Beurs vandaag

Energieprijzen dalen door speculatie ● krappe arbeidsmarkt leidt tot inflatie ● renteverhogingen Fed teken van kracht

Voor beleggers was augustus een beweeglijke maand, gekenmerkt door veel onzekerheid en vooral spectaculair stijgende gasprijzen. En als je dacht dat een daling van de energieprijzen voor enige opluchting zou kunnen zorgen dan heb je het mis.

Speculatie op de energiemarkt

Gisteren daalde de gasprijs met bijna 10% naar €265, ruim onder de piekprijs van €346 van vrijdag, na berichten dat het vullen van de gasvoorraden in Europa sneller gaat dan gepland. En ook de olieprijs daalde flink: de prijs van een vat Brent-olie (Noordzee) ging met 5,5% omlaag naar net iets boven de $99. Ik kan me niet aan de indruk onttrekken dat er sprake is van flinke speculatie.

Vrees dat centrale banken de rentes verder verhogen

Sommige beurscommentaren wijzen op recessieangst als verklaring van de daling van de olieprijs. Dat zou ik met een korreltje zout nemen. We moeten niet altijd proberen om prijsbewegingen op de financiële markten rationeel of fundamenteel te verklaren. Vaak speelt emotie en speculatie een grotere rol. Nee, dat gister het sentiment op de Europese beurzen in de loop van de middag omsloeg van positief naar negatief had niets met lagere brandstof- of energieprijzen te maken maar met de vrees dat centrale banken de rentes verder zullen verhogen. Dat door de lagere brandstofprijzen de inflatiedruk afneemt - wat een positieve ontwikkeling is - werd gisteren genegeerd. Net als de minder dan verwachte inflatie in Spanje (van 10,7% naar 10,3%, jaar op jaar) en de maand op maand-vertraging van de inflatie in Duitsland (van +0,8% naar +0,4%). Op jaarbasis was er deze maand bij onze oosterburen wel een versnelling van de inflatie van 8,5% naar 8,8%. Dit betekent dat de druk op de ECB om iets daadkrachtiger tegen de hoge inflatie op te treden toeneemt.

Krappe arbeidsmarkt leidt tot hogere inflatie

De beter dan verwachte Amerikaanse macrocijfers leidden gister – opvallend genoeg – tot de omslag in het positieve beurssentiment. Om 16 uur onze tijd werd bekendgemaakt dat het aantal openstaande vacatures in de VS vorige maand onverwacht is gestegen van (een opwaarts bijgestelde) 11,04 miljoen naar ruim 11,2 miljoen. Dat is veel meer dan de verwachte 10,3 miljoen en gaat richting het record van 11,8 miljoen van maart. Dit wijst op een zeer krappe arbeidsmarkt, een hoger risico op loondruk bij bedrijven, hogere inflatie en (dus) een grotere kans op het sneller en langer dichtdraaien van de geldkraan door de Amerikaanse centrale bank (Fed). Dit betekent ook hogere rente en lagere waarderingen.

Renteverhogingen van de Fed zijn teken van kracht

Voor een belegger met een horizon van één dag kan dit een reden zijn om wat winst te nemen. Maar wat is nu erg aan hogere rentes als je weet dat de Amerikaanse economie, en vooral de arbeidsmarkt en dus de consument, er goed voor staat? Persoonlijk zie ik de renteverhogingen door de Fed als een teken van economische kracht en geeft dit vertrouwen in een beleid van prijsstabiliteit. Of heb je als belegger soms liever desinflatie of deflatie als gevolg van een recessie en renteverlagingen? Ik kan me herinneren dat eind jaren negentig de renteverhogingen door de Fed-baas van toen, Alan Greenspan, door de financiële markten met gejuich werden ontvangen.

Amerikaans consumentenvertrouwen gestegen

Op Wall Street maakte niet alleen het hoge aantal openstaande vacatures beleggers nerveus, ook de sterker dan gestegen index van het Amerikaanse consumentenvertrouwen leidde tot rentevrees. De index is deze maand gestegen van 95,3 naar 103,2 punten, veel hoger dan de verwachte 98 punten. Dat is toch positief zou je denken? Klopt, maar in de redenatie van veel beleggers vergroot het ook de kans dat de Fed de geldkraan sneller dicht draait. Zo is goed nieuws wederom soms slecht nieuws. De Amerikaanse tweejaarsrente steeg dan ook met 2 basispunten naar 3,44%. En hogere rentes drukt op de waardering van (vooral groei-)aandelen. Door de olieprijsdaling gingen de koersen van oliebedrijven met 3,4% omlaag. De S&P 500-index sloot met een verlies van 1,1%, De Nasdaq boekte ook een verlies van 1,1% en de Dow Jones-index daalde 1%. In deze volatiele markten is het niet verstandig om te sleutelen aan je portefeuille. Dat doen wij dus ook niet.

Agenda

Cijfers van de Nederlandse winkelverkopen
Franse en Italiaanse inflatiecijfers
ADP arbeidsmarktrapport VS

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.