Trump's deadline loopt vandaag af ● prijsdruk = winstdruk voor farmaceuten ● inflatie VS wakkert weer aan

Het is vandaag 1 augustus en dat betekent dat de deadline voor het bereiken van een handelsakkoord met de VS is verstreken, voor zover je als land nog geen deal hebt gesloten. Gisteravond heeft president Trump daarom nieuwe heffingen aangekondigd van minimaal 10% voor landen die nog geen deal hebben én geen handelsoverschot met de VS. Voor landen die wél een handelsoverschot hebben met de VS wordt de heffing minimaal 15%. Voor bijvoorbeeld Canada betekent dit een niveau van 35%, voor Zwitserland 39%. De meeste van deze tarieven gaan in per 7 augustus, wat landen nog een paar dagen de tijd geeft om alsnog tot een akkoord te komen.

Aziatische beurzen reageren alvast negatief
Je kunt je voorstellen dat deze berichten vanmorgen de stemming op de Aziatische beurzen bepalen. Volgens nieuwsdienst Bloomberg stijgt het gemiddelde importtarief voor de VS met de aangekondigde tarieven van 13,3% naar 15,2%, aanzienlijk hoger dan de 2,3% in 2024. Hoe deze pijn verdeeld zal worden, moet de toekomst uitwijzen. Voor sommige bedrijven zal het meer op de winst drukken dan voor andere. Verder heeft Trump gisteren brieven gestuurd naar medicijnfabrikanten met het verzoek om de prijzen voor medicijnen te verlagen. Aandelen uit de gezondheidszorgsector zijn de hoek waar de klappen vallen: prijsdruk betekent winstdruk.

De meeste Aziatische beurzen kleuren vanmorgen rood. De Nikkei-index staat op een verlies van 0,6%, mede door een koersverlies van ruim 18% voor chipmachinefabrikant Tokyo Electron na een winstwaarschuwing. Europese chipbedrijven zullen hier naar verwachting ook negatief op reageren. In Seoel daalt de Kospi-index met 3,6%, mede door een koersverlies van ruim 3% voor Samsung. De beurs van Taiwan verliest 0,3% en de Hongkongse Hang Seng-index noteert 0,5% lager. De beurzen op het vasteland van China staan rond de 0,3% lager. De Chinese inkoopmanagersindex voor de productiesector daalde in juli van 50,4 naar 49,5 punten, lager dan de verwachte 50,2, wat wijst op een groeivertraging. Maar het is vooral de onzekerheid over wanneer en tegen welke tarieven er handelsdeals zullen komen met de VS die de stemming drukt. De MSCI Asia Pacific-index daalt nu voor de zesde dag op rij.

Europese beurzen sluiten lager ondanks handelsakkoord
Met uitzondering van de Spaanse IBEX 35-index (+0,1%) eindigden alle Europese aandelenbeurzen gisteren in de min. De Stoxx Europe 600-index sloot 0,75% lager en stevent ondanks het handelsakkoord met de VS af op een verliesweek. Tegenvallende kwartaalberichten van onder andere Ferrari (-11,6%), Anheuser-Busch InBev (-11,6%) en Accor (-9,6%) wogen zwaarder dan positieve cijfers van onder andere Rentokil (+9,5%), Rolls-Royce (+8,5%, niet de autofabrikant maar o.a. vliegtuigmotoren) en BBVA (+8%). Alleen aandelen uit de energiesector (+0,06%) wisten gisteren hoger te sluiten. Om de Europese beurzen vanaf de huidige hoge waarderingen verder te laten stijgen, zijn (veel) beter dan verwachte winstcijfers nodig. Dat lijkt in de huidige omgeving lastig.

De Duitse tienjaarsrente daalde gisteren met 1 basispunt naar 2,70%, de euro daalde met nog eens 0,4% naar 1,142 tegenover de dollar en lijkt verder te kunnen verzwakken. Er zijn weinig impulsen die de euro op korte termijn zullen versterken.

