Economie VS draait goed ● inflatie in dalende trend ● beleggers nemen wat winst

Beleggers kregen gisteren een aardige surprise. De inkoopmanagersindex van de Amerikaanse dienstensector (de ISM Services-index) is vorige maand namelijk onverwacht gestegen van 54,4 naar 56,5 punten. Dat is een stuk beter dan de daling naar 53,5 punten die analisten hadden verwacht. Het cijfer wijst op een aantrekkende groei van de Amerikaanse dienstensector, die goed is voor twee derde deel van de economie. De deelcomponent voor betaalde prijzen daalde naar het laagste niveau sinds mei 2020.

Economie VS draait goed

Toch was het juist de vrees voor aanhoudend hoge inflatiecijfers die de stemming op Wall Street gisteren bepaalde. Want als de economie veel sterker groeit dan verwacht, zou de centrale bank, de Fed, de voet wel eens langer op het rempedaal kunnen houden. En dus zagen we de bekende ‘goed nieuws is slecht nieuws-reactie', die vrijdag na het veel sterker dan verwachte Amerikaans arbeidsmarktrapport nog uitbleef. Obligatierentes gingen omhoog, de dollar werd sterker en de aandelenbeurzen gingen omlaag. De Amerikaanse tweejaarsrente steeg met 12 basispunten naar 4,39% en beleggers hebben hun verwachting voor de piek in de beleidsrente van de Fed verhoogd naar iets boven de 5% in juni volgend jaar.

Inflatie in dalende trend

Wat vaststaat is dat de Amerikaanse economie met deze cijfers niet op weg lijkt naar een recessie, eerder het tegenovergestelde. En dat is, zolang de inflatie afneemt, helemaal geen slecht nieuws. Het betekent immers dat de bedrijfswinsten redelijk op peil kunnen blijven en zo compensatie bieden voor de lagere waarderingen als gevolg van de hogere rentes. Wij verwachten echter niet dat de Fed op basis van de cijfers van vrijdag en gisteren de beleidsrente over twee weken met meer dan 50 basispunten zal verhogen. De onderliggende trend van de inflatie is nog steeds dalend en de centrale bank weet dat renteverhogingen met een vertraging van 12 tot 18 maanden doorwerken op de economie. De producentenprijscijfers van aanstaande vrijdag zijn wat dat betreft belangrijker om naar uit te kijken.

Hogere rentes zetten Wall Street onder druk

Gisteren liepen de obligatierentes in de VS dus op, wat de koersen van aandelen drukte. De S&P 500-index verloor 1,8%. Alle sectoren eindigden in het rood. Opvallend was dat vooral economisch relatief gevoelige (‘cyclische’) sectoren zoals energie (-3%), duurzame consumentengoederen (-2,9%) en financiële waarden (-2,5%) het meest onder druk stonden. Iets wat je juist niet verwacht bij een aantrekkende economie en hogere rentes. Maar goed, beleggers zijn wel vaker inconsistent. De Nasdaq sloot 1,9% lager en de Dow Jones-index verloor 1,4%.

Ook Europese aandelen leveren in

De stemming op de Europese aandelenbeurzen werd ook gedrukt door de beter dan verwachte cijfers uit de VS. Dat de inkoopmanagersindex van de eurozone in november is hersteld van 47,3 naar 47,8 punten, maakte weinig indruk. Toch is dit cijfer niet onbelangrijk. Het wijst erop dat de economische-groeivertraging ook hier minder sterk is dan gevreesd. Vooral in Italië en Spanje herstelden de inkoopmanagersindices veel sterker dan verwacht dankzij een aantrekkende dienstensector. De Stoxx Europe 600-index boekte op de eerste dag van de nieuwe week een verlies van 0,4%. De Duitse tienjaarsrente steeg met 2 basispunten naar 1,88%.

Agenda van vandaag

• Geen belangrijke cijfers vandaag

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.