Beurs vandaag

Koopkrachtherstelpakketten VK en Duitsland maken weinig indruk ● daling olie- en gasprijzen ● stijging ISM Services-index voedt vrees aanhoudende inflatie

Angst voor aanhoudend hoge inflatie en centrale banken die de geldkraan verder dichtdraaien bepaalde gisteren de stemming op de beurzen. De aangekondigde koopkrachtherstelpakketten in onder andere het Verenigd Koninkrijk, Duitsland en ons eigen land bieden beleggers weinig vertrouwen in een goede afloop voor de economie. Anders gezegd: tot nu toe wint monetaire verkrapping het van fiscale verruiming.

Tweespalt in Europa over gasbeleid

Bovendien zorgt de energie(prijzen)crisis in Europa voor tweespalt en dreigen sommigen (Oost-)Europese landen toenadering te zoeken tot Poetin om maar aan gas te komen voor de winter. Hopelijk zal dit niet ten koste gaan van de steun aan Oekraïne. Dat we in Europa in een bijzonder lastige situatie verkeren zal niemand ontkennen, en of de te verwachten verhoging van de beleidsrente morgen door de ECB enige verlichting zal brengen is maar zeer de vraag. Een sterkere wisselkoers van de euro zou welkom zijn in de strijd naar prijsstabiliteit.

Rentes in Europa lopen op

Vooruitlopend op het rentebesluit van de ECB en bij gebrek aan ander richtinggevend macronieuws liepen de rentes in Europa verder op. Beleggers eisen terecht een hogere (rente-)compensatie voor de torenhoge inflatie. De Duitse tienjaarsrente steeg met nog eens 7 basispunten naar 1,64% en nadert het hoogste niveau van dit jaar (1,77% in juni). Niet alleen de nominale rente is de afgelopen weken - na een daling in de zomermaanden - weer sterk opgelopen, maar ook de reële rente. Op 8 augustus noteerde een tienjarige Duitse inflatiegekoppelde obligatie nog -1,42%, gisteren was dat -0,65%.

Aandelenkoersen blijven onder druk staan

Hogere rentes zetten niet alleen de koersen van obligaties onder druk, maar ook de waardering van risicovolle beleggingscategorieën zoals aandelen. Ondanks de hogere rentes wisten de meeste Europese beurzen gisteren iets hoger te sluiten. De Stoxx Europe 600-index boekte een winst van 0,24%, ondanks (of dankzij) een flinke daling van de olie- en gasprijzen. De prijs van een vat olie daalde met ruim 3% en trok aandelen uit de sector energie met gemiddeld 2,5% omlaag. Andere cyclische sectoren zoals basismaterialen en duurzame consumentengoederen wisten wel hoger te sluiten. De euro sloot vrijwel onveranderd op 0,991 tegenover de dollar.

Goed economisch nieuws toch slecht voor de beurzen

Een onverwachte stijging van de Amerikaanse ISM Services Index, van 56,7 naar 56,9 (55,3 verwacht) voedt de vrees voor aanhoudend hoge inflatie. De Amerikaanse economie draait erg sterk in het derde kwartaal en geeft de Amerikaanse centrale bank (Fed) alle ruimte om de geldkraan sneller en verder dicht te draaien. We zitten in een periode waarin goed economisch nieuws wordt uitgelegd als slecht voor de beurzen. In reactie op de hoger dan verwachte ISM-index liep de Amerikaanse tweejaarsrente met 12 basispunten op naar 3,35%. De tienjaarsrente steeg met 16 basispunten naar 3,5%. Een echte sell-off op de obligatiemarkt trok ook de aandelen op Wall Street omlaag. Immers: hogere rentes zetten waarderingen onder druk en zal de Amerikaanse economische groei op den duur afremmen. Maar zolang de nominale groei, dus inclusief inflatie, hoog is zullen de winstcijfers van bedrijven, die ook nominaal zijn, naar verwachting ook hoog kunnen blijven. De onzekerheid over de toekomstige economische groei (en winstcijfers) leidt echter tot grote onzekerheid en volatiliteit op de financiële markten. En dat zal nog wel even zo blijven. In New York daal de S&P 500-index met 0,4%, de Nasdaq sloot 0,7% in de min en de Dow Jones-index verloor 0,55%.

Dollarkoers loopt verder op

De dollar noteert vanmorgen het hoogste niveau in 24 jaar tegenover een mandje van andere valuta. Hogere rentes in de VS en een Fed die geloofwaardig is in de strijd tégen inflatie en vóór prijsstabiliteit maken de Amerikaanse dollar aantrekkelijk. En zeg nu zelf, zou jij als Amerikaan je dollars nu om willen wisselen voor euro's, of ook maar in Europa willen beleggen? Tegenvallende Chinese handelscijfers van augustus en lagere koersen van Chinese technologieaandelen zetten de Hongkongse Hang Seng-index vanochtend 1,8% lager. Op de beurzen op het vasteland van China wordt minder heftig gereageerd en zijn beleggers in afwachting van nieuwe stimuleringsmaatregelen door de Chinese regering en de Chinese centrale bank. De beurs van Shanghai noteert onveranderd en de beurs van Shenzhen koerst 0,3% hoger. Rentes in Azië lopen vanmorgen in navolging van Europa en de VS verder op en zet de meeste aandelenbeurzen onder druk. De Japanse Nikkei-index verliest 0,8% en de Koreaanse Kospi-index noteert 1,5% lager. De futures op de belangrijkste Amerikaanse aandelenindices noteren om 8 uur 0,3% lager en wijzen op een lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen naar verwachting rond 1% lager van start gaan.

Agenda

Duitse industriële productiecijfers van juli
Definitieve tweedekwartaalgroeicijfers van de eurozone
Publicatie Beige Book, waarin de Fed een visie geeft op de Amerikaanse economie

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.