Beleggers gaan voor defensief ● economie VS koelt af ● Chinese economie trekt aan
De definitieve stand van de inkoopmanagersindex van de eurozone is in maart uitgekomen op 53,7 punten, iets lager dan de eerder gemelde 54,1 punten. Maar dit wijst nog steeds op aantrekkende economische groei aan het einde van het eerste kwartaal. Toch besloten beleggers gisteren om in aanloop naar het lange Paasweekend een iets defensievere positie in te nemen. Die gedachte werd gesterkt door tegenvallende macro-economische cijfers uit de VS later in de middag.
Defensieve aandelen zijn gewild
De Stoxx Europe 600-index boekte gisteren een verlies van 0,2%. Alleen de Britse, Zwitserse en Spaanse beurs eindigden met winst. Defensieve aandelensectoren, zoals nutsbedrijven (+1,6%), gezondheidszorg (+1,5%) en dagelijkse consumentengoederen (+1%), sloten in de plus. Aandelen uit meer cyclische (economisch relatief gevoelige) sectoren, zoals industriegoederen (-2%), basismaterialen (-1,5%) en duurzame consumentengoederen (-1,1%), eindigden in de min, vooruitlopend op een vertragende economie. Die voorzichtigere houding van beleggers zagen we ook terug op de obligatiemarkt, waar de rentes op eurostaatsobligaties daalden en de risicopremies op bedrijfsobligaties opliepen. De Duitse tienjaarsrente daalde met 7 basispunten naar 2,18%, de iTraxx Europe-index steeg met 3 basispunten naar 90 punten. De euro sloot vrijwel onveranderd op $1,090.
Economie VS koelt af
De Amerikaanse loonstrookjesverwerker ADP meldde 145.000 nieuwe banen in maart. Dat zijn er minder dan de door analisten verwachte 210.000 en ook minder dan de 261.000 in februari. Het lijkt erop dat de Amerikaanse arbeidsmarkt iets afkoelt, al moet dat nog worden bevestigd door het officiële arbeidsmarktrapport dat morgen wordt gepubliceerd. Er zit namelijk nog wel eens een groot verschil tussen het aantal banen dat ADP meldt en het officiële rapport. Toch positioneerden beleggers zich gisteren op Wall Street voor een wat tragere economisch groei. De inkoopmanagersindex van de dienstensector is volgens het Institute for Supply Management (ISM) in maart gedaald van 55,1 naar 51,2 punten. Dat is lager dan de verwachte daling naar 54,4 punten en wijst op een groeivertraging van de Amerikaanse economie. De deelcomponenten van de prijzen, werkgelegenheid en nieuwe orders daalden flink ten opzichte van februari. De (regionale) bankencrisis in de VS zal ongetwijfeld van invloed zijn geweest op deze indicatoren, maar dat neemt niet weg dat het economisch momentum in de VS vorige maand is afgezwakt.
Beleggers rekenen op renteverlaging Fed
In reactie op de cijfers daalden de rentes op Amerikaanse staatsobligaties, in de verwachting dat niet alleen de economische groei afneemt, maar ook de inflatie. Daardoor is de kans op een volgende renteverhoging door de centrale bank, de Fed, afgenomen. De markt schat de kans op een renteverhoging met 25 basispunten in mei nu in op 49%. En volgens de rente-futures zal de beleidsrente eind dit jaar alweer met 75 basispunten zijn verlaagd. Dat de Fed zo goed als klaar is met het ‘dichtdraaien van de geldkraan’, is voor ons wel duidelijk. En alleen dat al is een belangrijke steun voor beleggers. Bij tegenvallende Amerikaanse macrocijfers zullen de rentes dalen. Dat is gunstig voor obligatiebeleggers en steunt de waardering van risicovolle beleggingen, waaronder aandelen.
Groeiaandelen onder druk op Wal Street
Net als op de Europese beurzen, waren het vooral de defensieve aandelensectoren die hoger eindigden op Wall Street. De meer cyclische sectoren en groeiaandelen stonden, ondanks de wat lagere rente, onder druk. Toch blijven we positief over groeiaandelen, zoals technologieaandelen, die naar onze mening relatief goed zullen presteren in een omgeving van afnemende economische groei en dalende rentes. De S&P 500-index boekte een verlies van 0,2% en de Nasdaq-index verloor ruim 1%. Maar de Dow Jones Industrial-index, met daarin vooral veel waardeaandelen, steeg met 0,2%. In reactie op de tegenvallende macrocijfers daalde de Amerikaanse tweejaarsrente met 5 basispunten naar 3,78%.
Chinese economie trekt aan
Volgens nieuwsdienst Caixin is de Chinese inkoopmanagersindex in maart gestegen van 54,2 naar 54,5 punten. De index van de dienstensector steeg van 55 naar 57,8 punten, veel meer dan de 55 punten die door analisten werd verwacht. Deze cijfers duiden op een sterk herstel van de Chinese economie, de op één na grootste van de wereld. Hoewel de Amerikaanse index dus terugviel, zijn dit geen signalen die wijzen op een aanstaande wereldwijde recessie. Aziatische beleggers reageren vanmorgen lauw op de cijfers. Nadat de Chinese beurzen gisteren gesloten waren vanwege een feestdag, noteert de Hang Seng-index in Hongkong 0,2% hoger. De beurs van Shanghai noteert vlak en de Nikkei-index is in Tokio 1,2% lager gesloten. De Kospi-index verliest 1,4% in Seoel en de Australische beurs staat 0,4% in de min.
De futures op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven rond het slot van gisteren en wijzen op een vlakke opening van Wall Street vanmiddag.
Agenda van vandaag
Goed om te weten
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.
Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.