Nauwelijks reactie op geopolitieke onrust ● werkloosheid VS daalt wat ● winstgroei verwacht voor S&P 500

Op de aandelenmarkten loopt de temperatuur op. Beleggers lijken zich weinig aan te trekken van geopolitieke spanningen. De situatie rond Venezuela en de onrust in Iran wordt vooral ter kennisgeving aangenomen. Dat is logisch: geopolitieke ontwikkelingen hebben doorgaans een kortstondig effect op markten. Ze raken vooral het sentiment, zelden de onderliggende economische trend.

De olieprijs steeg de afgelopen dagen iets door de onrust in Iran—meer op headlines dan op fundamentele krapte. Er is geen sprake van een tekort; het aanbod van olie is zeer ruim. Deze week kan de aandacht daarom terug naar de fundamenten: de start van het cijferseizoen over het vierde kwartaal.

Sterke week voor Europese aandelen

Op de laatste dag van de eerste volledige week van het nieuwe jaar was het sentiment op Europese beurzen positief. Met uitzondering van de Spaanse IBEX-index (-0,03%) sloten alle grote markten duidelijk hoger.

De Amsterdamse AEX-index was met een plus van 2,4% de sterkste stijger. Beleggers keerden terug naar chipbedrijven na een dagje winstnemingen op donderdag. ASML sloot bijna 7% hoger op een nieuw record. Het vertrouwen in aanhoudende AI-vraag werd gesteund door positieve geluiden van grote spelers, waaronder TSMC, en opwaartse analistenbijstellingen. Eén trend lijkt onverminderd: de vraag naar chips groeit de komende jaren waarschijnlijk harder dan de vraag naar olie.

Amerikaanse arbeidsmarkt steunt sentiment

Het beursklimaat kreeg vrijdag rugwind van meevallende Amerikaanse arbeidsmarktcijfers. Het aantal nieuwe banen in december kwam met 50.000 wel iets onder de verwachting van 70.000 uit, maar de werkloosheid daalde onverwacht van 4,5% naar 4,4% (4,5% verwacht). Voor de Amerikaanse centrale bank (de Fed) is dit waarschijnlijk een reden om de beleidsrente op korte termijn niet verder te verlagen, maar het toont wel dat de Amerikaanse economie nog steeds veerkrachtig is—belangrijker voor aandelen dan een snelle renteverlaging.

De Stoxx Europe 600-index steeg vrijdag bijna 1% naar een nieuwe recordstand, aangevoerd door IT-aandelen (+4,3%). Beursgenoteerd vastgoed (-0,3%) sloot lager door iets hogere kapitaalmarktrentes.

Wall Street sluit op nieuwe records

Op Wall Street werden de cijfers uiteindelijk positief geïnterpreteerd. De Amerikaanse tweejaarsrente steeg vrijdag met 2 basispunten, nu de Fed de beleidsrente op korte termijn zeer waarschijnlijk niet verder verlaagt. De tienjaarsrente liep eveneens 2 basispunten op naar 4,17% in een risk-on-beweging. De S&P 500-index won 0,65% en sloot op een nieuw record. De Nasdaq steeg 0,8% en de Dow Jones noteerde +0,5%.

De MOVE-index—de volatiliteitsmaatstaf voor Amerikaanse staatsobligaties—daalde ruim 8% naar 61,5 punten, richting het laagste niveau sinds 2021. Dat wijst op relatieve rust in de obligatiemarkt, wat gunstig is voor andere risicovolle activa zoals aandelen. De VIX-index daalde ruim 6%.

Ondanks vele geopolitieke headlines leek er dus geen vuiltje aan de lucht. Tegelijk blijven waarderingen aan de hoge kant en is de ruimte voor tegenvallers beperkt—de stemming kan snel draaien.

Vragen over onafhankelijkheid Fed

Het nieuws dat het Amerikaanse ministerie van Justitie de Fed heeft gedagvaard over budgetoverschrijdingen bij de verbouwing van het hoofdkantoor, onderstreept dat de machtsstrijd tussen Trump en Powell voortduurt. Trump wil de beleidsrente zo snel mogelijk omlaag; Powell—als voorzitter van de onafhankelijke centrale bank—baseert besluiten op data zoals inflatie en arbeidsmarkt. Op basis daarvan is er, zoals gezegd, geen directe aanleiding voor snelle, verdere verlagingen.

Dollarkoers verzwakt verder

De spanningen rond de onafhankelijkheid van de Fed bevallen beleggers niet. De dollar noteert vanochtend iets zwakker op 1,167 tegenover de euro en de futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices staan 0,5% tot 0,8% lager.

In Azië is de stemming overwegend positief. De Japanse beurzen zijn gesloten vanwege een feestdag. De Hang Seng-index noteert 1,3% hoger, aangevoerd door techaandelen. De CSI 300-index staat 0,7% in de plus, Taiwan sloot 0,9% hoger en de Kospi-index wint vanochtend nog eens 0,8% en staat dit jaar al bijna 10% hoger.

Agenda van vandaag

Vanmiddag zullen de Amerikaanse beurzen naar verwachting wat lager openen. De futures (termijncontracten) voor Europa wijzen op een licht lagere start van de week.

Op de agenda van vandaag staan geen belangrijke macrocijfers. Morgen begint het cijferseizoen officieus met de grote Amerikaanse zakenbanken. Voor ondernemingen in de S&P 500-index wordt voor het vierde kwartaal een gemiddelde winstgroei van 8,9% verwacht bij een omzetstijging van 7,3%. Onze verwachting is dat circa 75% van de bedrijven de prognoses zal overtreffen. Voor de Europese Stoxx 600-bedrijven wordt juist een gemiddelde winstdaling van bijna 4% voorzien bij een omzetdaling van 2,6%. Voor winstgroei moet je dus vooral in de VS zijn, niet in Europa—al betaal je daar wel een hogere waardering voor.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.