Uitstekende week voor Europese aandelen (+4,6%) ● Duitse tienjaarsrente daalt hard ● Beperkte loonstijging VS goed voor inflatie

De hoop op een snelle heropening van de economie van China en de lager dan verwachte inflatiecijfers hebben beleggers de moed gegeven om direct aan het begin van het nieuw jaar in de markt te stappen. Met een plus van 4,6% heeft de Stoxx Europe 600-index een prima week achter de rug.

Beursjaar goed begonnen, inflatie lager dan verwacht

Vrijdag boekte de brede Europese aandelenindex een winst van 1,2%, in reactie op onder andere lagere inflatiecijfers in december. Vorige maand is de inflatie in de eurozone met 0,3% afgenomen in vergelijking met november. Dat is een sterkere daling dan de -0,1% die analisten hadden verwacht. Op jaarbasis is de inflatie vertraagd van 10,1% naar 9,2%. Ook dat is lager dan de 9,5% die werd verwacht.

Rentes dalen over de hele linie

Vooral een daling van de energieprijs heeft de inflatie gedrukt en zal de druk bij de Europese centrale bank (ECB) wegnemen om, tegen hun eigen mantra in, de beleidsrente veel verder te verhogen. Dat is niet alleen gunstig voor obligatiebeleggers maar voor vrijwel alle beleggingscategorieën. Wij verwachten dan ook dat de ECB de beleidsrente minder ver zal verhogen dan de markt nu heeft ingeprijsd. In reactie op de lager dan verwachte inflatiecijfers daalde vrijdag de Duitse tweejaarsrente, die het dichtst tegen de beleidsrente van de ECB ligt, met 7 basispunten naar 2,58%. De Duitse tienjaarsrente daalde met 11 basispunten naar 2,21% en staat na één week nu al 36 basispunten lager. Een fraai beginnen voor beleggers. Alle Europese aandelensectoren eindigden vrijdag in de plus.

Amerikaanse macrocijfers goed ontvangen

De positieve stemming op de Europese beurzen werd in de middag versterkt door prima macrocijfers uit de Verenigde Staten. In december zijn er in Amerika 226.000 nieuwe banen bijgekomen: iets meer dan de 205.000 die werden verwacht, maar minder dan de 256.000 in november. Veel belangrijker is dat de uurlonen slechtsmet 0,3% zijn gestegen, ten opzichte van november (+0,4% verwacht) en met 4,6% op jaarbasis (+5% verwacht). Ondanks een lagere werkloosheid, die afnam van 3,6% naar 3,5%, betekent dit dat de inflatiedruk verder afneemt.

Ook groeivertraging in de VS goed voor inflatiedruk

Verder werd vrijdag bekend dat de inkoopmanagersindex van de Amerikaanse dienstensector vorige maand onverwacht sterk is gedaald. De activiteitenindex daalde van 56,5 naar 49,6 punten, terwijl er werd gerekend op een stand van 55 punten. De deelindices voor nieuwe orders en prijzen lieten een stevige daling zien. Dit wijst niet alleen op een snellere groeivertraging van de VS maar ook op een snellere vertraging van de inflatie. Slecht economisch nieuws is dus goed nieuws voor beleggers: eindelijk lijkt die lang verwachte recessie in de VS eraan te komen, maar – belangrijker – daalt ook de inflatie. Dit betekent dat de Amerikaanse centrale bank (Fed) de beleidsrente niet veel verder hoeft te verhogen, misschien nog maximaal 50 basispunten. Bovendien lijkt de recessie een hele milde te worden; de arbeidsmarkt is nog steeds sterk en met een historisch laag werkloosheidspercentage en heeft bijna elke Amerikaan nog werk. Dat lijkt op een zogenaamd 'goldilocks-scenario': niet te veel groei, waardoor de inflatie daalt, maar ook niet te weinig groei waardoor de consumenten hun baan behouden en bedrijfswinsten niet instorten.

Amerikaanse beurzen reageren opgetogen

De reactie op de cijfers op Wall Street was dan ook positief. De Amerikaanse tweejaarsrente daalde met maar liefst 21 basispunten naar 4,25%, de tienjaarsrente daalde met 16 basispunten naar 3,56%. In reactie op de rentedaling en de hoop dat de Fed de beleidsrente niet veel verder meer zal verhogen boekte de S&P 500-index vrijdag een winst van 2,3%. De Nasdaq steeg 2,6% en de Dow pluste 2,1%, waardoor de beurzen in New York ook de eerste handelsweek positief wisten af te sluiten. De dollar verzwakte met ruim 1% naar 1,064 tegenover de euro.

Aziatische beurzen kleuren groen

De rally van Wall Street krijgt vandaag een vervolg op de Aziatische beurzen. Ik zie vrijwel alleen maar groene koersen oplichten. De hoop dat de geldkraan door de Fed niet veel verder wordt dichtgedraaid, in combinatie met hoop op een snelle heropening van de Chinese economie en meer stimuleringsmaatregelen, leidt tot optimisme onder beleggers. Met een winst van 1,7% is de MSCI Asia Pacific index vanmorgen op weg naar een 'bull markt', na een koerswinst van 20% sinds het vorige dieptepunt in oktober. De Japanse beurzen zijn vandaag gesloten vanwege de viering van een feestdag. De Hang Seng-index noteert in Hongkong vlak voor het sluiten een winst van bijna 2% en de beurs van Shanghai plust 0,7%. De Kospi-index is 2,6% hoger gesloten. De futures op de Amerikaanse aandelenindices wijzen op een licht hogere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen vanmorgen naar verwachting rond de 0,7% hoger van start gaan en de daarmee de koerswinsten van vorige week uitbreiden. Als de Amerikaanse inflatiecijfers van december, die donderdag worden gepubliceerd, ook wijzen op een snellere vertraging van de inflatie, en daar lijkt het wel naar uit te zien, zou dat een zeer positieve impuls zijn voor zowel de obligatie- als de aandelenmarkten.

Op de agenda

• Industriële productiecijfers uit Duitsland
• Werkloosheidcijfers uit de eurozone

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.