Beurs vandaag

Vandaag rentebesluit ECB ● Huizenmarkt VS koelt af ● Shanghai weer deels in lockdown

Vanmiddag horen we van voorzitter Lagarde dat de Europese Centrale Bank (ECB) deze maand gaat stoppen met het opkopen van extra obligaties en volgende maand de beleidsrente, voor het eerst sinds 2011, gaat verhogen. Of dat met 0,25% of 0,50% zal zijn, is de grote vraag. Wij denken dat de ECB 'een halfje' te veel vindt, al is die ruimte er met de huidige, hoge inflatie wel. In september volgt dan waarschijnlijk nog een volgende renteverhoging met 0,25%. Uiteindelijk verwachten we voor het einde van het eerste kwartaal van volgend jaar een renteverhoging van in totaal 1%. Daarna zal de ECB een pauze inlassen om te beoordelen wat het effect is geweest, hoe de economie in de eurozone draait en hoe hoog de inflatie is.

Hoger dan verwachte groei eurozone

In afwachting van het rentebesluit maakten Europese beleggers gisteren een pas op de plaats. Na een redelijk vlakke opening zakten de beurzen richting het luiden van de slotbel verder weg, in het kielzog van Wall Street dat lager opende. Dat het definitieve groeicijfer van de eurozone over het eerste kwartaal hoger uitviel dan verwacht (+5,4% tegenover +5,1% verwacht), bracht weinig verlichting voor het licht negatieve sentiment. Angst voor hoge inflatie en afnemende groei overheerste de stemming.

Sterke kwartaalcijfers Inditex

Zelfs prima winstcijfers en vooruitzichten van het Spaanse Inditex (+6,3%), het moederbedrijf van onder andere kledingwinkel Zara, konden de negatieve stemming niet keren. Overnamegeruchten zetten het aandeel Credit Suisse ruim 3% hoger op de Zwitserse beurs. Het Amerikaanse State Street zou 9 Zwitserse frank per aandeel voor de bank en vermogensbeheerder willen betalen. Dat is een premie van bijna 50% ten opzichte van de slotkoers van dinsdag.

Techaandelen hoger dankzij TSMC

De AEX-index wist, als één van de weinige Europese beurzen, met een plusje te sluiten van 0,3%, mede door de koerssprong van het aandeel Prosus (+8,2%). Europese techaandelen sloten ook licht hoger, in reactie op positieve verwachtingen van chipmaker TSMC uit Taiwan. De Stoxx Europe 600-index verloor per saldo 0,6%. De oplopende obligatierente zette rentegevoelige sectoren zoals nutsbedrijven (-1,1%) en vastgoedfondsen (-0,9%) onder druk. En ondanks een stijging van de Duitse tienjaarsrente, met 6 basispunten naar 1,35%, eindigden Europese bankaandelen gemiddeld 1% lager.

Huizenmarkt VS koelt af

De Amerikaanse tienjaarsrente steeg gisteren met 5 basispunten naar 3,02%. Ook in de VS zijn de hypotheekrentes, net als bij ons, de afgelopen maanden sterk opgelopen. Dat heeft zich vertaald in een scherpe daling van het aantal hypotheekaanvragen. Vorige week lag dat aantal 6,5% lager dan de week ervoor, wat tot zorgen leidt over de Amerikaanse huizenmarkt. Wij verwachten niet dat deze zal instorten, zoals we dat in 2007 en 2008 zagen, maar zien wel een duidelijke afkoeling. Het goede nieuws is dat hierdoor ook de inflatie waarschijnlijk wat zal afnemen. Dat geldt ook voor de daling van de verkopen van tweedehandsauto’s en de prijzen voor (zee)containervervoer.

Intel somber over huidig kwartaal

Naast de hogere rente werd de stemming op de beurs in New York bepaald door negatieve berichten van Intel (-5,3%), dat de koers zag dalen naar het laagste niveau sinds oktober 2017. De chipproducent heeft de afgelopen jaren de slag in de chipindustrie verloren van concurrenten als AMD en NVIDIA en waarschuwt voor tegenvallende omstandigheden in het huidige kwartaal. De S&P 500-index sloot gisteren ruim 1% lager, de Nasdaq-index daalde 0,7% en de Dow Jones-index ging 0,8% lager de dag uit.

Winstverwachtingen worden verhoogd

Wat mij opvalt is dat, in tegenstelling tot wat ik veel lees, de bijstellingen van de winstverwachtingen voor de bedrijven in de S&P 500-index voor dit kwartaal veel positiever zijn dan het historische verloop. In aanloop naar de start van de publicatie van de tweedekwartaalcijfers worden de verwachtingen in de drie maanden daaraan voorafgaand met gemiddeld 1,5% verlaagd. Nu is dat slechts 0,9% gemiddeld. De bijstellingen van de winstcijfers zijn na de publicatie van de eerstekwartaalcijfers uiteindelijk veel beter dan het historisch gemiddelde (+5,2% tegenover +0,7%). De winstgroeiverwachtingen voor de S&P 500-index voor dit jaar en volgend jaar zijn in de afgelopen maanden, ondanks de vele zorgen, door analisten dan ook continu naar boven bijgesteld. Aandelen bieden naar onze mening dan ook een goede bescherming tegen inflatie omdat veel bedrijven (niet alle) hun prijzen (en dus ook vaak de winsten) kunnen verhogen.

Delen Shanghai weer in lockdown

Beter dan verwachte Chinese handelscijfers van mei kunnen een negatieve stemming op de Chinese beurzen niet voorkomen. De export is vorige maand met 16,9% gestegen (+8% verwacht) en de import nam met 4,1% toe (2,8% verwacht). Goed nieuws dus, maar het bericht dat delen van Shanghai weer in lockdown zullen gaan drukt de stemming. De Hang Seng-index noteert 0,8% lager en de beurs van Shanghai verliest ruim 1%. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices wijzen op een 0,2% lagere opening van Wall Street vanmiddag.

Agenda

Nederlandse inflatiecijfers
Wekelijkse uitkeringsaanvragen VS.
Rentebesluit ECB

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.