2023 begint hoger ● rente en gasprijs dalen ● risico op beleidsfout ECB

Het nieuwe jaar is voor beleggers goed begonnen. Op een aantal belangrijke beurzen, waaronder die van Londen en New York, werd gisteren nog niet gehandeld vanwege een vrije dag, maar dat kon de pret op de Europese beurzen niet drukken.

Vraag naar de verliezers van 2022

Bij een gebrek aan richtinggevende macro-economische cijfers boekte de brede Europese Stoxx Europe 600-index een winst van bijna 1%. Vooral aandelen die in 2022 flink zijn gedaald, konden rekenen op belangstelling van kopers die hopen op een herstel. Naast aandelen uit de sector energie (+2%), die vorig jaar wel goed presteerden, waren het onder andere beursgenoteerde vastgoedaandelen (+1,9%) en IT-aandelen (+1,6%) die de kar trokken. Alle andere sectoren eindigden op de eerste dag ook in de plus. De omzetten lagen echter wel 30% tot 50% onder het gemiddelde van de afgelopen dertig dagen.

Rente en gasprijs dalen

De stemming op de aandelenbeurzen werd gesteund door flink lagere rentes. Obligaties konden ook rekenen op kopers, ondanks een gebrek aan richtinggevend nieuws. Of het moet de verdere daling van de gasprijs zijn geweest, die de inflatieverwachtingen en -modellen bij beleggers omlaag stuurt. Door het uitzonderlijk milde winterweer daalde de meest gebruikte Europese gasprijs tot aan het einde van de middag naar €73 euro, het laagste niveau sinds vlak voor het uitbreken van de Oekraïneoorlog. In het laatste uur van de handel trok de prijs weer aan tot €77. De Duitse tienjaarsrente daalde bij lage omzetten met 13 basispunten naar 2,44%. Daarmee corrigeerde de rente van de flinke stijging op de laatste handelsdag van 2022. Veel handelaren hebben nog vakantie, wat kan leiden tot forse koersuitslagen. De Duitse tweejaarsrente daalde met 6 basispunten naar 2,71%.

ECB loopt risico beleidsfout te maken

De lagere rente is een opsteker voor obligatiebeleggers, die vorig jaar grote verliezen hebben geleden. Wij verwachten dat de rentes in de loop van dit jaar nog wat verder zullen dalen, al wil de Europese Centrale Bank (ECB) ons laten geloven dat de beleidsrente nog veel verder zal worden opgetrokken. Ook gisteren werd dit nog eens aangehaald door ECB-voorzitter Christine Lagarde en Joachim Nagel, de baas van de Duitse Bundesbank. Ze geven onder andere als reden dat de inflatieverwachtingen in hun ogen nog te hoog zijn. Ik heb nieuws voor ze: die zullen vanzelf afnemen als de energieprijzen dalen en de inflatiecijfers sneller afkoelen dan verwacht. Bovendien raken grote delen van de eurozone naar verwachting in een recessie, waardoor de inflatie zal vertragen en de kans op een beleidsfout door de ECB – het te ver verhogen van de rente – op de loer ligt.

Beleggers richten zich op de ‘harde’ data

Gisteren werd bekend dat de inkoopmanagersindex van de productiesector in de eurozone in december – volgens definitieve cijfers – voor de tweede maand op rij iets is aangetrokken. De index steeg van 47,1 naar 47,8 punten, maar wijst nog steeds op een vertraging van de economie. Beleggers zullen zich naar onze verwachting meer laten leiden door de 'harde’ data dan door de woorden van de ECB. Anderzijds begrijpen we de houding van de ECB-bestuurders ook wel. Zij moeten hun huidige beleid wel verdedigen, anders gaan beleggers te veel vooruitlopen op het einde van de serie renteverhogingen. Hierdoor zouden de lange rentes al wat kunnen dalen, waardoor de financiële condities gunstiger worden. Dat wil de ECB op dit moment nog graag voorkomen. Of ze dat vol kunnen houden, is maar de vraag.

Op de agenda vandaag

• Duitse inflatiecijfers van december (daling van 0,8% verwacht op maandbasis)
• Bouwuitgaven VS
• Inkoopmanagersindex productiesector VS

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.