd noteert op 2,23%. Tot dusver blijft de rentebeweging beperkt. In Tokio staan aandelen wel onder druk. Een sterkere yen is ongunstig voor Japanse exportbedrijven: de Nikkei-index verliest 1,7% en de Topix-index levert 1,9% in. Een verdere appreciatie van de yen zou het beurssentiment merkbaar kunnen verslechteren.

Op de overige Aziatische beurzen is het beeld gemengd. De Hang Seng-index noteert op het moment van schrijven 0,2% lager, terwijl de CSI 300-index 0,3% hoger staat. De beurs van Taiwan is 0,3% hoger gesloten en de Koreaanse Kospi-index staat 0,7% lager.

Enkele spannende momenten deze week

De nieuwe week begint daarmee met zichtbare twijfel bij beleggers, in een periode waarin niet alleen het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank (de Fed) op de agenda staat, maar ook kwartaalcijfers van grote Amerikaanse bigtechbedrijven, waaronder Microsoft en Meta Platforms. Woensdag komt ook ASML met cijfers.

Vorige week eindigden de meeste Europese aandelenbeurzen in het rood. Vrijdag sloot de Stoxx Europe 600-index 0,1% lager, wat over de hele week neerkomt op een verlies van 1%: de eerste verliesweek van 2026.

Macrocijfers in de eurozone vallen licht tegen

Macrocijfers uit de eurozone stelden licht teleur. De inkoopmanagersindex van de eurozone bleef deze maand staan op 51,5 punten, gelijk aan een maand eerder, terwijl een stijging naar 51,9 punten werd verwacht. De Franse inkoopmanagersindex liet een onverwacht sterke daling zien, van 50 naar 48,6 punten (50 verwacht), vooral gedreven door een terugval in de dienstensector (van 50,1 naar 47,9 punten). Zorgen en onzekerheid over het uitblijven van een Franse begroting drukken het sentiment in het bedrijfsleven.

Duitse inkopers zijn optimistischer, waardoor de Duitse inkoopmanagersindex deze maand is gestegen van 51,3 naar 52,5 punten. Dat is een welkome meevaller voor de grootste economie van de eurozone. Mogelijk zien we de eerste ‘groene scheuten’ van stimulerend fiscaal beleid. Dat zou gunstig zijn voor Europa, dat wel een steuntje in de rug kan gebruiken.

Toch was het vrijdag niet voldoende om Europese beurzen hoger te zetten, waarbij geopolitieke onzekerheid nog steeds de boventoon voert. De DAX-index sloot in Frankfurt wel 0,2% hoger. De Duitse tienjaarsrente steeg met 2 basispunten naar 2,91%. Wij verwachten dat deze rente in de loop van het jaar verder oploopt. Net als in de meeste ontwikkelde markten vormt een hogere kapitaalmarktrente een rem op hogere aandelenwaarderingen.

Niet iedereen profiteert van de AI-hype

Vrijdag daalde de Amerikaanse tienjaarsrente met 2 basispunten naar 4,23%, maar ook in de VS verwachten we hogere lange rentes als gevolg van het stimulerende beleid van Trump, dat immers met extra schuld gefinancierd moet worden.

Na een volatiele week sloot de S&P 500-index vrijdag vrijwel onveranderd, wat resulteerde in het tweede weekverlies op rij (-0,35%). De Nasdaq sloot 0,3% hoger en de Dow verloor 0,6%. De recente ‘rotatie’ naar mid- en smallcaps lijkt daarmee alweer te zijn uitgewerkt: de Russell 2000-index leverde vrijdag 1,8% in. Small caps profiteren doorgaans vooral van dalende rentes.

Intel dook 17% omlaag na tegenvallende kwartaalcijfers en een zwakke outlook. Niet alle technologiebedrijven profiteren in dezelfde mate van de AI-hype.

Groei in de VS trekt verder aan

De Amerikaanse inkoopmanagersindex steeg volgens S&P Global deze maand van 52,7 naar 52,8 punten, net onder de verwachte 53 punten, maar nog steeds passend bij aantrekkende economische groei. De sentimentindex van de Universiteit van Michigan steeg van 54 naar 56,4 punten, het hoogste niveau in vijf maanden. Ook dat wijst op een verbetering in het sentiment.

De prijzen van goud en zilver lopen vanmorgen verder op, wat erop wijst dat beleggers nog steeds op zoek zijn naar ‘veilige havens’. Tegelijkertijd kun je je afvragen of deze edelmetalen na de sterke prijsstijging van de afgelopen maanden nog wel zo ‘veilig’ zijn, of juist rijp voor een correctie. Vandaag in ieder geval nog niet.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices staan ongeveer 0,2% lager en wijzen op een lagere opening van Wall Street vanmiddag. Ook de Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting licht lager aan de nieuwe week beginnen.

Op de agenda staat vandaag onder meer de Ifo-index voor het ondernemersvertrouwen in Duitsland. Een stijging van 87,6 naar 88,2 punten wordt verwacht, in lijn met het signaal uit de recente inkoopmanagersindices. In de VS verschijnen regionale cijfers uit Chicago en nieuwe cijfers over orders voor duurzame goederen in november. Het cijferseizoen gaat verder met resultaten van onder andere Ryanair, Steel Dynamics en Nucor.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.