Amerikaanse arbeidsmarkt houdt zich goed
Het aantal eerste ww-aanvragen in de VS bleef vorige week met 218.000 vrijwel gelijk aan de week ervoor. Het aantal doorlopende aanvragen bleef stabiel op 1,946 miljoen en wijst niet op een verzwakking van de Amerikaanse arbeidsmarkt. Het officiële arbeidsmarktrapport van juli zal hierover meer duidelijkheid geven.

Inflatieontwikkelingen geven Fed geen aanleiding voor renteverlaging
Verder werd gisteren bekend dat de favoriete inflatiegraadmeter van de Amerikaanse centrale bank (de Fed), de PCE-deflator, in juli is versneld van 2,4% naar 2,6% op jaarbasis. Dat is hoger dan de verwachting van +2,5%. De kerninflatie bleef gelijk op 2,8% en geeft op dit moment geen enkele aanleiding voor de Fed om de beleidsrente te verlagen. Deze inflatiecijfers zouden eerder reden zijn om de rente te verhogen. Even geen hoop dus op hulp vanuit de Fed, en dus veel aandacht voor kwartaalcijfers.

Microsoft (+4%) en Meta Platforms (+11,2%) werden beloond voor hun sterke kwartaalcijfers en vooruitzichten. Veel chipaandelen verloren echter terrein door tegenvallende cijfers van Qualcomm (-7,6%), waardoor de Philadelphia Semiconductor-index 3,1% lager sloot. De S&P 500-index sloot na een hogere opening uiteindelijk met een verlies van 0,4%. Aandelen uit de gezondheidszorgsector (-2,8%) lagen onder druk door de reeds genoemde brief van Trump over prijsverlagingen. De Nasdaq sloot vrijwel onveranderd en de Dow daalde met 0,7%. Voor eurobeleggers leverde beleggen in Amerikaanse aandelen (MSCI North America) afgelopen maand, mede door de iets sterkere dollar, een plus van gemiddeld 5,2% op, waarmee het verlies dit jaar is teruggebracht tot -1,2% (in euro’s).

Toenemende volatiliteit verwacht
In de afgelopen maanden is de VIX-index, de volatiliteitsindex van de S&P 500, gedaald naar het laagste niveau in zes maanden. Dit betekent dat er niet veel (negatief) nieuws nodig is om winstnemingen uit te lokken. Gisteren steeg de VIX-index met 8% naar 16,7 punten en kan nog wat verder oplopen in de over het algemeen zwakkere zomermaanden voor aandelen. Dit betekent niet dat je moet uitstappen, maar wel dat je rekening moet houden met beweeglijkere koersen.

Lagere openingen verwacht vandaag
De futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen iets lager. De cijfers van Apple, die gisteren nabeurs werden gepresenteerd, verrasten positief en werden beloond met een koersstijging van 2,4% in de nabeurshandel. Amazon gaf een wat tegenvallende groeiverwachting af voor hun clouddiensten (AWS) en werd ‘beloond’ met een koersdaling van ruim 6%. Dat laatste weegt vanmorgen, samen met de nieuwe ronde importheffingen, op het sentiment en drukt de futures op de S&P 500-index (-0,3%) en de Nasdaq 100-index (-0,3%) omlaag. Dit wijst op een lagere opening van Wall Street vanmiddag. Voor die tijd krijgen we echter ook nog veel bedrijfs- en macro-economische cijfers die de stemming kunnen beïnvloeden.

Op de laatste dag van de week en de eerste dag van de nieuwe maand zullen de Europese aandelenbeurzen naar verwachting rond de 0,7% lager openen. Het lijkt erop dat de rek eruit is.

Agenda van vandaag
Inflatiecijfers van de eurozone (+1,9% verwacht)
Het officiële Amerikaanse arbeidsmarktrapport van juli
Bedrijfscijfers van AXA, Engie, Pearson, Linde Plc, Chevron, Exxon Mobil en Colgate-Palmolive