Beurs vandaag

Fed verhoogt rente als verwacht ● vanaf december met kleinere stappen ● maar wel iets verder dan verwacht

Het tempo van de renteverhogingen gaat omlaag, maar het eindniveau van de beleidsrente wordt waarschijnlijk hoger. Dat is wat de Amerikaanse centrale bank, de Fed, ons gisteren meedeelde. Dat de Fed de beleidsrente met 75 basispunten verhoogde naar een bandbreedte tussen 3,75% en 4% was geheel volgens de verwachting. Uit het persbericht konden we opmaken dat volgende renteverhogingen waarschijnlijk kleiner worden, ook in lijn met de verwachtingen. Voor de vergadering van december was al een verhoging van 50 basispunten ingeprijsd.

Fed gaat door met renteverhogingen

Beleggers reageerden opgelucht op het persbericht, omdat het de gedachte van een lager tempo van renteverhogingen bevestigde. Op Wall Street daalden de obligatierentes, aandelenkoersen veerden op en de dollar verzwakte. Het feestje duurde precies een half uur. In de toelichting op het besluit een half uur later, benadrukte Fed-voorzitter Jerome Powell dat de inflatie te hoog is en de arbeidsmarkt te krap. Dat laatste werd bevestigd door een hoger dan verwacht aantal nieuwe banen dat loonstrookjesverwerker ADP over oktober meldde (239.000 tegenover 185.000 verwacht). De Fed zal dan ook doorgaan met het dichtdraaien van de geldkraan. Weliswaar in kleinere stapjes, maar misschien wel verder dan eerder werd gedacht. Toen was de pret snel voorbij.

Beleggers prijzen iets hogere beleidsrente in

Na de toelichting liepen de rentes weer op en zakten aandelenkoersen weg, terwijl de dollar sterker werd. De S&P 500-index sloot uiteindelijk 2,5% lager. Het was de grootste daling op een 'Fed-dag' sinds januari 2021. De rentegevoelige Nasdaq-index verloor 3,4% en de Dow Jones-index ging 1,5% omlaag. Op de obligatiemarkt steeg de tweejaarsrente met 6 basispunten naar 4,62%, terwijl de tienjaarsrente met 1 basispuntje daalde naar 4,10%, vooruitlopend op een hogere beleidsrente en afnemende economische groei. Op de termijnmarkt wordt nu een piek in de beleidsrente verwacht van 5,10% in maart volgend jaar. Dat is minder dan 10 basispunten hoger dan vóór het rentebesluit. Zoveel is er dus niet veranderd in de mening van beleggers.

Fed kan niet anders dan rente verder verhogen

Heeft de Fed gisteren nu iets onverwachts gezegd? Nee, eigenlijk niet. Powell kan ook niet anders dan benadrukken dat de Fed doorgaat, weliswaar in een lager tempo, met het verhogen van de beleidsrente. Want had hij dat niet gezegd, dan zou 'de markt' verdere renteverhogingen ‘uitprijzen’ of zelfs verlagingen gaan inprijzen, met lagere rentes en risicopremies als gevolg. Daarmee zou het effect van de renteverhogingen en andere verkrappende maatregelen deels teniet worden gedaan. Powell heeft geleerd van afgelopen zomer, waarin we wel een dergelijke marktbeweging zagen. Dit betekent echter niet dat de Fed nu onbeperkt de rente gaat verhogen en de financiële condities veel verder verkrapt.

Economische cijfers bepalen volgende stappen

Het aansturen door de Fed op een recessie in de VS is, in tegenstelling wat velen zeggen, geen doel op zich. De inflatie- en groeicijfers zullen de volgende stappen van de Fed bepalen, wat betreft het tempo en de richting. Waar dat zal eindigen weet niemand. Maar het einde aan de serie renteverhogingen komt iedere dag een stukje dichterbij en zeer waarschijnlijk krijgen we te maken met hogere rentes voor een langere tijd. Hoewel dat ook weer snel kan veranderen, als blijkt dat de inflatie sneller afneemt dan verwacht. Niets is uitgesloten in deze bijzondere tijd. De financiële markten zullen dan ook voorlopig nog wel erg volatiel blijven.

Agenda van vandaag

Definitieve inkoopmanagersindices VK
Rentebesluit Bank of England (75 basispunten verhoging verwacht)
Wekelijkse uitkeringsaanvragen VS
Definitieve inkoopmanagersindices VS
Kwartaalcijfers van onder andere ING Group, Zalando, Orsted, BT Group, Novozymes, Moderna, Adecco, BNP Paribas, BMW, Amgen, PayPal en Enel

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.