Fors minder nieuwe banen in de VS ● Amerikaanse en Europese beurzen tot 2,2% lager ● snellere Fed-beleidsrenteverlagingen verwacht

Afgelopen vrijdag werd het hoofd van het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics (BLS), kort na de publicatie van de arbeidsmarktcijfers van juli, door president Trump ontslagen. Het aantal nieuwe banen in de VS kwam uit op 73.000, aanzienlijk minder dan de verwachte 104.000. Dat is niet positief, maar ook niet dramatisch.

Werkloosheidspercentage VS stijgt naar 4,2%
Het aantal nieuwe banen in de voorgaande twee maanden, mei en juni, werd echter met 258.000 neerwaarts bijgesteld. Dat is de grootste neerwaartse bijstelling sinds het begin van de coronacrisis in 2020. Die herzieningen zijn er elke maand — soms omhoog, soms omlaag — maar dit betekent dat er in tegenstelling tot eerdere cijfers in de afgelopen drie maanden nauwelijks banen zijn gecreëerd in de VS. Het werkloosheidspercentage steeg zoals verwacht van 4,1% naar 4,2%.

De tegenvallende cijfers vielen niet in goede aarde bij beleggers - daar kom ik zo op terug - maar al helemaal niet bij president Trump. Die beschuldigde het hoofd van het statistische bureau, Erika McEntarfer, van politieke inmenging en ontsloeg haar op staande voet. Dat riekt naar communisme. Volgens Trump zouden de cijfers zijn aangepast om zijn beleid te bekritiseren en de Republikeinen in een kwaad daglicht te stellen. De door Trump begonnen handelsoorlog zou tot grote onzekerheid bij bedrijven hebben geleid en de arbeidsmarkt hebben verzwakt. Dit bleek juist niet uit eerder gemelde cijfers, en de forse bijstelling was tegen het zere been van Trump. Een ongekende actie die ingaat tegen democratische waarden. Wordt vervolgd…

Forse marktreactie op Wall Street
Op Wall Street reageerden beleggers geschokt op de tegenvallende arbeidsmarktcijfers (en de reactie van Trump daarop). Rentes op Amerikaanse staatsobligaties doken omlaag. Met zulke slechte cijfers is de kans groot dat de Fed volgende maand de beleidsrente zal verlagen. Die kans steeg van 40% naar 85%. Er worden nu weer meer dan twee renteverlagingen voor het einde van dit jaar ingeprijsd.

De Amerikaanse tweejaarsrente daalde met 28 basispunten naar 3,68% en de tienjaarsrente sloot 16 basispunten lager. De dollar verloor 1,4% tegenover de euro en noteerde op 1,159. Op de aandelenbeurs heerste een ‘risk off’-beweging — is er nu toch weer kans op een recessie?

De S&P 500-index leverde 1,6% in, de Nasdaq sloot 2,2% lager en de Dow verloor 1,2%. Het aandeel Amazon (-8,3%) woog zwaar op het sentiment door lager dan verwachte groei bij hun cloudbusiness (AWS). Dat lijkt me een overdreven reactie.

Veel onduidelijkheid over de economische vooruitzichten
Wat nu? Het lijkt te vroeg om op basis van de cijfers van vrijdag direct conclusies te trekken over de Amerikaanse economie. De arbeidsmarktcijfers kunnen volgende maand zomaar weer opwaarts worden bijgesteld. Vergeet ook niet dat de Amerikaanse inkoopmanagersindex (S&P Global Composite Index) in juli nog de hoogste stand sinds december 2024 bereikte (54,2 punten), wat juist wijst op een aantrekkende economie.

Ik zou dus oppassen om op basis van het arbeidsmarktrapport van vrijdag té negatief te worden over de Amerikaanse economie. Dat aandelenbeurzen na een sterke rally zo nu en dan corrigeren is heel normaal en gezond. Afgelopen vrijdagochtend wees ik nog op de lage stand van de VIX-index, wat vaak een voorbode is van hogere volatiliteit. De VIX steeg vrijdag met bijna 22% naar 20,38 punten.

Gemengde reacties op Europese en Aziatische markten
De Europese aandelenbeurzen daalden vrijdag in het kielzog van Wall Street. De Stoxx Europe 600-index sloot 1,9% lager, de sterkste daling in bijna vier maanden. Alle aandelensectoren eindigden in het rood, met industriegoederen (-2,7%) onderaan het lijstje.

De hoge waarderingen na de rally en weinig zicht op verbetering van de winstgroei door de hogere Amerikaanse importheffingen maken Europese aandelen op de huidige niveaus weinig aantrekkelijk. Het bericht dat Zwitserland te maken krijgt met 39% Amerikaanse importheffingen en dat Trump de prijzen van Europese medicijnen in de VS wil verlagen, deed de stemming ook geen goed. Vrijdag was de Zwitserse beurs gesloten, dus kan er vandaag pas worden gereageerd.

De Aziatische beurzen openden vanmorgen flink lager na de verliezen op Wall Street, maar tonen herstel richting de slotbel. De Nikkei-index noteert op het moment van schrijven nog een verlies van 1,4%, maar de Hang Seng-index koerst inmiddels 0,7% hoger en de CSI 300-index noteert onveranderd. De Kospi-index staat zelfs 1,1% in de plus, terwijl de beurs van Taiwan nog wel 0,3% lager is gesloten. De schade valt in Azië dus mee.

Hogere openingen verwacht
De futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen rond de 0,4% hoger en wijzen op een herstel op Wall Street aan het begin van de nieuwe week. De Europese beurzen zullen naar verwachting rond de 0,5% hoger openen — de ergste schrik lijkt alweer voorbij.

Agenda van vandaag
Cijfers over Amerikaanse fabrieksorders van juni

Definitieve cijfers over de orders voor duurzame goederen in juli
Kwartaalcijfers van o.a. ON Semiconductor, Loews, Simon Property Group en Palantir Technologies