Centrale banken nog niet klaar ● rentes stijgen flink ● beleggers nemen winst

Het veel sterker dan verwachte Amerikaanse arbeidsmarktrapport van vrijdag was gisteren aanleiding voor beleggers om even wat winst te nemen na de rally sinds begin dit jaar. Op de obligatiemarkt liepen de rentes stevig op, nu de verwachting voor het beleid van de centrale banken weer wat is bijgesteld. Een krappe arbeidsmarkt maakt het minder aannemelijk dat de Fed binnenkort al de voet van het rempedaal zal halen.

Centrale banken sturen rentes omhoog

De rentestijging van vrijdag kreeg gisteren een vervolg. Bij gebrek aan andere richtinggevende macro-economische cijfers, steeg de Duitse tienjaarsrente met 10 basispunten naar 2,30%. Daarmee is de scherpe daling van donderdag, in reactie op het rentebesluit van de Europese Centrale Bank (ECB), in twee dagen tijd weer helemaal ongedaan gemaakt. Dat de tweejaarsrente met 8 basispunten steeg, geeft aan dat beleggers verwachten dat de ECB nog niet klaar is met het verhogen van de beleidsrente. Dat is ook wat voorzitter Lagarde donderdag probeerde duidelijk te maken, maar niet goed lukte. Er waren de afgelopen dagen uitspraken van verschillende ECB-bestuurders voor nodig om de markt weer ‘in de goede richting' te krijgen. Datzelfde zagen we in het Verenigd Koninkrijk, waar de tienjaarsrente gisteren met 19 basispunten steeg naar 3,24%. De hoge inflatie is in Europa nog niet bestreden en zal leiden tot meer renteverhogingen. Maar het tempo van de verhogingen zal wel omlaag gaan en we zijn dicht bij de piek in beleidsrentes.

Europese beleggers maken pas op de plaats

De hogere rentes leidden gisteren tot lagere koersen op bijna alle Europese aandelenbeurzen. De Stoxx Europe 600-index verloor 0,8%. Daar konden beter dan verwachte cijfers over de Duitse fabrieksorders in december (+3,2% tegenover +2,0% verwacht) en een sterker dan verwacht herstel van de index van het beleggerssentiment in de eurozone (van -17,5 naar -8 punten, -13,5 verwacht) niets aan veranderen. De bullmarkt kreeg gisteren dus even geen vervolg, wat op zich ook niet heel vreemd is na zo'n sterke rally. Even een pas op de plaats is dan niet meer dan gezond.

Ook Amerikaanse rente stijgt fors

In de VS was het beeld vergelijkbaar: hogere rentes, lagere aandelenkoersen. De correlatie tussen de obligatie- en aandelenkoersen is weer positief en lijkt niet weg te zijn geweest. Angst voor een aanhoudend agressieve centrale bank (Fed) stuwde de Amerikaanse tweejaarsrente 18 basispunten omhoog naar 4,47%. Dat is ruim boven het niveau van voor het rentebesluit van de Fed van vorige week woensdag. De tienjaarsrente steeg met 12 basispunten naar 3,64%. Er heerst bij beleggers onzekerheid of en wanneer de Fed klaar is met het verhogen van de rente. Wij gaan ervan uit dat de Fed na een renteverhoging van 25 basispunten in maart een pauze zal inlassen, tenzij de inflatiecijfers niet verder vertragen.

‘Risk-off’-dag op Wall Street

De rentestijgingen op de Amerikaanse obligatiemarkt leidden tot een stijging van de MOVE-index, de volatiliteitsgraadmeter van Amerikaanse staatsobligaties. De index sloot gisteren bijna 7% hoger op ruim 105 punten. Dit geeft professionele beleggers minder ruimte om risico te nemen en verplicht ze om wat winst te nemen. De S&P 500-index sloot 0,6% lager, de Nasdaq leverde 1% in en de Dow Jones-index eindigde 0,1% lager. Waardeaandelen deden het door de hogere rentes beter dan groeiaandelen. De dollar werd 0,8% sterker tegenover de euro op $1,071 door de gedachte dat het renteverschil tussen de Fed en de ECB nog wat langer groot zal blijven. Een sterkere dollar is wel gunstig voor ons als eurobeleggers.

Baidu (+15%) kondigt AI-functie aan in zoekmachine

Zoals verwacht heeft de Reserve Bank of Australia de beleidsrente vanmorgen met 25 basispunten verhoogd naar 3,35% en gehint op verdere verhogingen. In reactie daarop lopen de rentes op Australische staatsobligaties op en is Australische dollar sterker geworden. De tienjaarsrente stijgt vanmorgen met ruim 13 basispunten naar 3,60%. Na het rentebesluit dook de beurs in Sydney omlaag en sloot deze 0,5% lager. De stemming op de Aziatische beurzen is, ondanks de verliezen op Wall Street en in Sydney, wel positief. Het Chinese Baidu knalt op de beurs van Hongkong met ruim 15% omhoog, nadat het bekendmaakte dat het volgende maand ook met een ‘ChatGPT-achtige’ functie komt in zijn zoekmachine. De beurzen van Hongkong en Shanghai staan beide 0,3% hoger. In Tokio is de Nikkei-index vanmorgen vrijwel onveranderd gesloten. De Koreaanse Kospi-index steeg 0,6%. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven licht hoger.

Agenda van vandaag

• Industriële-productiecijfers uit Duitsland
• Kwartaalcijfers van onder andere BP, Carlsberg, Linde, Siemens Energy, Omnicom Group en Prudential Financial Inc.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.