Stabiele koersen bij lage handelsvolumes ● (reële) rentes lopen hoog op ● aandeel Tesla daalt nog eens 11%

Het einde is nabij! Dan heb ik het natuurlijk over het einde van een bewogen beursjaar, met vooral op de obligatiemarkt historisch slechte rendementen. Laten we het positief benaderen; de keerzijde van die ontwikkeling is dat er meer ruimte is voor een gezonde stijging in 2023. In onze Beleggingsvisie 2023 zetten we uiteen waarom we die verwachting koesteren.

Stabiele koersen bij lage handelsvolumes

Na het lange kerstweekend werd er gisteren (behalve in het Verenigd Koninkrijk) weer gehandeld. Zoals altijd in de kerstperiode waren de handelsvolumes laag. In Europa stegen de koersen licht. In de Verenigde Staten (VS) zagen we een iets negatiever beeld, eveneens bij volumes die tientallen procenten onder het normale niveau lagen. Het bericht dat covidbeperkingen in China versneld teruggedraaid worden, leidde tot hernieuwde inflatieangst, waardoor vooral technologiebedrijven lager noteerden. Tesla spande opnieuw de kroon met een daling van ruim 11%, na het bericht van een mogelijke productiestop in China. Op dagbasis koersuitslagen proberen te verklaren heeft in dit soort gevallen nòg minder zin dan normaal.

Het algemene beeld is duidelijk: de wereldwijde economisch groei neemt af, met een kans op een recessie in Europa en een veel kleinere kans hierop in de VS; de inflatie neemt af, dus centrale banken zijn bijna klaar met het verhogen met de beleidsrente, maar nog niet helemaal en bedrijfswinsten zullen volgen jaar naar onze mening niet groeien. Het nieuws van de afgelopen dagen veranderd daar niets aan. Toch staan de meeste aandelenbeurzen in de afgelopen weken verder onder druk door recessievrees.

Reële rentes lopen hard op

Redelijk sterke macrocijfers en ‘hawkish’ uitspraken van centrale bankiers - zoals onze eigen Klaas Knot afgelopen weekend - voeden de angst dat beleidsrentes nog (veel) verder zullen worden verhoogd. Of die angst terecht is, zal pas later blijken. Feit is dat ondanks (of dankzij) de inflatievertraging in de VS en de eurozone de (reële) rentes gisteren ook weer hard zijn opgelopen, evenals de verwachte piek in de rente. Die staat nu voor de VS op 5,0% in maart en voor de Eurozone op 3,5% in juli, toch weer 0,2% hoger dan vorige week.

Amerikaanse economie koelt zichtbaar af

De paar cijfers die uitkwamen in de VS laten sterker dan verwacht stijgende voorraden zien, terwijl de Dallas Fed Manufacturing Activity-index fors verder verslechterde ten opzichte van de voorgaande maand. De huizenprijzen (in oktober) waren onveranderd, waar een duidelijke daling van 0,7% werd verwacht. Met name de voorraadcijfers moeten normaalgesproken druk van de inflatieketel af halen. De Amerikaanse economie koelt zichtbaar af, net als de inflatie. Er is wat dat betreft nu helemaal geen reden voor de Fed om de rente nog veel verder te verhogen dan de ingeprijsde 5,0% in maart volgend jaar.

Technologieaandelen opnieuw in de uitverkoop

Ondanks dat zowel in Europa als in de VS de rentes verder opliepen, bleven de aandelenkoersen in Europa redelijk goed liggen. De Stoxx Europe 600-index sloot zelfs 0,1% hoger. De S&P 500-index liet een verlies van 0,4% zien. Techaandelen werden opnieuw in de uitverkoop gegooid, waarop de Nasdaq 1,4% lager sloot. De Nasdaq 100-index is met een verlies van 9,7% hard op weg naar de slechtste decembermaand sinds het uiteenspatten van de internetzeepbel begin deze eeuw. De Duitse- en Amerikaanse tienjaarrentes liepen respectievelijk 13 en 10 basispunten op.

Zo bezien zijn de koersdalingen op de Aziatische beurzen vanmorgen, ondanks de verliezen op Wall Street gisteravond, redelijk beperkt. De Nikkei-index is 0,4% lager gesloten. De Kospi-index verliest wel 2,2%, mede door de 2,6% daling van beurszwaargewicht Samsung. De Hang Seng-index noteert in Hongkong een winst van 1,2%, een mini heropeningsrally, en de beurs van Shanghai staat 0,2% lager. De beurs van Australië is 0,3% lager geëindigd. De futures op de Amerikaanse aandelenindices wijzen op een licht hogere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen vandaag rond de 0,2% lager van start gaan.

Agenda van vandaag

• Amerikaanse huizenverkoopcijfers van november
• Richmond Fed Manufacturing-index-cijfers van december

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.